和基金经理们在市场上“翻石头”找寻优质个股一样，现在挑选明星基金的优势主要在于，已经处于一个比较有优势的位置。

2022年一季度收官，基民内心想必是五味杂陈。一方面老牌明星基金业绩进一步下滑，亏上加亏；另一方面去年的绩优基金也纷纷“翻车”，“冠军基”前海开源公用事业金今年迄今跌近22%。

(上图为明星基金今年以来业绩表现)

值得注意的是，公募基金2021年年报也在一季度结束之际披露完毕，上述明星基金的全部持仓终于曝光，各位大佬的最新投资思路也浮出水面。那么，这些明星产品未来究竟攻向何方？基民还能不能买？

明星基金隐形重仓股出炉

截至2021年末，全市场规模最大的2只权益基金均是热门行业主题基金——招商白酒(776.25亿元)和中欧医疗健康(775.05亿元)。从排名第11至第20名的隐形重仓股来看，这2只基金整体调整幅度不算大。

招商中证白酒减仓奥普特、金龙鱼，新进天佑德酒、中国移动；此外，顺鑫农业、迎驾贡酒、老白干酒为该基金第11、12、13重仓股，占基金净值比均超1.5%。

中欧医疗健康剔除爱博医疗、爱美客，新进药石科技、同仁堂，加仓昭衍新药、片仔癀、泰格医药等。不过，中欧医疗健康的10只隐形重仓股占基金净值比近20%。

针对彼此专注的行业，招商中证白酒基金经理侯昊判断，2022年行业内部演绎顺序将到大众价格带，次高端区域酒企有望享受结构性繁荣机遇。区域酒企加速改革落地，激励落地带来的效率提升是未来主线之一。

中欧医疗健康经理葛兰则对医药创新产业链痴心不改，其认为创新是医药生物行业成长最主要的驱动力，也是行业的核心魅力所在，创新药、创新器械等长期仍有广阔的成长空间。

但同时，张坤、谢治宇、朱少醒、崔宸龙等人管理的明星产品却是“大动干戈”。

易方达蓝筹精选大幅砍仓医药行业，天坛生物、通策医疗、爱尔眼科较上期同时被减持90%；并新进了泡泡玛特、分众传媒、东方财富、片仔癀、山西汾酒5只隐形重仓股。

张坤在其年报中重申对个股细致入微的研究，尤其介绍了自由现金流这个指标，他表示，会始终与持有人站在一起，力争找到一部分优质的上市公司，其能产生充沛的自由现金流，并且产生的自由现金流能随时间增长，最终体现到基金的净值增长中。

谢治宇的兴全合润则采取更加分散的行业配置。该基金隐形重仓股中新进鹏鼎控股、韵达股份、中兴通讯、联创电子、公牛集团共5只股票，覆盖电子、通信、轻工制造、交通运输多个板块。

针对未来，谢治宇称，将继续精选个股、挖掘公司长期成长价值，努力平衡好公司的长期发展空间与短期估值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。

此外，朱少醒所管的富国天惠精选成长，其隐形重仓股新增和而泰、招商银行、亿联网络、涪陵榨菜、东方财富，行业配置趋向均衡。前海开源公用事业继续在新能源行业精挑细选，新进华电国际电力股份、明泰铝业、四维图新、内蒙华电4只股票。

基民还能不能买？

回到操作层面，明星基金究竟值不值得基民买入？这个问题还得从正反两个角度来切入考量。

先来看反面，明星基金之所以备受资金青睐，往往是凭借其过往优异的成绩为持有人赚得不俗的回报。但投资者需要清晰地认识到：

第一，历史业绩再优秀也是历史，并不能为未来收益做保证。对于基民来说，基金的历史业绩更重要的作用是帮助基民理解基金经理的投资能力和风格。要知道，市场行情是持续变动的，当基金经理的投资风格与市场不符时，失利在所难免。

第二，“船大难掉头”，这几乎是所有明星基金的劣势，毕竟名声大了资金就会蜂拥而至。但有经验的基民都知道，基金规模太大容易出现投资标的受限、调仓难度大、调研范围变广、打新收益会被摊薄等不利收益的情况。

第三，明星基金的经理并非固定不变。尤其自去年来，董承非、肖肖、赵诣、周应波等知名基金经理接连离任，继任基金经理实力又尚待时间来验证，这也是一个潜在的风险点。

然后来看正面。现在挑选明星基金的优势主要在于，已经处于一个比较有优势的位置。

这就和基金经理们在市场上“翻石头”找寻优质个股一样，市场已经经历了较长也较深的调整，而价值投资的本质就是“便宜买好货”。从最新年报观点可以明显看到，基金经理们更加偏向乐观，因为站在当前时点，以一年两年的维度看，市场上已经有很多股票的隐含回报已经非常有吸引力。

同时，明星基金过往业绩也证明在同一领域中，明星经理的投研实力高于普遍的其他经理，相对应的，这些“明星”们的投资理念和投资框架也较为成熟，更擅于面对市场各种各样的波动。

加之目前正好去年年报披露完毕，4月底之前还会披露基金一季报，投资者正好可以利用定期报告，对明星基金的动态做一个紧密追踪。

综上，在买入明星基金之前，基民务必要把握清楚自己的风险偏好、基金投资方向及风格、还有基金经理的能力圈。另外需要提醒的是，当下市场短期不确定性仍较多，基民一方面可以构建基金组合分散风险，一方面也可通过拉长持有时间来增高收益率。