鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数

证券投资基金

2025年第1季度报告

2025年3月31日

基金管理人：鹏扬基金管理有限公司

基金托管人：交通银行股份有限公司

报告送出日期：2025年4月21日鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金2025年第1季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年4月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年1月1日起至2025年3月31日止。

§2基金产品概况

2.1基金基本情况

基金简称 鹏扬中证国有企业红利 ETF

场内简称 国企红利 ETF基金主代码159515交易代码159515基金运作方式交易型开放式基金合同生效日2023年8月25日

报告期末基金份额总额59486631.00份

投资目标紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

本基金主要采取完全复制法股票投资策略，即按照标的指数的成份股构成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。在一般情况下，本基金将根据投资策略

标的指数的成份股票的构成及其权重构建股票资产组合。此外，本基金的投资策略还包括债券与资产支持证券投资策略、衍生品

投资策略、参与融资及转融通证券出借业务策略等。

业绩比较基准中证国有企业红利指数收益率

本基金为股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为被动投资的交易型开放式指数基风险收益特征金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。

基金管理人鹏扬基金管理有限公司

第2页共15页鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金2025年第1季度报告基金托管人交通银行股份有限公司

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位:人民币元

主要财务指标报告期（2025年1月1日—2025年3月31日）

1.本期已实现收益-153339.24

2.本期利润-2049744.90

3.加权平均基金份额本期利润-0.0423

4.期末基金资产净值64210556.86

5.期末基金份额净值1.0794

注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

（2）本报告所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长率业绩比较基准业绩比较基准收

阶段净值增长率**-**-*

标准差*收益率*益率标准差*

过去三个月-2.86%0.71%-3.12%0.73%0.26%-0.02%

过去六个月-3.86%1.19%-4.00%1.22%0.14%-0.03%

过去一年7.03%1.15%3.26%1.19%3.77%-0.04%自基金合同

7.94%1.05%6.78%1.10%1.16%-0.05%

生效起至今

第3页共15页鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金2025年第1季度报告

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

变动的比较

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限证券姓名职务从业说明任职日期离任日期年限同济大学管理学博士。曾本基金基任大公国际资信评估有限金经理数公司上海分公司中小企业

量投资部20评级部部门经理，中证指施红俊2023年8月25日-总经理兼数有限公司研究员、固定

指数投资收益主管、研究开发部副总监总监。现任鹏扬基金管理有限公司数量投资部总经

第4页共15页鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金2025年第1季度报告理兼指数投资总监。2019年8月29日至2022年11月8日任鹏扬中证500质量成长指数证券投资基金基金经理；2020年6月9日至2024年4月23日任鹏扬元合量化大盘优选股票型证券投资基金基金经理；2021年5月25日至今任鹏扬沪深300质量成长低波动指数证券投资基金基金经理；2021年7月16日至2022年11月30日任鹏扬中证科创创业50指数证券投资基金基金经理；

2021年8月4日至今任鹏

扬中证500质量成长交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2021年12月

22日至今任鹏扬中证数字

经济主题交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2022年4月27日至

2023年8月17日任鹏扬

中债3-5年国开行债券指数证券投资基金基金经理；2022年9月26日至今任鹏扬中证数字经济主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理；2022年10月26日至今任鹏扬中证科创创业50交易型开放式指数证券投资基金基金经理；

2022年11月9日至今任

鹏扬中证500质量成长交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理；

2022年12月1日至今任

鹏扬中证科创创业50交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理；

2023年4月25日至今任

鹏扬北证50成份指数证券

第5页共15页鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金2025年第1季度报告投资基金基金经理；2023年5月19日至今任鹏扬中

债-30年期国债交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2023年6月29日至2024年8月10日任鹏扬国证财富管理交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2023年8月17日至2024年8月28日任鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金基金经理；

2023年8月25日至今任

鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2023年12月19日至今任鹏扬消费量化选股混合型证券投资基金基金经理；2024年1月

30日至2024年7月14日

任鹏扬国证财富管理交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理；2024年3月19日至今任鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理；2024年7月15日至

2024年9月14日任鹏扬

国证财富管理指数型发起式证券投资基金基金经理。

香港中文大学经济学硕士。曾任天弘创新资产管理有限公司资产管理部业务经理，深圳市前海南方东英资产管理有限公司研

本基金基究部研究员，银华长安资王凯2024年4月16日-11

金经理本管理（北京）有限公司交易员。现任鹏扬基金管理有限公司数量投资部基金经理。2024年4月16日至今任鹏扬中债-30年期国债交易型开放式指数证券

第6页共15页鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金2025年第1季度报告投资基金基金经理；2024年4月16日至今任鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金基金经理。

注：（1）此处的“任职日期”和“离任日期”分别为公告确定的聘任日期和解聘日期。

（2）证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

为保护投资者利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违法违规行为，本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合。公司根据《证券投资基金法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规和公司内部规章，拟定了《鹏扬基金管理有限公司公平交易制度》、《鹏扬基金管理有限公司异常交易监控与报告制度》，对公平对待公司管理的各类资产做了明确具体的规定并重视交易执行环节的公平交易措施。本报告期内，本公司公平交易制度总体执行情况良好。

4.3.2异常交易行为的专项说明

报告期内未发现本基金存在异常交易行为。

报告期内，本基金管理人旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，未出现涉及本基金的同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。

4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

2025年1季度，全球经济动能呈现分化态势，主要发达经济体的央行延续降息周期。美国经济

整体保持韧性但指标出现分化，就业市场与居民收入维持稳健增长，然而关税政策调整和财政收缩措施对消费者及企业信心造成了冲击。欧洲经济方面，市场对其增长的预期有了显著的提升，核心的驱动逻辑来源于欧洲财政扩张政策的持续推进。

2025年1季度，在前期政策推动下我国经济动能向好，但物价下行压力未缓解。内需方面，国

第7页共15页鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金2025年第1季度报告

内需求呈现结构性特征：基建投资受益于前期财政支出，延续了改善趋势；“两新”政策有效带动了部分消费品的增长；新房的销售额边际走弱，二手房市场呈现量升价跌态势，房地产投资持续低迷。

外需方面，受关税冲击与“抢出口”效应的叠加影响，出口呈现量增价减的格局，出口金额同比增速有所回落。政策方面，整体保持积极的基调但节奏审慎：3月召开的两会明确提出“有效防范房企债务违约风险”，使得房企信用风险扩散的压力得到了缓释；货币政策维持偏紧态势，降准降息操作延后；财政政策力度温和提升，专项债发行提速但资金使用效率有待改善。通货膨胀方面，价格水平总体上仍处于弱势：上游资源品价格持续下行，中游制造与下游消费品价格温和回落，GDP平减指数延续负增长的概率较大。流动性方面，流动性环境边际收紧，央行年初暂停公开市场国债购买操作引发了银行间市场流动性收缩，资金利率中枢显著上移。信用扩张方面，扩张动能仍显不足，信贷增速延续下滑趋势，结构上呈现出私人部门融资需求疲软与政府部门融资显著放量的分化格局。

2025年 1季度，全球股市表现显著分化。欧洲股市表现突出，欧元区 STOXX50指数上涨 7.20%；

美股则出现回调，纳斯达克指数下跌10.42%，标普500指数下跌4.59%；港股表现尤为强劲，恒生指数上涨 15.25%。A股市场整体呈现震荡上行的格局，其表现优于美股但弱于港股。市场风格方面，小盘股显著占优，代表中小盘风格的中证1000指数上涨4.51%，而上证50指数微跌0.71%。行业方面，有色金属、汽车、机械设备、计算机等板块表现领先。

2025年1季度，红利资产相对全市场的超额收益呈现“先上后下再上”的走势。年初在美元走

强、国内降息预期落空叠加国内 12月制造业 PMI增速放缓的背景下，市场情绪走弱，红利板块相对占优。1月13日晚间，中国证监会召开2025年系统工作会议，市场信心得到明显修复；春节后DeepSeek 引发的中国科技股重估再度推高市场热度，红利板块超额收益承压。2 月末至 3 月末，随着重要会议与财报季的临近叠加科技板块涨幅过高，市场从单一成长风格逐渐切换至周期、红利与消费板块轮动，期间红利板块超额企稳回升。未来，我们仍然看好国企红利指数的长期配置价值，该指数的波动小于绝大多数指数产品及偏股混合基金，既契合保险、理财子等机构长期资金的配置需求，也是居民储蓄资金分散化投资的较好选项。从估值角度看，截至1季度末，国企红利指数以整体法计算的市盈率、市净率分别仅在7.3、0.8附近，估值水平仍偏低，股息率约6%，仍然具备较高的投资价值。从权重行业角度看，国企红利指数的权重行业分别为银行、交通运输与煤炭，中期维度下我们看好国企红利指数。银行板块方面，大行增资靴子落地，一方面为银行的信贷投放蓄力，另一方面加强了银行对风险的缓冲能力，利好银行自身与实体经济。交通运输板块方面，航空需求有望受益宏观回暖，当前处于预期反转阶段；快递需求坚韧，终端价格处于历史低位水平，下行空间有限；收费公路政策有望优化或加速推进，高速公路公司长期价值有望提升，交运板块整体具有较好的配置价值。由于国企红利指数的长期收益较为稳定，投资者可逢调整布局或以定投方式投资，

第8页共15页鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金2025年第1季度报告这样可以更好地平滑波动。

操作方面，本基金本报告期内严格按照基金合同要求跟踪指数，并做好日常申购赎回的 PCF 管理和现金替代补券。

4.5报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为1.0794元，本报告期基金份额净值增长率为-2.86%；同期业绩比较基准收益率为-3.12%。年化跟踪误差0.46%，各项指标均在合同规定的目标控制范围之内。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本基金本报告期内出现连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，时间系从2025年

2月18日至2025年3月24日。本基金本报告期内未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不

满二百人的情形。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）

1权益投资62878429.2495.77

其中：股票62878429.2495.77

2基金投资--

3固定收益投资--

其中：债券--

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产446000.000.68

其中：买断式回购的买入返售

--金融资产

7银行存款和结算备付金合计1079945.741.64

8其他资产1249272.851.90

9合计65653647.83100.00

注：股票投资的金额包含可退替代款估值增值。

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合

代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 12574210.60 19.58

第9页共15页鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金2025年第1季度报告

C 制造业 8797705.00 13.70

电力、热力、燃气及水生产和供

D 2053156.00 3.20应业

E 建筑业 3042099.00 4.74

F 批发和零售业 1475760.00 2.30

G 交通运输、仓储和邮政业 9334392.56 14.54

H 住宿和餐饮业 - -

信息传输、软件和信息技术服

I - -务业

J 金融业 17587922.00 27.39

K 房地产业 1922442.00 2.99

L 租赁和商务服务业 2497215.00 3.89

M 科学研究和技术服务业 457095.00 0.71

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 3132138.00 4.88

S 综合 - -

合计62874135.1697.92

5.2.2报告期末积极投资按行业分类的境内股票投资组合

代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 - -

C 制造业 4294.08 0.01

电力、热力、燃气及水生产和

D - -供应业

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

信息传输、软件和信息技术服

I - -务业

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

第10页共15页鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金2025年第1季度报告

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计4294.080.01

5.2.3报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通标的股票。

5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.3.1报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资

明细占基金资产净

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）

值比例（%）

1601919中远海控1145001665975.002.59

2000937冀中能源2051001203937.001.87

3601000唐山港191234896887.461.40

4600546山煤国际82500887700.001.38

5000983山西焦煤120800829896.001.29

6601166兴业银行37600812160.001.26

7600282南钢股份175900810899.001.26

8601838成都银行47100809649.001.26

9 000429 粤高速 A 56700 804006.00 1.25

10600971恒源煤电98300799179.001.24

5.3.2报告期末积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资

明细占基金资产净

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）

值比例（%）

1603395红四方964294.080.01

2-----

3-----

4-----

5-----

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

第11页共15页鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金2025年第1季度报告

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明

细本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

本基金本报告期内未参与股指期货投资。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

本基金本报告期内未参与国债期货投资。

5.11投资组合报告附注

5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在

报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

本基金投资的前十名证券的发行主体中，成都银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国证监会地方监管机构的处罚。山煤国际能源集团股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到上海证券交易所的处罚。兴业银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局福建监管局的处罚。本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要求。除上述主体外，本基金投资的其他前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明

本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额（元）

1存出保证金39317.56

2应收证券清算款1096941.69

3应收股利-

4应收利息-

5应收申购款-

第12页共15页鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金2025年第1季度报告

6其他应收款-

7待摊费用113013.60

8其他-

9合计1249272.85

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

5.11.5.1报告期末指数投资前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末指数投资前十名股票中不存在流通受限情况。

5.11.5.2报告期末积极投资前五名股票中存在流通受限情况的说明

流通受限部分的占基金资产净值流通受限序号股票代码股票名称

公允价值（元）比例（%）情况说明

1603395红四方4294.080.01新股流通受限

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，各比例的分项之和与合计可能有尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额57686631.00

报告期期间基金总申购份额21300000.00

减：报告期期间基金总赎回份额19500000.00报告期期间基金拆分变动份额

-（份额减少以"-"填列）

报告期期末基金份额总额59486631.00

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期内基金管理人未持有本基金。

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7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内基金管理人未有运用固有资金投资本基金的情况。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况报告期末持有基金情况持有基金份投资额比例达到者份额序号或者超过期初份额申购份额赎回份额持有份额类别占比

20%的时间

区间

机构-------

个人-------鹏扬中证国有2025年1月1企业1日-2025年321685000.0022513500.0014267300.0029931200.0050.32%红利月31日

ETF联接产品特有风险

本基金在报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额20%的情形。本基金的运作方式为交易型开放式，赎回对价主要为组合证券，赎回行为对本基金的影响大幅减少。基金管理人通过编制申购赎回清单有效防控基金运作风险，保护持有人利益。

注：申购份额包括申购或者买入基金份额，赎回份额包括赎回或者卖出基金份额。

8.2影响投资者决策的其他重要信息无。

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

1.中国证监会核准鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金募集的文件；

2.《鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金基金合同》；

3.《鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金托管协议》；

第14页共15页鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金2025年第1季度报告

4.基金管理人业务资格批件和营业执照；

5.基金托管人业务资格批件和营业执照；

6.报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告。

9.2存放地点

备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。

9.3查阅方式

投资者可到基金管理人和/或基金托管人的住所免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。

鹏扬基金管理有限公司

2025年4月21日