01茅台屡刷历史新高，核心资产究竟贵不贵？

实际上，虽然上证指数在2900点之下徘徊，但还是有不少个股创出了新高，比如贵州茅台、五粮液、恒瑞医药、爱尔眼科、海天味业等，这些被认为是机构投资者重仓持有的“核心资产”。多只个股强势反弹，股价屡创新高，以贵州茅台、五浪液、青岛啤酒、三一重工、智飞生物等一批白马龙头股为代表的核心资产一度受到市场的追捧。

根据数据显示，北上资金已经连续八周净流入，五粮液、美的集团等蓝筹白马股都成为了外资抢筹的重点。白酒三剑客贵州茅台、五粮液、洋河股份，单周获得了超亿元的净买入；药明康德、迈瑞医疗等医药生物股，也获北上资金大手笔增持。

在股价不断推高之际，也引发了投资者对于当前核心资产估值是否过高的关注，以A股第一股贵州茅台为例，该公司当之无愧是白酒股中的龙头，是典型的优质白马股，该公司去年每股收益高达32.80元，是A股市场每股收益最高的公司，以目前贵州茅台1300元以上的股价计算，贵州茅台的市盈率已经高达40倍，而这种情况在核心资产中显然并非个例。从估值角度看，海天味业已经接近50倍估值，同为白酒且创新高的五粮液估值也接近30倍。

面对核心资产受追捧、白马龙头股强者恒强的局面，市场也开始出现多空分歧，有观点认为这是价值投资理念深入人心的结果。也有观点认为以白马龙头股为代表的核心资产确实是市场的价值所在，但目前市场对核心资产的追捧，明显已超出了价值投资的范畴，而变成了一种价值投机炒作。

对此，中睿合银在接受私募排排网采访时表示，首先，长期来看，我们可以看到中国资本市场正朝着更加开积极放的方向前进，注册制的放开会带来股票数量的增加，海内外机构投资渠道的开放又带来越来越多的长期投资者，优质的国内龙头企业始终都会是投资者关注的重点。其次，今年受新冠疫情影响，国内外经济增添了许多不确定性。可以看到很多行业在今年都遭遇了不同程度的损失，基于行业景气度比较来看，国内内需消费如食品、医药等明显占优。综合长期和短期两方面因素，诸如茅台、爱尔眼科等公司以及所代表的行业会是研究投资的重点。

森瑞投资董事长林存指出，在疫情暂时还在持续的大环境及经济背景下，好公司强者恒强的特性越发突出，同时医疗医药行业的刚需性和科技属性又特别强，再加上疫情后的医疗大基建政策刺激，因此资金对这些核心资产具有一定的趋向性，估值是一个相对的东西，如果动态长远的看，这些核心资产依旧有较好的发展，短期的波动涉及到的因素比较多，也是正常的，对于个股的综合估值是需要去针对性分析，真的过高的情况下，还是建议谨慎为好。

华炎投资投资部副总裁李元凯则认为，当前核心资产的估值仍是合理区间，但不建议普通投资者去追高买入。

02家电双雄单周获21亿资金买入，后市投资机会如何？

在大消费备受北上资金青睐之际，家电行业也受到重点关注，家电双雄巨头格力电器、美的集团在上周获得北上资金买入金额合计高达21亿元，占北上资金净流入A股总金额过半。北上资金大幅买入家电双雄在一定程度上也说明了期对A股大消费核心资产的青睐，特别是格力掌门人董明珠近期直播带货的成绩非常喜人，让市场对家电行业的信心高涨。

格力电器董事长兼总裁董明珠近期接连直播带货颇受关注，一月不到格力电器直播三次，疫情加速渠道变革，一个月时间不到，格力电器在董明珠带领下已经进行3次直播，最新一次在5月15日的京东直播间，成交额突破7.03亿创下家电行业直播带货历史上最高成交纪录。或是董明珠的表率作用及良好的销售数据，以及对能杀灭新冠病毒空气净化器的销售预期，各方资金争相布局。

对此，百创资本研究部甘欧阳向私募排排网介绍，随着国内复工加快，家电数据已出现明显的边际改善。空调4月内销和出口数据同比降幅明显收窄。白电需求只会延后不会消失，并有望在未来集中释放，考虑到空调行业长期空间仍较大及龙头企业具有极深的护城河，仍长期看好白电双龙头。同时看好持续推出爆品、直播等新兴渠道继续放量的小家电龙头，以及有望受益于地产竣工端复苏+工程放量的厨电龙头。

中睿合银指出，家电行业不同于食品、医药类的刚需消费，家电是可选消费的一大子品类，对我国消费总额影响大，同样也受到宏观经济的影响。家电行业投资需要考虑两个方面：第一，国内后疫情时代，对冲政策的力度、经济复苏的力度都将影响我们对家电等可选消费的判断，目前仍然需要持续观察；第二，格力、美的是两家家电龙头白马，还需要持续观察其自身的变化的进展。如格力在营销模式的变化，格力销售线上渗透率的变化等，美的还需要考虑小家电业务的成长等。

对于家电行业，华炎投资投资部副总裁李元凯表示，仍然具有一定的投资价值，当前估值也属于合理区域，北向资金的持续买入也是对股价的认可。

（来源：排排网官微）