上半年，FOF(基金中的基金)产品凭借多元资产的策略优势，向市场交出了一份亮眼的成绩单。

截至6月30日，上半年FOF的整体平均收益为3.11%，以正收益收官。部分进取型FOF通过配置主题型ETF、海外资产及商品型工具实现业绩领跑。

与此同时，FOF新发热度不减，产品类型日趋多元，策略设计更加精细。多位业内人士指出，FOF所代表的多资产策略正在逐步深入人心，成为当前资产管理行业寻求穿越周期的重要方向。

绩优FOF青睐权益资产

截至6月30日，今年上半年表现突出的FOF包括渤海汇金优选进取6个月持有A、工银睿智进取一年A、工银养老2050Y，分别收涨15.19%、14.88%、14.59%。整体来看，FOF产品上半年平均收益为3.11%。

渤海汇金优选进取6个月由叶萌管理，以一季度末的情况看，该基金的重仓以被动指数产品为主，布局聚焦于主题类ETF，涵盖银华国证港股通创新药ETF、华宝中证银行ETF、鹏华中证酒ETF等。此外，该产品还配置了多只QDII，如华安纳斯达克100ETF、广发纳斯达克100ETF，以及大宗商品类基金华安黄金ETF，并搭配一定比例的主动权益产品，如鹏华碳中和主题C。

工银睿智进取一年由周崟管理，同样偏好被动指数策略，重点配置富国中证港股通互联网ETF、嘉实上证科创板芯片ETF、华夏中证机器人ETF等。此外，亦覆盖了QDII和商品类资产，如国泰纳斯达克100ETF与华安黄金ETF。

工银养老2050Y则由徐心远掌舵，组合结构更为多元。其一季度末重仓涵盖主动权益基金中信保诚多策略C、被动指数产品嘉实上证科创板芯片ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF，以及固定收益类资产如天弘添利C、东方红收益增强C、中银转债增强B等，体现出较为均衡的配置策略。

从配置结构来看，上半年表现突出的几只FOF普遍采用了高弹性、主题驱动的资产配置策略，组合中多以被动指数基金为核心，兼顾部分QDII和商品类资产，体现出对市场趋势的敏锐把握。

FOF新发持续升温

发行方面，上半年FOF新发延续升温态势，共有31只新产品面世，多只产品首发规模可观，显示出市场对多元资产配置工具的持续关注。其中，东方红盈丰稳健配置6个月持有首发规模达65.73亿元，富国盈和臻选3个月持有发行60.01亿元，南方稳见3个月持有和招商稳健策略优选3个月持有也分别达到36.26亿元和29.71亿元，成为资金追捧的代表性产品。

部分新品在策略设计上亦体现出鲜明特色。例如富达基金推出的富达任远稳健三个月持有FOF，被视为布局中国养老业务的开局之作。该产品借鉴了集团在全球市场成熟运作的目标风险策略，采用稳健型资产配置思路，同时融合母公司在智能风控、资产模型等方面的技术优势。产品设计过程中，富达“目标日期基金之父”郑任远亲自参与，从模型构建到风险框架搭建均给予全方位支持，体现出外资机构在本土FOF产品打造上的深度投入与全球视野。

沪上一位基金评价人士分析，当前FOF产品呈现出产品结构更加丰富、策略设计更趋精细化的趋势，尤其是在养老目标与多元资产配置领域，机构积极引入海外成熟经验与技术手段，有望进一步提升国内FOF市场的专业化水平。

“从今年新发的情况来看，无论是规模数据还是产品架构，头部机构都在加快布局节奏，部分外资公募更是将FOF视为打开中国养老金市场的重要抓手。”沪上某头部公募产品部人士表示。不过，他也认为，未来能脱颖而出的，一定是在投资理念、组合管理和风险控制上真正具备体系化能力的管理人。

多资产策略加速落地

近年来，FOF在国内市场的快速扩容，不仅体现出投资者对专业资产配置的认可，也标志着多资产策略在中国市场加速落地。上述基金评价人士向证券时报记者表示，在宏观不确定性增强、权益与固收市场轮动频繁的背景下，FOF所倡导的“跨资产、跨周期、跨风格”的配置理念，正日益被市场所接受和重视。

该基金评价人士进一步称，与传统单一基金相比，FOF天然具备资产配置的优势，可以在权益、固收、商品、海外资产等多类工具间灵活调配，通过分散风险、优化组合结构来平滑波动、提升风险调整后的收益，这种策略对于当前市场尤为适用。一方面，权益资产面临风格分化和盈利下行的压力，单一赛道策略难以长期持续;另一方面，纯债产品的配置价值逐渐向票息稳健与再配置灵活并重转移。在这种环境下，多资产策略不仅提供了进可攻、退可守的可能，也为中长期资金管理提供了稳健工具。

沪上一家大型公募的市场部负责人告诉证券时报记者，今年以来，一批以养老、稳健、目标风险为定位的新产品相继亮相，不乏将全球多元配置理念本土化实践的案例。在他看来，随着投资者理财理念逐步成熟，可以预见多资产策略将成为公募基金发展的长期趋势，而FOF正是这一趋势的重要载体。