上证报中国证券网讯3月23日，港股上市公司森松国际(02155.HK)发布2025年年度业绩报告。报告期内，公司实现收益69.55亿元，同比微增0.1%;净利润为5.84亿元，净利率8.4%，同比下降2.1个百分点。

尽管利润端因战略投入阶段性承压，但公司全年新签订单达85.69亿元，同比增长43.6%。其中，制药领域贡献53亿元，占新签总订单的62%，成为驱动未来增长的核心引擎。

多元布局构建抗周期能力

作为一家老牌的关键工业设备和整体解决方案提供商，森松国际业务横跨生物制药、日化、动力电池、油气炼化、化工及电子化学品6大核心行业，服务网络覆盖全球超40个国家及地区。

公司“Alpha战略”，即通过跨行业、跨区域的多元布局，构建起抗周期能力。

面对不同行业的景气轮动，公司凭借板块间的互补性，有效平滑了单一行业波动带来的冲击。例如，制药和生物制药板块收入同比增长40.5%至22.28亿元;毛利率提升1.7个百分点至28.0%;日化板块收入更是爆发式增长178.8%，毛利率同步升至27.2%，凸显定制化解决方案的盈利能力。

区域结构亦发生深刻变化。2025年，森松国际呈现“内地收缩、海外扩张”的鲜明特征。亚洲市场收入增长53.3%至31.02亿元，占比升至44.6%，首次成为第一大市场;欧洲市场收入大增86.6%至6.25亿元;而中国内地收入则下滑42.2%至15.89亿元，占比降至22.9%。这一调整既是主动开拓新增长极的战略选择，也为短期利润带来一定压力。

为支撑海外扩招，公司全年新设7家子公司，覆盖马来西亚、印度、泰国、意大利等多个国家，围绕能源材料、生命科技等板块建设工程服务中心与制造基地，显著提升全球供应链响应能力。

资本运作方面，森松国际完成两起重要收购：一是全资收购瑞士BioengineeringAG及其附属公司100%股权，持续补强生命科技高端装备领域的技术能力和全球占位;二是实现对森松(泰国)公司的100%控股，进一步完善东南亚市场布局。

以柔性体系换取市场机会

如果说“Alpha战略”决定了“往哪里攻”，那么“Beta战略”则回答了“如何高效打”。森松国际将人力资源、技术平台与制造能力高度通用化，打造了一套灵活应对的柔性运营体系。

公司绝大多数工程技术与制造岗位员工具备跨行业服务能力，各制造基地可根据下游周期波动灵活调配产能，无需从零起步。这一柔性能力在维持营收的同时，也带来了成本费用的扩张压力。

财报显示，2025年公司直接人工成本同比增加22%至7.51亿元，安装修理费用同比增加36.3%至7.44亿元，销售成本同比增长4.9%至51.38亿元。公司表示，这主要因海外营销团队人员增加、前期技术支持费用增加，以及为抢占新兴市场而采取的更具竞争力的报价策略。

公司在公告中透露，北美和南美洲、亚洲、欧洲及大洋洲等地区的制药和生物制药、动力电池原材料、日化及油气炼化等行业均收获充沛订单。“当然，为开拓新市场，公司战略性调整了部分订单的竞价策略，这也是成本增速略高于收益的主要原因。”管理层坦言。

国联民生证券最新研报表示，依托模块化工厂技术、头部药企认可、全球交付体系、海外产能布局，森松国际有望充分把握全球制药产能扩张周期的机遇，业绩呈现稳步向好趋势。