近期，鸡蛋期现货市场均出现回暖势头。9月5日，鸡蛋期货主力合约收报2964元/500千克，较9月2日盘中低点累计涨近2%；9月5日，中国农产品批发市场鸡蛋平均价为7.73元/公斤，较9月2日累计上涨1.84%。

业内人士表示，市场超跌后存在反弹需求，再加上季节性备货需求增加以及空头资金离场等因素，共同推动蛋价短期反弹。不过，当前蛋鸡养殖仍处于亏损状态，养殖户淘汰老鸡的积极性不高，鸡蛋市场供应压力依然较大，或限制本轮蛋价反弹高度。

多因素驱动蛋价止跌反弹

近期鸡蛋期货价格止跌反弹。文华财经数据显示，截至9月5日收盘，鸡蛋期货主力合约收报2964元/500千克，而9月2日盘中最低价为2907元/500千克，区间累计上涨1.96%。

从基本面来看，中信建投期货分析师魏鑫认为，此次鸡蛋期货价格反弹更可能是超跌反弹、季节性备货需求增加以及空头资金离场等因素共同推动的结果。

与期货市场相比，近期鸡蛋现货市场回暖态势更为显著。以京城“菜篮子”——北京新发地农产品批发市场信息为例，9月5日，散装鸡蛋平均价为3.95元/斤，8月5日则为3.5元/斤，期间累计上涨12.86%。

从全国鸡蛋市场整体情况来看，农业农村部发布的数据显示，9月5日，中国农产品批发市场鸡蛋平均价为7.73元/公斤，较9月2日的7.59元/公斤累计上涨1.84%。

根据以往情况来看，魏鑫表示：“鸡蛋市场价格短期反弹的主要驱动力仍在于养殖主体之间的博弈。”当市场悲观情绪达到顶点时，低利润甚至亏损状况会促使部分产能退出市场。随着产能压力得到缓解，市场在形成一致性预期后，才会迎来阶段性反转行情。

魏鑫介绍，当盈利预期降低、蛋鸡日龄收缩至低点后，市场往往会迎来阶段性反弹。比较典型的例子有：2024年5月，市场集中淘汰蛋鸡后出现蛋价反弹行情；2020年，受疫情影响，蛋鸡产能大幅去化后引发鸡蛋价格反弹。“本轮鸡蛋市场面临类似情况，而且通常情绪阶段性低点会早于基本面拐点出现。”

旺季不旺背后供需博弈加剧

从季节性规律来看，三季度向来是鸡蛋市场的传统需求旺季。然而，今年7月至8月期间，鸡蛋市场却旺季不旺，价格不涨反跌。

卓创资讯鸡蛋分析师李阳表示，前期养殖单位换羽情况较为普遍，这使得7月进入淘汰期的蛋鸡数量较少。此后，蛋价在成本线附近震荡徘徊，养殖企业盈利状况欠佳，加之业内仍期待旺季老鸡价格能再创新高，因此淘汰老鸡的积极性不高。到了8月，养殖单位淘汰老母鸡的意向逐渐提高，出栏量不断增多。不过，目前仍有部分养殖单位持观望态度，计划在9月出栏。整体来看，7月-8月老鸡出栏数量有限，蛋鸡产能持续处于高位，养殖端仍未正式迈入去产能阶段。

“根据目前的养殖周期推算，今年9月进入出栏期的老母鸡应为2024年4月-5月补栏的鸡苗，此阶段鸡苗销量环比小幅增多，因此9月进入淘汰期的蛋鸡数量将增加。”李阳表示，临近中秋节，多数养殖单位计划在这个阶段淘汰老鸡。同时，由于蛋鸡养殖盈利状况不佳，未来养殖单位淘汰蛋鸡的意向可能进一步增强，目前已出现选择性淘汰低日龄蛋鸡的“超淘”倾向。预计9月老母鸡出栏量或超过新开产蛋鸡数量，蛋鸡养殖逐步进入去产能阶段。不过，由于整体蛋鸡产能仍处于较高水平，对蛋价而言依旧是利空因素。

从需求角度分析，李阳称，三季度虽然是传统需求旺季，但7月多地出现高温高湿天气，业内为保证鸡蛋品质，多数维持低位库存。此外，受买涨不买跌心态影响，市场需求表现疲软，终端消费者对高价鸡蛋的接受度较为谨慎，销区销量有所减少。8月鸡蛋行情整体上涨乏力，需求缺乏利好因素提振，市场走货未见明显好转，各环节主要以消化库存为主，采购意向不高。同时，8月中上旬南方销区高温高湿，鸡蛋容易出现质量问题，进一步拖累了终端需求，因此市场出现旺季不旺现象。

产能有望持续去化

蛋价持续低位运行也拖累了蛋鸡养殖利润。卓创资讯数据显示，7月-8月单斤鸡蛋亏损接近0.30元。李阳表示，8月份，玉米、豆粕价格同比均出现上涨。在饲料成本增加、蛋价持续低位运行的情况下，蛋鸡养殖延续亏损状态，这影响了业内参与市场的积极性，促使养殖端的心态从保本逐利逐步转变为选择性去产能。

从养殖利润角度分析，魏鑫称，2024年下半年养殖端的高盈利状况引发大量补栏，蛋鸡养殖行业出现了较为严重踏空情绪下的激进入局现象，而这轮补栏可能要到2026年二季度才能迎来彻底出清。从近年来的市场规律来看，养殖端最长连续亏损出现在2020年2月-7月，持续了6个月，今年以来亏损月份已达4个月，这反映出行业在经历较长的盈利周期后，再度进入产能出清期。

魏鑫表示，2021年-2024年期间，现金流的累积使得养殖户对抗风险能力增强，此轮淘汰老鸡的进程可能比以往更漫长。只有当淘汰鸡日龄显著下降，产能才有可能出现实质性收缩，而现阶段这一过程仍需要继续推进。

展望后市，李阳表示，预计9月各地食品厂为制作中秋节礼盒将会提前备货，批发市场也会为中秋节、国庆节的“双节效应”积极备货，加之月初各地学校开学，食堂对鸡蛋的需求明显增多，市场需求存在小幅回暖迹象，这将对鸡蛋市场产生利多影响，蛋价或存在小幅上涨空间。不过，受蛋鸡高产能限制，蛋价整体反弹空间或有限。李阳预计，9月鸡蛋均价可能会低于历年同期水平，或在3.1元/斤-3.2元/斤区间波动。

魏鑫表示，从蛋鸡存栏水平来看，鸡蛋市场供给压力最大的时段基本集中在8月前后。预计三季度结束后，蛋鸡存栏量或逐步下降，但速率可能较为平缓。