银华内需精选混合型证券投资基金（LOF）

2025年第2季度报告

2025年6月30日

基金管理人：银华基金管理股份有限公司

基金托管人：中国农业银行股份有限公司

报告送出日期：2025 年 7 月 18 日银华内需精选混合（LOF）2025 年第 2 季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年07月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2025年04月01日起至06月30日止。

§2基金产品概况

基金简称 银华内需精选混合（LOF）

场内简称 银华内需 LOF基金主代码161810

基金运作方式 上市契约型开放式（LOF）基金合同生效日2009年7月1日

报告期末基金份额总额516358713.10份

投资目标本基金通过重点投资于内需增长背景下具有持续竞争力的优势企业，在控制投资组合风险的前提下，追求基金资产的长期持续增值。

投资策略本基金将采取积极、主动的资产配置策略，重点投资内需增长背景下具有持续竞争力的优势企业，力求实现基金资产的长期稳定增值。

本基金的投资组合比例范围为：股票投资占基金资产的比例为

60%-95%，现金、债券资产、权证以及中国证监会允许基金投资的其

他证券品种占基金资产的5%-40%，其中，基金持有全部权证的市值不得超过基金资产净值的3%，基金应当保持不低于基金资产净值百分之五的现金或者到期日在一年以内的政府债券。

业绩比较基准沪深300指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%。

风险收益特征本基金为混合型证券投资基金，预期风险与收益水平高于债券基金与货币市场基金。

基金管理人银华基金管理股份有限公司基金托管人中国农业银行股份有限公司

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

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单位：人民币元

主要财务指标报告期（2025年4月1日-2025年6月30日）

1.本期已实现收益29895143.45

2.本期利润39166400.69

3.加权平均基金份额本期利润0.0749

4.期末基金资产净值1497789287.90

5.期末基金份额净值2.901

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣

除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、本报告中所列示的基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的认购、申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比较基净值增长率净值增长率业绩比较基

阶段准收益率标*－**－*

*标准差*准收益率*

准差*

过去三个月2.40%1.84%1.31%0.87%1.09%0.97%

过去六个月19.73%1.52%0.40%0.81%19.33%0.71%

过去一年14.85%1.72%12.41%1.10%2.44%0.62%

过去三年4.73%1.46%-6.62%0.88%11.35%0.58%

过去五年-6.48%1.52%1.13%0.94%-7.61%0.58%自基金合同

196.13%1.64%43.43%1.12%152.70%0.52%

生效起至今

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益

率变动的比较

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注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同的规定：股票投资占基金资产的比例为60%-95%，现金、债券资产、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的5%-40%，其中，基金持有全部权证的市值不得超过基金资产净值的3%，基金应当保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限博士学位。曾就职于中信证券股份有限公司、中信基金管理有限公司、北京嘉数资

产管理有限公司，从事投资研究工作。

2016年11月加入银华基金管理股份有限公司，现任职于权益投资管理部。自2017年3月15日担任银华内需精选混合型证

券投资基金（LOF）基金经理，自 2017刘辉先本基金的2017年3月15-23.5年年3月15日至2018年3月28日兼任银生基金经理日

华-道琼斯88精选证券投资基金基金经理，自2019年12月13日至2023年1月19日兼任银华成长先锋混合型证券投

资基金基金经理，自2020年6月16日起兼任银华同力精选混合型证券投资基金

基金经理，自2020年8月7日起兼任银华创业板两年定期开放混合型证券投资

第 4 页 共 11 页银华内需精选混合（LOF）2025 年第 2 季度报告基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

硕士学位。2012年7月加入银华基金，历任研究部助理行业研究员、投资管理一

部基金经理助理，现任权益投资管理部基金经理。自2019年12月31日起担任银华成长先锋混合型证券投资基金基金经王利刚本基金的2021年4月26-12.5年理，自2020年8月7日起兼任银华创业先生基金经理日板两年定期开放混合型证券投资基金基金经理，自2021年4月26日起兼任银华内需精选混合型证券投资基金（LOF）、银华同力精选混合型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。

注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。

2、证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华内需精选混合型证券投资基金（LOF）基金合同》和其他有关法律法规的规定本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和

运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。本基金管理人对旗下所有投资组合过去一个季度不同时间窗内

（1 日内、3日内及 5日内）同向交易的交易价差从 T检验（置信度为 95%）和溢价率占优频率等方面进行了专项分析，未发现违反公平交易制度的异常情况。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。

本报告期内，本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。

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4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

2025年二季度 A股证券市场在经历了四月初的向下冲击后出现了较为明显的返身震荡上行。

就2025年第二季度整个季度来看，上证指数上涨幅度3.26%，创业板指上涨幅度为2.34%，而小市值公司较多的国证2000指数则上涨幅度为4.41%，这揭示了市场震荡中个股的活跃，结构性机会持续存在。

我们的组合在本年二季度的震荡起落中，净值大致与主要指数接近，相对于一季度净值的明显上升，二季度组合净值涨幅不大，算是一个震荡格局。主要结构性原因是我们持续持有的金银资产出现了一定的冲高回调，但回调幅度有限。而布局的锑金属产业则出现较为明显的回调，拖累了净值。农业中的养殖则有一定的上涨，但种植冲高回落形成了一些负收益。另外按照成长思路长期持仓的油田公司在突破性上涨以后，二季度总体偏于震荡，有所上涨但涨幅一般。

对于2025年三季度的市场形势，我们预估是复杂的震荡，不排除指数会出现先下行然后上涨的态势。我们倾向于认为2025年三季度依然有一定的结构性机会，指数性的机会我们倾向于不大。

具体到我们几个重点配置方向上的基本考虑如下：

首先，我们会继续维持金银资产的配置。在经过二季度一个季度的震荡后，2025年三季度，我们认为获取正收益的时机窗口有可能到来。锑金属产业的机会我们也认为在三季度会比二季度表现好一些。

其次，我们会维持但进一步优化农业的配置。我们注意到产业运行和产业政策在发生一些积极且明显有利于龙头企业的变化。我们以为2025年是一个有利于农业配置的年份，但我们需要将资源进一步向优秀公司集中，以增强持仓的稳定性和可靠度。

其三，我们会继续重视低估值红利方向。在组合中，我们也将这部分资产等同于现金管理的一种手段，所以始终有配置。

其四，鉴于行业的发展变化，我们也在认真思考科技、医药、新能源、军工的投资机会，并进行尝试性的布局。

2025年，我们会继续对现象背后的本质因素及其变迁路径进行深度思考，从而获取逻辑和行

为上的延续性和一致性，并为持有人提供具有一定透明度和可预见性的投资管理活动。投资是一项与不确定性打交道的活动，我们很难预判最终结果，但会按照这种稳定的风格与清晰的中长期逻辑进行投资管理，希望持有人能够感受到我们组合管理的风格思路和行为特点，并在一定程度内宽宥于我们的疏漏。

4.5报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为2.901元；本报告期基金份额净值增长率为2.40%，业绩第 6 页 共 11 页银华内需精选混合（LOF）2025 年第 2 季度报告

比较基准收益率为1.31%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）

1权益投资1418125281.0594.12

其中：股票1418125281.0594.12

2基金投资--

3固定收益投资8101646.030.54

其中：债券8101646.030.54

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产--

其中：买断式回购的买入返售金融资

--产

7银行存款和结算备付金合计74696475.864.96

8其他资产5813725.200.39

9合计1506737128.14100.00

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

占基金资产净值比

代码行业类别公允价值（元）例（%）

A 农、林、牧、渔业 293202700.00 19.58

B 采矿业 1112726134.00 74.29

C 制造业 11093308.35 0.74

D 电力、热力、燃气及水生产和供应

业--

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 2244.00 0.00

G 交通运输、仓储和邮政业 349000.00 0.02

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 9418.00 0.00

J 金融业 445300.00 0.03

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K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 11576.70 0.00

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 285600.00 0.02

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计1418125281.0594.68

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

注：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。

5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

1600547山东黄金4630000147835900.009.87

2600489中金黄金9900000144837000.009.67

3000603盛达资源9599000142929110.009.54

4603477巨星农牧6750000138915000.009.27

5000975山金国际7173100135858514.009.07

6600988赤峰黄金5430000135098400.009.02

7601020华钰矿业7000000126560000.008.45

8002155湖南黄金7000000124950000.008.34

9300191潜能恒信520000097032000.006.48

10300087荃银高科900000080550000.005.38

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

1国家债券8101646.030.54

2央行票据--

3金融债券--

其中：政策性金融债--

4企业债券--

5企业短期融资券--

6中期票据--

7可转债（可交换债）--

8同业存单--

9其他--

10合计8101646.030.54

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5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）

101974924国债15800008101646.030.54

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

明细

注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

注：本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

注：本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未持有股指期货。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金在本报告期未投资股指期货。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

本基金在本报告期未投资国债期货。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未持有国债期货。

5.10.3本期国债期货投资评价

本基金在本报告期未投资国债期货。

5.11投资组合报告附注

5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或

在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

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5.11.2基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额（元）

1存出保证金246200.95

2应收证券清算款-

3应收股利-

4应收利息-

5应收申购款5567524.25

6其他应收款-

7其他-

8合计5813725.20

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，各比例的分项之和与合计可能有尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额540770358.42

报告期期间基金总申购份额34449978.72

减：报告期期间基金总赎回份额58861624.04报告期期间基金拆分变动份额（份额减-少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额516358713.10

注：如有相应情况，总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

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注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过20%的单一投资者的情况。

8.2影响投资者决策的其他重要信息无。

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

9.1.1 中国证监会核准银华内需精选股票型证券投资基金（LOF）设立的文件

9.1.2《银华内需精选混合型证券投资基金（LOF）招募说明书》

9.1.3《银华内需精选混合型证券投资基金（LOF）基金合同》

9.1.4《银华内需精选混合型证券投资基金（LOF）托管协议》

9.1.5《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》

9.1.6本基金管理人业务资格批件和营业执照

9.1.7本基金托管人业务资格批件和营业执照

9.1.8报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告

9.2存放地点

上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。

9.3查阅方式

投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。

银华基金管理股份有限公司

2025年7月18日