大家好！今天，策略哥来给大家拆解一只“多行业温控开拓取得成效，2025年Q1业绩高增”—同飞股份的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。 

图表1：公司主营业务构成

资料来源：同花顺iFinD

一、基本面投资逻辑

1）24年公司投入&股权激励影响利润增速，25Q1投入现回报、业绩迎来拐点

2024年合计实现营收21.60亿元，yoy+17.07%；归母净利润1.53亿元，yoy-15.87%；扣非净利润1.46亿元，yoy-14.07%,毛利率22.06%，yoy-5.44pcts,净利率7.10%，yoy-2.78pcts。

按业务分拆：

A）电力电子装置温控产品：实现收入14.51亿元，yoy+21.42%，毛利率18.85%，同比下降5.45pcts。

B）数控装备温控产品：实现收入6.47亿元，yoy+6.68%，毛利率28.51%，同比下降1.46pcts。

公司毛利率下降主要受电力电子装置温控产品行业竞争加剧影响；由于产品研发、股权激励和产能建设，24年公司期间费用增长明显。2025Q1公司积极开拓市场并取得成效，储能、数控装备等各领域温控产品收入同比快速增长，实现营收5.74亿元，yoy+109.02%，qoq-27.06%；归母净利润0.62亿元，yoy+1104.89%；扣非净利润0.60亿元，yoy+1516.35%。

2）24年各细分赛道（储能，半导体，数据中心等）稳步拓展，打开新机遇

A）储能领域，公司积累了宁德时代、阳光电源、中国中车、中创新航、海博思创、金盘科技等业内优质客户，24年公司储能温控领域的营业收入约为11.76亿元，同比增长约30%。

B）半导体制造设备领域，公司围绕国产替代和市场份额提升的成长主线，已逐步拓展了北方华创、芯碁微装、晶盛机电、华海清科、上海微电子等众多优质客户。

C）数据中心领域，公司推出冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案，产品包括液冷分配装置（CDU）、冷液分配管（Manifold）、预制化管路、室外干冷器等全系列产品。目前公司已拓展了科华数据、东莞泰硕电子有限公司等业内优质客户。

3）盈利预测及评级

看好公司持续开拓储能、半导体设备、数据中心温控等多行业、多客户，进一步打开公司下游市场空间、业绩持续加速。基于公司24年全年及25年一季度经营情况，以及考虑公司在多行业的稳步开拓潜力，天风证券调整公司25-27年营业收入至29.4、37.4、47.1亿元（原值为25-26年33.3、43.2亿元）；归母净利润2.9、4.3、5.2亿元（原值为25-26年3.2、4.2亿元），对应当前估值28、19、15XPE。

图表2：盈利预测与财务指标

二、技术面信号

同飞股份集多个热点概念于一身：数据中心液冷+光刻机（胶）+换电概念，近1年股价顺势而上升（优于大市）,阶段性底部逐步抬高，当前股价和估值对比业绩预期仍处于低估区间，后市增长空间巨大，十大流通股东中有多家险资和公募机构的身影，深受游资和主力的喜爱,，市值90多亿左右易炒作；近期在“中报预增”和“人工智能大会”的事件催化下，快速震荡上行且放量数倍的成交额，各周期均线呈多头排列向上，股价站稳在各均线之上，技术面上金叉信号（5日MACD和10日MACD）已显现，股价有望进一步加速。

风险提示：

宏观经济波动风险、市场竞争风险，原材料价格波动风险，技术风险，人力资源获得及流失风险，规模扩张风险。

参考资料：

20250515-天风证券-同飞股份-多行业温控开拓取得成效，25Q1业绩高增

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