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华富基金:中短债债基适合稳健投资类客户群体

来源:中证网 2022-05-13 11:16
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5月12日,华富吉丰中短债基金经理倪莉莎发表观点指出,中短债债基是短期理财的一种补充,主要投资于中短期限的债券(剩余期限或者是回售期限不超过三年的债券),同时严控回撤,兼顾了风险与收益的平衡,比较适合追求稳健投资类的客户群体。

倪莉莎指出,影响中短债基业绩的因素主要来自两方面。一方面是债券市场利率的变化,市场利率下行则相应债券价格上涨,对组合能够贡献资本利得,而对市场利率变化的判断主要来自对宏观经济、货币政策等方面的评估;另一方面来自信用风险的把握,例如企业债往往比国债、地方债等信用风险更高一些,相应债券的实际利率也更高,对组合贡献的收益也越大。纯债基金的投资研究除了上述对利率走势的判断外,就是信用风险可控的前提下,挖掘一些有超额收益的债券品种和个券。

目前市场上有部分中短债基金设置了持有期。对此,倪莉莎指出,设置持有期确实能够从一定程度上帮助个人投资者规避追涨杀跌、频繁申赎的行为模式。对投资者而言,主要是想从产品设计层面解决基金赚钱但基民不赚钱的问题,通过设置一定的持有期,淡化市场短期波动对基金业绩的冲击,降低净值波动对心态的影响以及频繁申赎带来的交易成本,让投资者获得较好的投资体验。对基金经理来说,设置持有期一方面可有效降低流动性管理压力,另一方面在纯债产品运作中,组合的收益率往往与组合久期正相关,投资者持有期限越长,产品所能配置的资产久期也就越长,相应的组合表现也会更好。

展望债券市场后市,倪莉莎指出,在利率债方面,从核心要素看,基本面进一步回落的概率偏低、货币政策面临的外部制约有所增强、地方债发行或对5月流动性构成负面影响,一些潜在的风险因素可能对未来市场形成扰动。但考虑到国内疫情形势仍存在不确定性,当下流动性仍处于宽松阶段,债券市场短期风险并不大。因此,短期来说,市场观点偏中性,但如果后续疫情改善、地方债发行加快,会再考虑适当缩短久期。

信用债方面,倪莉莎认为,从基本面来看,现阶段政策的积极作为和现实经济疲弱对债市形成对冲影响,货币政策和资金面仍将维持宽松,“双宽”阶段信用债往往是表现较好的配置标的,后续仍建议采用杠杆票息策略。从信用环境来看,可以判断城投信贷融资将迎来边际放松,专项债将获得倾斜。建议对信用资产更乐观一些,继续寻找一些有性价比的机会。

(来源:中证网)

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