【九方周评】科技龙头指数周报（5.18-5.22）

2020-05-25 10:29

一、指数一周回顾

A股本周再度冲高回落，周二上触2900关口，整体延续回调走势，大盘回调幅度较上周明显放大，但下方量能依旧稳定，市场大概率继续处在震荡整理阶段。沪指报手2813.77点，本周跌幅1.91%。科技股整体韧性明显，但波动性明显提升，题材继续快速轮动切换；龙头指数高位震荡横盘格局进一步凸显，本周冲高回落4.84%。

总的来说，近段时间以来，科技股主线持续缺失，本周资金情绪依旧犹豫不决。面对上周末美国方面针对华为的围堵升级，消费电子板块周一大跌，半导体、光刻胶、国产操作系统等板块在自主可控替代的思路之下相继异动回暖，稀土永磁、科创板等也在对抗反制的框架下表现活跃。随后，科技股热点在周二大幅发散，光刻胶、REITs、无线耳机、无人驾驶、氟化工等板块日内均有不错的表现。时至周三，半导体板块开盘跳水，锂电池接棒领军科技股，超高清视频盘中在利好消息刺激下异动。周四，随着大盘整体下行，光刻机（胶）与科创板跳水回落，工业互联网表现活跃。最终，面对周五指数全天震荡下挫的压力，稀土、半导体、光刻胶等板块异动反抽，北斗导航也在消息利好提振下表现突出。

可以说，当前科技股大体上表现出了一明一暗两个核心方向。明线上，中美新一轮交锋再开的背景之下，主动迎击成为核心热点方向。一方面，综合近两年来国内的实际政策与产业动向，“自主安全可控”一直是产业领域自上而下的着力重点，也是未来相当一段时期内高度确定的方向。自从2018年中美贸易摩擦以来，美方对于我国的产业特别是高科技产业的一直虎视眈眈，解决“核高基”等核心基础领域“卡脖子”问题的需求也一直都很迫切。因此，作为国内相关领域带头攻坚的“尖兵”，国内各细分领域龙头企业自然将持续受到重点关注。

另一方面，在部分新兴科技领域主动抢占国际产业与技术的制高点同样也是政策与产业聚焦的一大核心。其中，我国5G产业与技术的发展无疑是最为直观的代表。。着眼当下，5G移动通信网络的普及建设以及围绕5G应用场景（如工业互联网、超高清视频等）的探索尝试也早已成为市场共识中高度确定的发展方向。对此，在行业/技术/设备等关键领域具有平台影响力的龙头公司大概率将持续直接受益。

就暗线而言，近期科技股持续上沿高低切换轮动的背后核心很可能在于资金避险。宏观来看，全球经济放缓叠加疫情蔓延冲击，加之美国方面的频繁动作，国际经济环境变数陡生。对此，国内能源期货价格相继出现负数暗示未来宏观需求预期疲弱；黄金等避险资产价格走强则表明国际市场中避险情绪持续发酵。中观层面上，由于美国方面的不确定性显著提升，产业领域的相关风险也在日益凸显。时至今日，各国产业之间早已高度关联，产业链强行脱钩将不可避免地带来波及全球的剧震，随之而来的产业影响可能在相当一段时间内持续凸显。因此，相关风险已经成为包括国内产业领域中资金不得不时刻提防的肘腋之患。最后，从微观来看，更大的安全边际或正在变成资金关注的首要重点。由于“自主可控”、“对抗反制”、“国产突破”等概念近年来持续活跃，相关龙头标的的股价与估值普遍提升明显，安全边际受到明显挤压。换言之，资金一直坚定看好高位龙头的核心价值，但中短线调整或将是资金再度介入核心龙头的一大重要条件。

终上所述，优先卡位核心优势赛道、具备技术突破能力/前景、经营表现持续稳定的科技领军龙头仍旧是核心方向，而短期内的科技龙头波动率与换手率双双高企的情况或仍将持续一段时间。

二、产业要闻

电子

据《日本经济新闻》报道，英国ARM公司将向初创企业免费开放半导体设计与开发所属的知识产权（IP）；初创企业可以自由使用ARM的射击软件等进行产品开发（利好：中微公司、兆易创新、EDA概念等）

5月15日，中芯国际公告，全资子公司中芯国际控股有限公司与国家集成电路产业投资资金股份有限公司、国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司、上海集成电路产业投资基金股份有限公司、上海集成电路产业投资基金（二期）有限公司订立新合资合同及新增资扩股协议，拟想中芯南方集成电路制造有限公司注资（利好：晶盛机电、北方华创、长电科技、长川科技等国产芯片产业链龙头）

据格芯最新发布消息，格芯计划在其纽约晶圆厂实施出口管制，以符合美国《国际武器贸易条例》（ITAR）和《外国产品受出口管制条例》（EAR）；据悉，宣布进行管制的马耳他厂（Fab8）是格芯在纽约的两座12寸晶圆厂之一，也是格芯仅存的先进制程工厂；此外，据芯通社消息，格芯成都厂已正式解散（利好：中微公司、晶盛机电、中环股份等国内晶圆产业龙头）

据凤凰网科技援引消息，有知情人士称，华为公司正寻求移动芯片制造商对手的帮助，抵挡美国的打压；另有知情人士表示，华为正与中国台湾联发科、内地紫光展锐就采购更多芯片是以展开磋商，将后者的芯片作为替代产品以维持消费电子业务的运营（利好：紫光国微等）

全球显示领域权威咨询机构表示，苹果即将发布的iPhone 12 Max将使用来自京东方和LG Display的OLED面板；而三星显示器则为5.4英寸的iPhone 12、6.1英寸的iPhone 12 Pro以及6.7英寸的iPhone 12 Pro Max提供面板；同时，台湾手机供应链的消息人士称，苹果的三家供应商（LG Innotek、夏普和欧菲光）将分享iPhone 12系列摄像头模组订单；此外，机构研报称，iPhone 12可能将取消随机附赠有线耳机，带动售价较低的AirPods 2 (第二代AirPods) 需求（利好：京东方A、三安光电、歌尔股份、欧菲光等）

通信

5月17日，中国联通与中兴通讯公司签署6G联合战略合作协议。中国联通方面表示，双方将围绕6G技术创新及标准推动进行合作，也将积极推动6G与卫星网络、物联网、车联网、工业互联网深度融合。中兴通讯方面表示，双方将针对6G高潜关键技术，包括空天地一体化技术、太赫兹通信技术、可见光通信技术等内容展开研究（利好：中兴通讯、6G概念等）

5月20日，中国移动发布公告称，母公司已经与中国广电订立有关5G共建共享的合作框架协议；中国广电的优质频段和内容资源，叠加中国移动的成熟技术设备，强强联手的新组合浮出水面；自此，国内电信行业从四强到两大联盟的“2+2”竞争格局正式形成（利好：电信运营、超高清视频概念等）

日前，中国广播电视网络有限公司宣布，中国广电5G建设进入入到全面发力阶段，支撑中低频段的通信设备产业链日趋成熟，部分终端设备制造商中低频段手机的产品化进入测试验证阶段，中国广电5G移动终端即将面向通信市场发布，标志着中国广电 5G 向商业化运营迈进（利好：超高清视频概念等）

5月20日，国务院新闻办公室举行新闻发布会。会上提出：下一步将按照已经部署的既定方针，抓紧落实好已经出台的文件政策，着力建设好、应用好；将在5G、光纤网络、数据中心等重点领域精准发力，以长补短，加快进程，打好产业基础的高级化、产业链现代化的攻坚战。从工信部角度来看，目前发展的重点是数字基础设施，加快推动工业数据分类分级工作（利好：中科曙光、浪潮信息、用友网络、中兴通讯、三安光电等5G/光通信/数据服务器/工业互联网等龙头）

计算机

5月18日，“ABC SUMMIT 2020百度夏季云智峰会”在线上召开；在此背景下，百度智能云全新战略略升级，“以云计算为基础，以人工智能为抓手，聚焦重要赛道”；次日，在第十七届华为全球分析师大会期间举办的云与计算峰会上，华为宣布将以生态型产业布局进一步加速推进计算机战略，2020年华为将投入2亿美元发展计算机产业生态（利好：浪潮信息、用友网络等）

为进一步规范网上信息传播秩序，切实维护广大人民群众切身利益，促使网络空间更加清朗，即日起，国家网信办在全国范围内气动围棋8个月的2020“清朗”专项行动（利好：网络安全概念等）

其他

科技部：正在组织编制面向未来15年的科技发展规划和“十四五”科技创新规划，围绕基本实现社会主义现代化的科技需求，加强科技改革发展的顶层设计
5月23日上午消息，美国商务部宣布，将共计33家中国公司及机构列入“实体清单”，当中包括北京计算机科学研究中心、奇虎360、捷辉创（香港）科技有限公司、哈尔滨工业大学、哈尔滨工程大学、云从科技等科技企业/机构；此外，据中国商贸救济信息网显示，美国国际贸易委员会（ITC）与5月21日投票决定对特定液晶显示屏、组件及其下游产品气动337调查，调查编码：337-TA-1201

工信部、国家广播电视总局印发超高清视频标准体系建设指南（2020版），其中明确到2020年，初步形成超高清视频标准体系，制定急需标准20项以上，重点研制基础通用、内容制播、终端呈现、行业应用等关键技术标准及测试标准。到 2022 年，进一步完善超高清视频标准体系，制定标准 50 项以上，重点推进广播电视、文教娱乐、安防监控、医疗健康、智能交通、工业制造等重点领域行业应用的标准化工作。

参考资料：

20200524-国盛证券-国盛证券通信行业周报：新基建有望成为波动中的避风港

20200524-光大证券-光大证券计算机行业周报：“实体清单”影响短期情绪，信创行业应用有望加速

20200524-天风证券-天风证券计算机行业研究周报：中美脱钩加速，重申看好行业信创

20200524-国盛证券-国盛证券计算机行业周报：摩尔定律的极限，桌面服务器芯片的良机

20200523-华金证券-华金证券电子元器件周报：美对华制裁或长期化，关注国产半导体封测端

20200523-川财证券-川财证券电子行业周报：关注高研发占比的优质科技企业

20200523-川财证券-川财证券通信行业周报：政策持续加码，5G运营商2 2格局落定

20200521-渤海证券-渤海证券电子行业周报：美国加大制裁华为力度，不改变行业长期创新逻辑

本报告由投资顾问董冠辉(执业编号: A0740619120001)撰写

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