鹏华策略优选灵活配置混合型证券投资基

金

2025年第1季度报告

2025年3月31日

基金管理人：鹏华基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：2025年4月21日鹏华策略优选混合2025年第1季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年04月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年01月01日起至2025年03月31日止。

§2基金产品概况基金简称鹏华策略优选混合场内简称鹏华策略优选基金主代码160627基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2014年6月10日

报告期末基金份额总额120226795.43份

投资目标本基金为混合型基金，灵活优选多种投资策略，挖掘优质的上市公司，在有效控制风险前提下，力求超额收益与长期资本增值。

投资策略1、资产配置策略本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括 GDP 增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）以及各

项国家政策（包括财政、税收、货币、汇率政策等）来判断经济

周期目前的位置以及未来将发展的方向，在此基础上对各大类资产的风险和预期收益率进行分析评估，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。

2、股票投资策略

本基金的股票投资包含策略选股和个股分析两个步骤。首先根据不同市场状况灵活运用多种策略选出备选股票，再针对相关个股进行深度分析。

（1）策略选股：本基金运用的选股策略包括但不限于以下几种：

1）买入持有策略：寻找市场中价值被低估的公司，尤其是优质的

行业龙头企业，通过长期持有分享其升值收益。

2）主题投资策略：通过对政策红利、技术更迭、社会变迁等层面

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已经或预期将发生的，导致行业竞争力产生重大变化的驱动因素进行分析，并投资于受益的股票；或者通过对管理层更换、资产注入等导致企业盈利水平有重大改善的驱动因素进行分析，并投资于受益的股票。

3）行业轮动策略：根据宏观经济景气的变化，研究并把握经济周

期中的行业轮动规律，从而在轮动开始前配置受益行业及个股，在轮动结束后进行调整，从而获取超额收益。

4）逆向投资策略：发掘并投资未被市场主流认同的价值被低估的股票，主要有以下几类：市场阶段性关注度较低的股票、涉及重大突发事件且为市场过度反应的股票、景气存在复苏可能但尚未被市场充分发掘的股票等。

（2）个股分析：根据多种选股策略选出相关股票后，通过定性和

定量相结合的方法进行个股深度分析，对企业基本面和估值水平进行综合研判。

1）定性分析

本基金通过以下两方面标准对股票的基本面进行研究分析：

一方面是竞争力分析，包括公司的研发创新、产品分布、品牌价值、渠道资源、人员配置等竞争要素。另一方面是管理层分析，在国内监管体系落后、公司治理结构不完善的基础上，上市公司的命运对管理团队的依赖度大大增加，因此也将分析公司的管理层以及管理制度。

2）定量分析

通过对估值方法的选择和估值倍数的比较，选择股价相对低估的股票。就估值方法而言，基于行业的特点确定对股价最有影响力的关键估值方法（包括 PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA 等）；就估

值倍数而言，通过业内比较、历史比较和增长性分析，确定具有上升基础的股价水平。

（3）存托凭证的投资策略

本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。

3、债券投资策略

本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、

息差策略、个券选择策略、信用策略、中小企业私募债投资策略等积极投资策略。

（1）久期策略久期管理是债券投资的重要考量因素，本基金将采用以“目标久期”为中心、自上而下的组合久期管理策略。

（2）收益率曲线策略

收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的一个重要依据，本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配，并进行动态调整。

（3）骑乘策略本基金将采用基于收益率曲线分析对债券组合进行适时调整的骑乘策略，以达到增强组合的持有期收益的目的。

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（4）息差策略

本基金将采用息差策略，以达到更好地利用杠杆放大债券投资的收益的目的。

（5）个券选择策略本基金将根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度，结合信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素，确定其投资价值，选择定价合理或价值被低估的债券进行投资。

（6）信用策略

本基金通过主动承担适度的信用风险来获取信用溢价，根据内、外部信用评级结果，结合对类似债券信用利差的分析以及对未来信用利差走势的判断，选择信用利差被高估、未来信用利差可能下降的信用债进行投资。

（7）中小企业私募债投资策略

中小企业私募债券是在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。由于其非公开性及条款可协商性，普遍具有较高收益。本基金将深入研究发行人资信及公司运营情况，合理合规合格地进行中小企业私募债券投资。本基金在投资过程中密切监控债券信用等级或发行人信用等级变化情况，尽力规避风险，并获取超额收益。

4、股指期货、权证等投资策略

本基金可投资股指期货、权证和其他经中国证监会允许的金融衍生产品。

本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低申购赎回时现金资产对投资组合的影响及投资组合仓位调整的交易成本，达到稳定投资组合资产净值的目的。

基金管理人将建立股指期货交易决策部门或小组，授权特定的管理人员负责股指期货的投资审批事项，同时针对股指期货交易制定投资决策流程和风险控制等制度并报董事会批准。

本基金通过对权证标的证券基本面的研究，并结合权证定价模型及价值挖掘策略、价差策略、双向权证策略等寻求权证的合理估值水平，追求稳定的当期收益。

业绩比较基准沪深300指数收益率×60%＋中证综合债指数收益率×40%

风险收益特征本基金属于混合型基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金，属于证券投资基金里中高风险、中高预期收益的品种。

基金管理人鹏华基金管理有限公司基金托管人中国工商银行股份有限公司注：无。

§3主要财务指标和基金净值表现

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3.1主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标报告期（2025年1月1日-2025年3月31日）

1.本期已实现收益5202516.02

2.本期利润5767379.34

3.加权平均基金份额本期利润0.0452

4.期末基金资产净值339150392.28

5.期末基金份额净值2.821

注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣

除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等未实现收益。

2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比较基净值增长率净值增长率业绩比较基

阶段准收益率标*－**－*

*标准差*准收益率*

准差*

过去三个月2.40%0.91%-0.92%0.55%3.32%0.36%

过去六个月-1.40%1.31%-0.89%0.84%-0.51%0.47%

过去一年19.38%1.27%8.47%0.79%10.91%0.48%

过去三年10.02%1.19%1.87%0.67%8.15%0.52%

过去五年58.04%1.22%14.33%0.70%43.71%0.52%自基金合同

216.63%1.54%85.97%0.83%130.66%0.71%

生效起至今

注：业绩比较基准=沪深300指数收益率×60%＋中证综合债指数收益率×40%。

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益

率变动的比较

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注：1、本基金基金合同于2014年06月10日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。

3.3其他指标注：无。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限袁航先生国籍中国经济学硕士16年证券从业经验。2009年6月加盟鹏华基金管理有限公司，从事行业研究及投资助理相关工作，担任研究部资深研究员、投资经理助理，现任权益投资一部副总经理、基金经理。2014年11月至今担任鹏华先进制造股票型证券投资基金基金经理2015年02月至2017年02袁航基金经理2015-08-13-16年月担任鹏华弘盛灵活配置混合型证券投资基金基金经理2015年04月至2017年02月担任鹏华弘泽灵活配置混合型证券投资基金基金经理2015年05月至

2017年02月担任鹏华弘实灵活配置混

合型证券投资基金基金经理2015年05月至2017年02月担任鹏华弘信灵活配置混合型证券投资基金基金经理2015

第6页共13页鹏华策略优选混合2025年第1季度报告年06月至2017年09月担任鹏华弘锐灵活配置混合型证券投资基金基金经理

2015年08月至今担任鹏华策略优选灵

活配置混合型证券投资基金基金经理

2018年05月至2019年12月担任鹏华

产业精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理2019年12月至2021年01月担任鹏华改革红利股票型证券投资基金基金经理2020年06月至2022年11月担任鹏华优质企业混合型证券投资基金基金经理2021年02月至今担任鹏华品质优选混合型证券投资基金基金经理2021年05月至今担任鹏华鑫远价值一年持有期混合型证券投资基金基金经理2021年08月至今担任鹏华品质成长混合型证券投资基金基金经理

2022年02月至今担任鹏华价值远航6

个月持有期混合型证券投资基金基金经理袁航先生具备基金从业资格。

注：1.任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。2.证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。

4.1.1期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况注：无。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3日内、5日内）的同向交易价差进行专项分析，未发现不公平对待各组合或组合间相互利益输送的情况。

4.3.2异常交易行为的专项说明

第7页共13页鹏华策略优选混合2025年第1季度报告

报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超

过该证券当日成交量的5%的情况。

4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

现实世界中，既有变化，也有不变，一年后微博上的热搜是变化莫测的，但一年后的太阳依然是东升西落的，一百年、一千年后也还是如此。投资世界中，也是既有变化，也有不变，变化的是日新月异的信息科技技术，不变的是人们对于效率的追求、对于健康的追求、对于舒适的追求等等。我们相信，在投资世界中，正确把握变或者不变，都可以在长期内获得丰厚回报。

本基金在投资思路上，更多基于常识和规律，看重不被轻易颠覆改变的商业模式和公司。在具体选股上，我们重点聚焦的是公司护城河、长期增长前景以及估值，相对淡化的是市场情绪波动和短期资金买卖。

报告期内，本基金的选股策略、持仓风格和上期是一致的，仅在个别品种上做了小幅调整。

报告期末，组合持仓主要集中在银行、保险、家电、食品饮料等行业。

4.5报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为2.40%，同期业绩比较基准增长率为-0.92%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明无。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

占基金总资产的比例

序号项目金额（元）

（%）

1权益投资312283732.5091.87

其中：股票312283732.5091.87

2基金投资--

3固定收益投资--

其中：债券--

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产--

其中：买断式回购的买入返售金融资--

第8页共13页鹏华策略优选混合2025年第1季度报告产

7银行存款和结算备付金合计27602792.418.12

8其他资产39320.050.01

9合计339925844.96100.00

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

占基金资产净值比

代码行业类别公允价值（元）例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 - -

C 制造业 201096427.09 59.29

D 电力、热力、燃气及水生产和供

应业--

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 15941.40 0.00

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务

业218788.640.06

J 金融业 110818259.01 32.68

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 134316.36 0.04

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计312283732.5092.08

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合注：无。

5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

公允价值占基金资产净值比例

序号股票代码股票名称数量（股）

（元）（%）

1600036招商银行71183430815293.869.09

2000858五粮液23250030538875.009.00

第9页共13页鹏华策略优选混合2025年第1季度报告

3000651格力电器66900030412740.008.97

4600519贵州茅台1925130050811.008.86

5000333美的集团37454829402018.008.67

6002142宁波银行113150029215330.008.61

7601318中国平安50073525852948.057.62

8601128常熟银行357743024934687.107.35

9605499东鹏饮料7527018739971.905.53

10600690海尔智家65740217973370.685.30

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合注：无。

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细注：无。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

明细注：无。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细注：无。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细注：无。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期内未发生股指期货投资。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低申购赎回时现金资产对投资组合的影响及投资组合仓位调整的交易成本，达到稳定投资组合资产净值的目的。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。

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5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。

5.10.3本期国债期货投资评价

本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。

5.11投资组合报告附注

5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或

在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形宁波银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到国家金融监督管理总局宁波监管局的处罚。

招商银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到国家金融监督管理总局的处罚。

以上证券的投资已执行内部严格的投资决策流程，符合法律法规和公司制度的规定。

5.11.2基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额（元）

1存出保证金30488.89

2应收证券清算款-

3应收股利-

4应收利息-

5应收申购款8831.16

6其他应收款-

7其他-

8合计39320.05

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细注：无。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明注：无。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6开放式基金份额变动

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单位：份

报告期期初基金份额总额142842015.67

报告期期间基金总申购份额9125859.10

减：报告期期间基金总赎回份额31741079.34报告期期间基金拆分变动份额（份额减-少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额120226795.43

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况注：无。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细注：无。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况注：无。

8.2影响投资者决策的其他重要信息无。

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

（一）《鹏华策略优选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》;

（二）《鹏华策略优选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》;

（三）《鹏华策略优选灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告》（原文）。

9.2存放地点

深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中心第43层鹏华基金管理有限公司。

9.3查阅方式

投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客

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户服务系统，咨询电话：4006788999。

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2025年4月21日