国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金（QDII）2025年第2季度报告

国泰标普 500 交易型开放式指数证券投资基金（QDII）2025 年第 2 季度报告

国泰标普 500 交易型开放式指数证券投资基金（QDII）

2025年第2季度报告

2025年6月30日

基金管理人：国泰基金管理有限公司

基金托管人：招商银行股份有限公司

报告送出日期：二〇二五年七月十九日

第 1 页共 18 页国泰标普 500 交易型开放式指数证券投资基金（QDII）2025 年第 2 季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈

述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2025年07月

17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核

内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年04月01日起至2025年06月30日止。

§2基金产品概况

基金简称国泰标普 500ETF

场内简称标普 500ETF基金主代码159612交易代码159612基金运作方式交易型开放式基金合同生效日2022年5月9日

报告期末基金份额总额350898651.00份

紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的投资目标最小化。

1、股票投资策略；2、债券和货币市场工具投资策

投资策略略；3、金融衍生品投资策略；4、境外市场基金投资策略。

业绩比较基准标普500指数收益率（经估值汇率调整）

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本基金属于股票型基金，理论上其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数，其风险收益特征与标的指数所风险收益特征表征的市场组合的风险收益特征相似。本基金主要投资境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

基金管理人国泰基金管理有限公司基金托管人招商银行股份有限公司

The Hongkong and Shanghai Banking Corporation境外资产托管人英文名称

Limited境外资产托管人中文名称香港上海汇丰银行有限公司

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元报告期主要财务指标

(2025年4月1日-2025年6月30日)

1.本期已实现收益3773896.71

2.本期利润53387862.42

3.加权平均基金份额本期利润0.1539

4.期末基金资产净值578298294.31

5.期末基金份额净值1.6480注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

(2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

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3.2基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比业绩比净值增较基准净值增较基准

阶段长率标收益率*-**-*

长率*收益率

准差*标准差

*过去三个

10.29%1.94%10.27%1.94%0.02%0.00%

月过去六个

5.05%1.56%5.06%1.56%-0.01%0.00%

月

过去一年12.81%1.27%14.14%1.27%-1.33%0.00%

过去三年72.28%1.09%74.84%1.10%-2.56%-0.01%自基金合

同生效起64.80%1.11%62.40%1.15%2.40%-0.04%至今

注：同期业绩比较基准以人民币计价。

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基

准收益率变动的比较

国泰标普 500交易型开放式指数证券投资基金（QDII）累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

(2022年5月9日至2025年6月30日)

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注：（1）本基金的合同生效日为2022年5月9日，在6个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。

（2）同期业绩比较基准以人民币计价。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限国泰硕士。2001年5月至黄金2006年9月在华安基金

ETF联管理有限公司任量化分

接、国析师；2006年9月至泰上2007年8月在汇丰晋信证180基金管理有限公司任应金融用分析师；2007年9月艾小

ETF联 2023-05-23 - 24年至 2007 年 10 月在平安军

接、国资产管理有限公司任量泰上化分析师；2007年10证180月加入国泰基金，历任金融金融工程分析师、高级

ETF、产品经理和基金经理助国泰理。2014年1月起任国中证泰黄金交易型开放式证

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计算券投资基金、上证180机主金融交易型开放式指数

题ETF 证券投资基金、国泰上

联接、证180金融交易型开放国泰式指数证券投资基金联

黄金接基金的基金经理，ETF、 2015 年 3 月至 2020 年

国泰 12 月任国泰深证 TMT50中证指数分级证券投资基金

军工的基金经理，2015年4ETF、月至 2021年 1月任国泰国泰沪深300指数证券投资

中证基金的基金经理，2016全指年4月起兼任国泰黄金证券交易型开放式证券投资公司基金联接基金的基金经

ETF、理，2016 年 7 月起兼任国泰国泰中证军工交易型开国证放式指数证券投资基金航天和国泰中证全指证券公军工司交易型开放式指数证指数券投资基金的基金经

（LOF 理，2017 年 3月至 2017）、国年5月任国泰保本混合泰中型证券投资基金的基金

证申经理，2017年3月至万证2018年12月任国泰策券行略收益灵活配置混合型业指证券投资基金的基金经数理，2017年3月起兼任（LOF 国泰国证航天军工指数）、芯证券投资基金（LOF）的

片基金经理，2017年4月ETF、起兼任国泰中证申万证国泰券行业指数证券投资基

中证金（LOF）的基金经理，计算2017年5月至2023年9机主月任国泰策略价值灵活题配置混合型证券投资基ETF、金（由国泰保本混合型国泰证券投资基金变更而中证来）的基金经理，2017全指年5月至2018年7月任通信国泰量化收益灵活配置

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设备混合型证券投资基金的

ETF、基金经理，2017 年 8 月国泰起至2019年5月任国泰中证宁益定期开放灵活配置全指混合型证券投资基金的

通信基金经理，2018年5月设备至2022年3月任国泰量

ETF联化成长优选混合型证券

接、国投资基金的基金经理，泰中2018年5月至2019年7证全月任国泰量化价值精选指证混合型证券投资基金的

券公基金经理，2018年8月司ETF 至 2019年 4月任国泰结

联接、构转型灵活配置混合型国泰证券投资基金的基金经纳斯理，2018年12月至2019达克年3月任国泰量化策略

100收益混合型证券投资基（QDI 金（由国泰策略收益灵I-ETF 活配置混合型证券投资）、国基金变更而来）的基金

泰标经理，2019年4月至普2019年11月任国泰沪

500ET 深 300 指数增强型证券F、国投资基金（由国泰结构泰中转型灵活配置混合型证证半券投资基金变更而来）

导体的基金经理，2019年5材料月至2019年11月任国设备泰中证500指数增强型主题证券投资基金（由国泰ETF的宁益定期开放灵活配置基金混合型证券投资基金变经理、更注册而来）的基金经投资理，2019年5月起兼任总监国泰 CES 半导体芯片行

（量业交易型开放式指数证化）、券投资基金（由国泰 CES金融半导体行业交易型开放工程式指数证券投资基金更总监名而来）的基金经理，

2019年7月至2021年1月任上证5年期国债交

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易型开放式指数证券投资基金和上证10年期国债交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2019年7月起兼任国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投

资基金的基金经理，

2019年8月起兼任国泰

中证全指通信设备交易型开放式指数证券投资

基金的基金经理，2019年9月起兼任国泰中证全指通信设备交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2020年12月起兼任国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金（由国泰深证 TMT50 指数分级证券投资基金转型而

来）的基金经理，2021年5月起兼任国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金的基金经理，2023年5月起兼任纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金和国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金（QDII）的基金经理，2023年7月起兼任国泰中证半导体材料设备主题交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2017年7月起任投资总监（量化）、金融工程总监。

注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的含义遵从法律法规及行业协会的相关规定。

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4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等有

关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理团队保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明二季度，全球经济环境继续呈现出复杂多变的态势。特朗普4月关税政策抬升市场不确定性，引发对美元资产的不信任，大幅冲击美股市场，美国上演了罕见的“股债汇三杀”；

后续随着关税冲突缓和、美联储9月降息预期升温，美股市场进入震荡修复阶段，整体看二

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季度美股市场呈现“深 V型”走势。

货币政策方面，美联储在 5 月、6 月的 FOMC 会议中，均以全票赞同的投票结果决定维持基准利率4.25%-4.50%不变。其中6月会议公布的点阵图显示2026-2027年降息节奏放缓，继续维持25年内降息两次的立场，并继续缩表，整体符合市场预期。两次会后声明中，鲍威尔均提及了关税带来的通胀风险。

二季度的美国经济数据整体指向经济具备韧性，但同时也存在一定隐忧；通胀数据暂时未反映出关税冲击，不过后续关税的影响或将进一步显现。就业市场方面，美国5月非农新增就业人数13.9万人，高于预期、高于前值，就业市场依旧较为强劲。

当前宏观环境正处于多因素交织的紧平衡状态，特朗普政府政策预期的不确定性依旧导致市场波动，关税和美国财政可能是影响市场的主线。另一方面，AI 产业处于资本开支稳定的阶段，此前受 DeepSeek 引发市场对大语言模型算力需求的担忧逐渐消退，科技股 4 月下旬起强势反弹。二季度，纳指100指数上涨17.64%，标普500上涨10.57%。

聚焦到美股科技层面，龙头科技股均将生成式人工智能作为现阶段战略重心，并大多上调相关投入。在算力降本、模型迭代、端侧 AI 等一系列技术、应用创新的推动下，生成式AI 行情有望继续演绎。我们长期看好美股科技龙头通过深厚研发实力将预期兑现为业绩的能力，以纳斯达克100指数为代表的美国科技板块长期具备投资价值，但短期波动较大，需要警惕回调风险。

本基金本报告期内的净值增长率为10.29%，同期业绩比较基准收益率为10.27%（注：同期业绩比较基准以人民币计价）。

4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望后市，当前标普、纳指重回历史高位，但后市看波动可能进一步加大。

长期看，产业周期加速和宏观环境稳定是美股维持高估值的基础，但特朗普关税政策可能引发市场对供应链成本上升和全球贸易摩擦的担忧，当前宏观波动风险依然较大。宏观来看，关税对实体经济的影响尚不明显，但后续可能进一步体现在经济数据中；美国财政方面，《大而美法案》和马斯克的辞职带来美国赤字扩大的担忧，美联储下一步的货币政策动向或成为短期交易主线。

产业方面，聚焦到美股科技层面，龙头科技股均将生成式人工智能作为现阶

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段战略重心，并大多上调相关投入。我们将持续关注龙头公司的业绩兑现情况。

业绩的兑现是估值处于合理水平的必要条件，因此需持续跟踪传统业务利润增速和指引，以及 AI 业务贡献的增量是否符合预期。AI 技术方面，一方面我们将持续关注尖端模型能力是否能够再次升级，从而催生下游应用诞生；另一方面，我们也继续关注 B/C 端对应用产品的付费意愿。

总体看，2025年三季度美股的波动可能进一步放大，短期依然需要警惕宏观政策风险。但产业端，我们看好中长期美股科技龙头利用 AI 技术实现业绩持续增长的潜力，美国市场有望长期受益于人工智能所带来的科技创新红利。美联储降息周期+AI产业发展的背景下，标普 500ETF、纳指 ETF等依然值得关注。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明无。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

占基金总资产

序号项目金额(元)

的比例(%)

1权益投资528759064.1891.10

其中：普通股518640592.8989.35

存托凭证--

优先股--

房地产信托10118471.291.74

2基金投资--

3固定收益投资--

其中：债券--

资产支持证券--

4金融衍生品投资--

其中：远期--

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期货--

期权--

权证--

5买入返售金融资产--

其中：买断式回购的买

--入返售金融资产

6货币市场工具--

银行存款和结算备付

748540416.758.36

金合计

8其他各项资产3132987.620.54

9合计580432468.55100.00

注：上述股票投资包括可退替代款估值增值。

5.2报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布国家（地区）公允价值(人民币元)占基金资产净值比例（％）

美国528759064.1891.43

合计528759064.1891.43

5.3报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

5.3.1报告期末指数投资按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业类别公允价值（人民币元）占基金资产净值比例（％）

信息技术176412808.9830.51

金融74759713.7012.93

非日常生活消费品55018170.889.51

通讯业务52192778.139.03

医疗保健49616685.348.58

工业41960191.097.26日常消费品29326245.255.07

能源15844733.572.74

公用事业12749179.072.20

房地产10879925.271.88

原材料9998632.901.73

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合计528759064.1891.43注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS)。5.3.2报告期末积极投资按行业分类的股票及存托凭证投资组合

本基金本报告期末未持有积极投资的股票及存托凭证。

5.4报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票及存托凭证投资

明细

5.4.1期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及

存托凭证投资明细所所占基属在金资公司名国序公司名称证券证数量公允价值（人产净称（中家号（英文）代码券（股）民币元）值比

文）（市例地场（％）

区)纳

NVIDIA NVDA 斯美 34591.0 39121978.

1英伟达6.77

Corp US 达国 0 72克纳

Microsoft MSFT 斯美 10542.0 37537523.

2微软6.49

Corp US 达国 0 76克纳

苹果公 AAPL 斯美 21185.0 31115044.

3 Apple Inc 5.38

司 US 达国 0 24克纳

Amazon.co 亚马逊 AMZN 斯美 13402.0 21048179.

43.64

m Inc 公司 US 达国 0 45克纳

GOOG 斯美 10414178.Alphabet Alphabe 8255.00 1.80

5 L US 达国 44

Inc t 公司克

GOOG 纳美 6659.00 8456024.7 1.46

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US 斯国 4达克

Meta 平纳