随着全面注册制正式落地，证券行业近期获得市场较高关注，鹏华龙头券商ETF及证券指数基金的基金经理余展昌表示，目前券商板块估值相对较低，未来有博弈经济复苏的反弹空间，同时，政策端的支持也值得预期。

余展昌表示，从历史表现来看，以往每一轮证券行业大级别的行情，都是伴随着流动性宽松和经济复苏。目前经济数据已经呈现复苏态势，但是复苏的节奏和强度仍有不确定性，等待二季度经济数据进一步验证，若复苏出现超越市场预期的情况，如社融改善带动企业盈利回升，增量资金入场，券商有望走出一波不错的反弹行情。

余展昌认为，下一阶段将进入宏观政策和经济数据的相对空窗期，市场可能在一季报陆续披露下走出结构化行情。他表示，从基本面来看，券商去年一季度同比下滑严重，尤其是自营业务有较大拖累，在低基数加上年初权益市场有所回暖的基础上，一季度业绩同比改善相对明显。

展望未来，余展昌表示，资本市场完成融资端改革后，投资端改革有望接棒。行业ROE有望进入回升通道。

（来源：上海证券报）