截至2025年7月4日收盘，平安银行股价定格于12.6元/股，这不仅标志着其在三季度的开端较二季度实现21.86%的技术性反弹(数据周期：2025年4月7日—7月4日)，更以超越同期沪深300指数10.9%涨幅近10个百分位的超额收益，向市场传递出拐点已至的明确信号。

就在前一天，国际权威财经媒体英国《银行家》杂志(The Banker)公布了2025年全球银行1000强最新榜单，平安银行不仅进入榜单前五十，且较去年座次上升一名位列第33位。自1970年开始，英国《银行家》杂志连续发布全球银行1000强榜单，主要基于一级资本等衡量银行实力的关键指标对全球银行进行排名，被视为衡量全球银行综合实力的权威标尺。而平安银行通过持续践行资本精细化管理，在2024年的资本充足率、一级资本充足率及核心一级资本充足率等指标上，均较上年末实现稳中有升。

驱动市场信心修复的核心动力远不止如此。

在保障资本充足要求的前提下，平安银行2024年在常规年度分红之外，增加了中期分红，使得全年现金分红总额较2023年大增132亿元，最终其现金分红占归属于普通股股东净利润的比例达到28.32%，股息率更是位列同业前茅。

身处改革攻坚期，这份对股东回报的重视已清晰传递出平安银行打造成长型高息股的决心。此外，面对银行业净息差收窄已成结构性趋势、中收普遍承压的背景，平安银行在净资产收益率(ROE)上表现出极强的韧性。2024年，在9家A股上市全国性股份行中，仅有两家银行ROE超过10%，分别为招行与平安。

主动风险出清，筑牢高质量发展地基

中国经济企稳信号增强与政策利好持续释放正在为银行业估值修复提供双重支撑。与此同时，通过优化资产结构、控制信贷成本夯实盈利确定性，叠加低估值、高股息、高分红的防御性特质，银行业显著吸引着保险、理财等长期资金的加速流入。

受政策让利实体、利率市场化及经济增速压力影响，银行业净息差收窄已成结构性趋势。在此背景下，平安银行展现出相对韧性——2025年一季度，股份制银行净息差同比下滑至1.63%，而该行仍保持在1.83%的领先水平。这一优势不仅凸显其资产负债管理能力，更赋予其在行业复苏周期中更强的业绩弹性。

风险管控强化和资产质量企稳是市场看好平安银行估值修复的关键前提。2025年一季度，平安银行不良率稳定于1.06%，与上年末持平，连续五年保持行业低位，且逾期60天以上贷款偏离度仅0.80，风险分类审慎性领先同业。

更突出的改善在于零售风险出清。针对零售业务曾经的风险敞口，管理层通过深入战略脉络推动深刻变革，打出主动收缩和结构优化的组合拳，主动压降近2000亿元高风险零售资产，将资源倾斜至中低风险产品。春耕秋收，前期的改革成果亦明确反映在财务数据中。

截至2025年一季度末，平安银行个人贷款不良率降至1.32%，环比下降7个基点;信用卡不良率从去年同期的2.77%大幅回落至2.40%，降幅达37个基点。问题资产处置同步提速，一季度核销贷款170.65亿元，现金收回不良资产占比高达97.3%。

业务结构持续优化，战略转型释放新动能

随着银行业整体息差不断创新低以及中收承压的结构性趋势来临，ROE作为反映银行盈利能力的关键指标也面临持续挑战。截至2024年末，18家全国性银行的平均ROE从2019年的11.73%下降到2024年的8.74%;ROE超过10%的全国性银行也从2019年的16家减少到2024年的4家。

而在9家A股上市的全国性股份行中，仅有招商银行和平安银行两家的ROE超过了10%，其中平安银行为10.08%。

这种于周期底部呈现出的极强韧性，来源于业务结构持续优化和战略转型释放的新动能。

今年一季报中，平安银行明确提出“零售做强、对公做精、同业做专”三大战略主轴。其零售业务重在把握量、价、险的再平衡，以客户为中心，聚焦财富管理、消费金融与数字化服务。

截至今年3月末，平安银行个人存款余额13308.83亿元，较上年末增长3.4%;零售客户数12604.43万户，较上年末增长0.4%，管理零售客户资产(AUM)42454.91亿元，较上年末增长1.2%;财富客户147.61万户，较上年末增长1.4%;私行客户AUM余额19911.69亿元，较上年末增长0.8%。

个人贷款规模虽下降2.2%，但结构显著优化。抵押类贷款占比提升至64.7%，住房按揭贷款增长4.1%，其中，汽车金融贷款余额2927.51亿元，Q1个人新能源汽车贷款新发放145.12亿元，同比增长高达61.4%，上升势头强劲，而高风险信用类产品占比持续降低。财富管理成为零售新支点，私行AUM逼近2万亿元，代理保险收入大增38.7%，综合金融协同效应凸显。

尽管零售业务仍是平安银行的战略核心，但适时强化对公协同能够赋予一家银行以战术灵活性，而平安银行正是以“零售做强、对公做精”的双轨并进作为其转型发展的关键路径。2024年，公司对公贷款逆势增长12.4%，余额突破1.61万亿元，而零售贷款主动收缩10.6%，高风险消费贷与信用卡规模显著压降。

这一调整在2025年一季度持续深化，截至2025年3月末，平安银行企业贷款余额16826.67亿元，较2024年末增长4.7%。其中，四大基础行业贷款新发放1235.71亿元，同比增长13.3%，基本盘稳中有进;在新制造、新能源、新生活三大新兴行业，新发放贷款739.56亿元，同比增长32.7%，形成传统与新兴行业双引擎驱动的朝阳趋势。此外，期内企业存款余额2.34万亿元，较上年末增长4.0%，对公业务对平安银行全局业务的支撑作用不断强化。

与投资者共赢，打开估值上行空间

与投资者共赢，历来是平安银行的行动坐标。2024年，在完成上一年分红的同时，平安银行增加了中期分红，这使得去年整体分红额同比增长多达132亿元。最终，2024年全年现金分红占净利润的比例为28.32%。

平安银行坚持高水平派息分红的底气，除了来源于对自身业务转型成效的信心，还来自于资本充足的“定心”。2025年一季度，平安银行核心一级资本充足率升至9.41%，较2024年末上升0.29pct;一级资本充足率10.99%，资本充足率13.44%，均创历史新高。

然而，平安银行当前估值尚处于洼地，体现为PB仅0.49倍，处于过去十年16.3%分位。这种低估值、高股息、高分红的防御性特征，让平安银行在新周期中占据了价值修复的制高点位。随着ROE向12%的常态水平回归，平安银行的估值中枢有望向0.8倍市净率跃进，对应43%的修复空间。

当银行业正处于新旧动能转换必经的阵痛期，平安银行已悄然奠定三重确定性基础。政策支持与高股息承诺吸引增量长线资金，风险出清后的资产负债表焕新，“对公+零售”双核战略构建持久增长动力与风险分散能力打开估值上行空间。

此外，外界资金增配动能增强，证监会新规要求公募基金提升银行股标配比例，险资加速入场锁定高股息资产。

平安银行的蜕变之路，暗合古希腊哲人赫拉克利特“上升与下降实为同一条道路”的辩证法则。其以主动缩表换取结构升级，以风险出清奠基盈利可持续性，在政策共振与资本护航下，已站在估值重塑的临界点。其转型长卷远未落幕，但路径抉择已然清晰——不做喧嚣的短期逐浪者，而要成为穿越周期的长期价值创造者。