11月6日，北交所上市委员会先后召开两场审议会议。上午，主营微型轴承的苏州铁近机电科技股份有限公司过会。下午，为线缆企业提供生产设备的江苏星基智造科技股份有限公司也获通过。同日，森峰激光挂牌上市，菊乐股份于当晚披露发行结果。一个交易日内，四家企业分别走到了IPO进程中的不同节点。

两家企业上会

继9月23日召开审议会议后，北交所上市委于11月6日召开今年第87次、第88次审议会议。两份会议结果公告分别确认，铁近科技、星基智造均符合发行条件、上市条件和信息披露要求。两家苏州企业的上市申请均于2025年12月获受理，上会前都经历了两轮审核问询。

铁近科技拟募资约3.95亿元，其中约3.44亿元拟用于年产6亿套高精轴承项目的设备购置，其余资金投向灵巧手指关节微型执行器研发项目。星基智造拟募资约2.34亿元，全部用于星基智能装备产业园项目，达产后预计形成年产700台(套)智能装备的能力。一家在扩大现有产品产能的同时投入新品研发，另一家集中资金建设装备生产基地。落实到审核问询中，两家企业都要回答一个问题：现有业务能否支撑这样的投资规模，新增产能将由哪些市场需求来消化?

Wind数据显示，截至目前，北交所在审项目数量208项，但各家企业所处的审核阶段有所不同。即便是同日上会的铁近科技和星基智造，准备审议材料的过程也各有侧重。铁近科技在8月出具的第二轮问询回复中，补充说明了订单增长、产能释放与业绩变化之间的关系。星基智造则将订单情况更新至9月20日，逐项说明主要客户的采购需求及订单执行情况。

拷问增长成色

铁近科技的微型轴承主要用于微特电机、散热风扇等产品。2023年至2025年，公司营业收入由2.74亿元增至4.09亿元，2025年实现净利润8013万元。2026年上半年，公司实现营业收入2.50亿元、净利润5995万元。在第二轮问询回复中，公司披露，2025年新增订单金额同比增长45.17%，年末在手订单金额达7784.24万元，较上年末增长91.81%。

订单增长解释了销量的变化，毛利率则要看每颗轴承的售价与成本。以铁近科技的693型号轴承为例，2025年平均售价为每颗0.80元，较上年下降2.45%。公司在问询回复中解释，随着二期工厂产能释放，生产效率提高，部分主要产品的单位成本降幅超过售价降幅。

到了审议环节，上市委要求铁近科技进一步与同行业可比企业作比较，把产品售价、单位成本、应用场景和下游客户的差异逐项量化。除了说明过去的毛利率差异从何而来，公司还需结合2026年第三季度数据，说明毛利率是否存在下降风险。

星基智造面对的则是另一道经营问题。公司为线缆厂商提供挤出、包装等环节的设备和整线解决方案，下游客户是否新建生产线、更新设备，直接关系到公司能拿到多少订单。2023年至2025年，星基智造营业收入由1.93亿元增至3.05亿元，归母净利润由2782万元增至6471万元。2026年上半年，公司实现营业收入1.61亿元、归母净利润3404万元。

截至9月20日，星基智造在手订单约2.74亿元。审核问询进一步追到了设备买方，要求公司将订单与客户的扩产计划相互印证，说明有关项目能否正常执行。境外订单还涉及贸易政策变化。公司在回复中表示，境外销售合同约定进口关税由客户承担，墨西哥地区客户未因当地关税调整而取消、推迟或减少设备采购。在审议会议上，上市委将下游需求、贸易政策与行业竞争、技术发展结合起来，要求公司进一步说明产品的技术先进性和经营业绩的可持续性。

发行频现进展

11月6日，森峰激光在北交所上市，证券代码为920085，发行价格为17.79元/股。按超额配售选择权行使前的口径，公司发行1900万股，募集资金总额约3.38亿元。若超额配售选择权全额行使，发行规模将增至2185万股。

森峰激光主要从事激光加工设备和智能制造生产线的研发、生产、销售及服务。2023年、2024年和2025年，公司营业收入分别为13.32亿元、12.88亿元和14.67亿元。在发行路演中，公司披露，国际销售收入占主营业务收入的比重由2023年的66%升至2025年的74.88%。此次募资除投向激光加工设备全产业链智能制造项目(二期)外，还将用于全国营销网络建设及补充流动资金。

11月6日披露发行结果的菊乐股份，主要生产含乳饮料和乳制品，代表产品包括“酸乐奶”。2023年至2025年，公司营业收入由15.62亿元增至16.94亿元。据招股说明书，原料奶价格下行、饲草料价格下降带动自有牧场养殖成本降低，是报告期内毛利率提升的重要因素。公司此次募投项目包括温江乳品生产基地改扩建、营销网络中心升级建设等，涵盖生产和销售两端。

菊乐股份已于11月4日完成网上申购，发行价格为31.92元/股。

业内人士分析认为，从发行端看，菊乐股份逾47万户投资者参与网上申购，反映出投资者对本次发行的关注度较高。超过3500倍的有效申购倍数，也与网上可供配售的股份规模有关。从审核端看，北交所在审项目数量占全市场一半以上，各项目所处阶段和需要回应的问题各有不同。观察后续新股供给，既要看在审企业的问询回复和上会安排，也要看已过会企业取得注册批复、启动发行的实际进展。