脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

数字经济开花结果！数据要素产业价值显现蓝海？

数据要素是指构成数据的基本元素或组成部分。数字要素是数字经济发展的核心驱动力，对我国GDP贡献率逐年递增，能够通过产业数字化与数字产业化，结合其他生产要素倍增生产效率，驱动宏观经济快速发展。

目前，数据要素已形成“1+N”政策体系，伴随着国家数据局正式挂牌成立、数据局主要领导正式任命以及数据集团落地，提高数据要素政策预期，数据要素产业有望进入加速发展期。

2022年，我国数字经济规模首次超过50万亿元，占GDP比重已达41.5%。经济步入新常态以来，我国GDP增速下滑至8%以下，而数字经济2015-2022的CAGR超15%，已经成为我国经济发展的压舱石。数据显然已成为全新的关键的生产要素。

相比传统生产要素，数据要素具有虚拟性、低成本复制性和主体多元性。这些特性使数据打破了传统要素有限供给对增长的制约，能够发挥规模经济并赋能其他生产环节。目前，数据要素已快速融入生产、分配、流通、消费和社会服务管理等各个环节，改变着生产、生活和社会治理方式。

一方面，数据要素赋能其他生产要素，提高资源配置效率，与土地、资本等传统生产要素结合形成新组合、新业态，发挥要素协同效应，进而提升全要素生产率，即产业数字化。另一方面，数据可直接参与生产、交换和分配过程，推动经济向数字化、网络化和智能化发展，催生新的生产方式甚至创造新的需求促进经济增长，即数字产业化。

随着数据要素入表落地激励配套机制的完善，国内数据要素产业迎来快速发展期。产业链来看，数据要素产业按照供应链可分解为数据供给、数据流通、数据应用、数据安全等；按照数据价值增值的阶段性目标，可分解为数据资源化、数据资产化、数据资本化或产品化等阶段。无论何种划分，原始数据必须经过加工才能产生大量人类难于直接感知到的信息，释放数据价值。

市场规模方面，2021年我国数据要素市场规模达到815亿元，预计“十四五”期间CAGR将超过25%，数据采集、数据服务和生态保障存在较大的成长空间。掘金数据要素产业链，数据资源持有商随着企业数据资产入表政策落地以及AI大模型发展，未来内生价值与外在需求有望显著提升。数据运营商的“国资云”厂商有望与国资委共建共营，在提供技术支持的同时享受数据资产托管运营红利。另外，数据交易平台、数据安全服务商随着数据要素交易进入2.0时代也有望充分受益。

综上，数字经济已成为我国经济发展的重要驱动力，数据要素重要性逐步提升。随着数据要素相关方面的顶层政策体系形成，数据要素产业正进入加速发展期，从原始数据到数据要素价值释放的整个产业链有望腾飞。梳理国内相关上市公司，主要参考如下~

Ⅱ

产品力夯实护城河，垂直一体化智能家居龙头！

匠心家居：公司成立以来专注智能家具业务，掌握智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研发、设计、生产技术，成为全球智能家居行业重要ODM供应商，与多家国际知名家具企业建立良好长期业务合作关系，始终坚持自主研发、自主创新，研发费用率均处于前列，截至2023一季度拥有603项境内外专利以及161项尚在申请中的专利。

标签：智能家居ODM龙头、股权激励、研发投入、核心客户

看点一：智能家居ODM龙头

公司专注国际市场智能家具，“ODM+自主品牌”双轮驱动，自2002年成立以来专注智能家具业务，掌握智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研发、设计、生产技术，作为全球智能电动沙发和智能电动床行业重要ODM供应商，深耕国际市场多年，产品主要销往美国，大力开展自主品牌业务，形成了多家具有一定国际知名度的自主品牌。

研报菌简评：公司与AshleyFurniture、PrideMobility、HomeStretch、RaymoursFurniture、R.C.Willey等国际知名家具企业建立良好长期业务合作关系。

看点二：股权激励

公司推出2023年股权激励计划，强化员工利益绑定，保障业绩实现，本次激励计划拟授予占公司总股本2.46%的股票，激励对象包括董事总经理等103位核心管理人员及技术骨干，授予价格16.05元/股。本次激励计划分四年考核，彰显长期成长决心。

研报菌简评：股权激励可以使被激励人员以长远的眼光深度思考企业未来事业的发展，进而与企业形成“事业共同体”—利益共享、责任共担，从而勤勉尽责地为企业长期服务。

看点三：研发投入

公司研发投入超同业，夯实产品创新基石，研发费用率超过行业水平，2023年一季度研发费投相比去年同期增加14.60%，且研发投入占比达到5.9%，强大的研发能力，使得公司在智能家居领域品牌效应不断增强。未来仍有望深耕产品技术创新，加大市场影响力。

研报菌简评：公司研发实力强劲，一体化降本增效成果凸显。据23年半年报，截至2023年H1，共拥有620项境内外授权的专利及215项尚在申请中的专利。

看点四：产能产销

公司产能利用率较高，募投项目改善产能瓶颈，2018-2020年智能电动沙发和智能电动床产能利用率、产销率均接近100%，产品需求量已触及产能上限，随着产能提升，营收将迎来更高增长。设有常州、越南两地产能，越南产能工序覆盖全面；其中越南工厂于2019年完成建设并于下半年投产出货。

研报菌简评：公司产品力奠定发展基础，垂直一体化降本增效，深度绑定优质客户，充分受益行业红利。

看点五：核心客户

公司覆盖知名家居品牌，客户集中度高，智能电动沙发、智能电动床等产品在全球行业范围内具有优良的口碑，与多家国际知名品牌建立了合作关系，与客户关系稳定，未出现核心客户流失情况，2020年公司前五大客户占比达67.6%，2021年前五大客户占比为64.22%。

研报菌简评：分业务看，公司ODM、OEM、自主品牌业务前五集中度均处于较高水平，其中2020年自主品牌业务CR5为47.84%，相对较低。

参考资料：

1、20231122-华福证券-数据要素：制度+机构落地，数字经济开发进行时

2、20231115-广发证券-匠心家居-301061-产品力夯实护城河，自主品牌蓄势待发

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