长江策略:绩优强势股还能持续多久?
报告摘要
1、当前市场宽度较狭窄,成交结构较集中,少数绩优强势股驱动指数。
2、历史来看,6月是一季报超预期个股由强转弱的重要节点,建议重视。
3、6月风险偏好仍在低位,中期维持战略看多。风格维持均衡。结构上“内需”仍是主线:工程机械、建筑&地产,IDC&5G链。中期关注金融板块。
强势行业的6月“槛”
上周市场在急跌后小幅修复。近期,资金更加集中在部分绩优股,不断创新高。投资者最为关心的问题在于:这些强势个股还能持续多久?
1、短期:多数行业情绪环比小幅修复,但整体市场更趋近调整的交易特征。本周,我们构建的情绪指标CJDI(扩散指数)读数普涨,全A扩散指数上升12pct至40%,中证500上升8pct至43%。用于度量市场宽度的指标:上证综指CJBI 5月读数连续三周降至极窄区间,这意味着成交结构的绝对集中化——少数个股驱动了指数的走势。经验上讲,极窄的市场宽度虽然与趋势反转并不完全对应,但其相对较高的概率依然值得重视。
2、绩优强势股还能持续多久?我们详细分析了历史上一季报强势股(业绩超预期)的后市演绎规律。1)历史上的确存在绩优股在Q2表现强势的规律。历史上,一季报强势股在4-5月容易跑出超额收益。2)但6月往往是重要的分水岭。经验上,一季报绩优强势股容易从6月开始逐渐式微,并且呈现业绩表现由高到低渐次“衰减”的特点。
3、中期观点:大势震荡,风格平衡。基本面和政策落地仍需时间检验,短期反弹动力一般。风格仍平衡,剩余流动性框架下,中期维持战略看多。
行业配置:“内需”为主,增配新老基建优质结构
结构上,“内需”仍是主线。增配新老基建中优质结构:工程机械、建筑&地产,IDC&5G链。在服务业渐次恢复的背景下,平衡可选与必选消费的配置比例。
主题配置:持续关注国改的深化
年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。
风险提示:
1、经济增速超预期下滑;
2、市场风格超预期调整。
(文章来源:长江策略)
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