脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

算力时代的国家电网！算力调度哪家强？

算力调度是指在一定区域或者系统中合理分配和利用计算机资源的过程。其主要目的是提高计算机资源的利用率，减少资源浪费，保证任务的高效执行。也就是基于算网大脑，进行全网算力资源的智能编排、弹性调度。

类似电力调度，算力中心类比发电厂，通信网络类比电力网络，算力的用户是大模型、应用等厂商，算力调度就是通过对算力的调度，使得算力的需求和供给达到平衡。一般而言，算力主要分为通用算力、智算算力和超算算力三大类型。不同算法对算力硬件有不同要求。算力网络建设完成后，算法使用者可自动调用匹配于算法的算力。

在美国为首的西方国家不断“卡脖子”背景下，国产算力芯片是我们未来的唯一选择。但国产芯片单芯片能力与海外仍有较大差距，我们需要利用算力调度将多张算力卡一起整合使用，用“群体力量”弥补“个体差异”。对此，机构看好算力调度在我国未来的发展前景。

产业链来看，从技术架构角度，算力调度主要分为基础设施建设、算力调度平台建设、服务运营和算力应用层。其中，算力调度平台是技术壁垒最高的环节，而算力调度运营是商业模式最好、空间最大的环节。从算力调度的范围来看，可以分为全国算力调度、区域内算力调度、企业级算力调度。

政策上，我国高度重视算力网络和调度的建设，已发布多项有关算力调度的政策文件。进度上，各地算力平台纷纷出现，落地速度越来越快。当前，国内算力调度市场仍处于早期阶段，市场格局较为分散，参与者众多。根据主导方不同，目前主要有四种类型的算力调度平台：运营商主导、政府主导、企业主导、行业机构主导。鉴于算力网络运营和调度犹如运营国家电网和石油运输网络，央国企有望承担起算力网络运营和调度的重任。

展望未来算力调度商业模式，算力调度运营方对接供需双方，将算力利用起来，有望从中抽成。另外，未来算力平台将不仅仅是提供算力的运营，还有望进一步发展成为应用商店。客户不但能够购买算力，还能购买相关工具和应用，衍生类似“AppStore”的生态费用。

市场空间方面，按目前淘宝、京东等电商平台佣金抽成比例一般约为2%以上，算力调度比电商平台难度更高，需要提供算力封装等增值服务，抽成比例更高来算。假设悲观、中性和乐观情况下抽成比例分别为5%、8%、10%，按照当下国内IaaS市场规模测算，预计到2025年中国算力调度潜在市场规模将达到444、710、887亿元。

国内上市公司中，中科曙光是算力调度平台建设和运营的国家级平台。公司自2021年开始建设和运营算力一体化服务平台，通过链接各地计算中心，为用户提供从算力生产到调度，及应用成果孵化等一体化算力服务。未来，公司将在算力网络和算力服务方面增加更多资源投入，涉及算力服务平台的研发和迭代、算力运营、应用服务建设等。

另外，云赛智联是算力调度平台区域级建设和运营的领先企业。作为上海国资委旗下的核心平台，公司专注数字经济全产业链布局，不仅是上海市大数据中心资源平台的总集成商和运维商，还是数据运营平台的总运营商。

Ⅱ

智能制造抢占先机，高效协同的LED封装龙头！

木林森：公司是中国领先的集LED封装与LED应用产品为一体的综合性光电高新技术企业。拥有高效精准的生产、研发和检测设备,结合先进的生产管理技术,已经成为全球有规模的LED生产企业。"木林森"是木林森股份有限公司的荣誉商标,多年来一直为用户提供优质、可靠的LED产品,这些产品都逐渐成为了市场的主流方向和行业规范。

标签：LED封装龙头、高效协同、产品种类、智能制造

看点一：LED封装龙头

公司要从事品牌照明业务和LED智能制造两大业务，是全球照明行业的引领者和中国LED半导体行业的领导者之一，一直专注于LED封装及应用产品研发、生产与销售业务，主要产品广泛应用于家用电子产品、灯饰、景观照明、交通信号、平板显示及亮化工程等领域。

研报菌划重点：公司通过与上游芯片厂商的战略联盟保障芯片供应安全，通过自身品牌建设和外延并购向LED下游应用进军，全产业链布局已初步成型。

看点二：高效协同

截至2022年年底纳入合并报表的子公司共计108家，子公司分工协同形成一体化管理体系，子公司主要集中在广东、江西两省，从事LED照明生产和销售活动。同一省级行政区内的子公司分工明确、协同管理，便于充分发挥规模经济优势，快速响应下游客户需求、如期交付。

研报菌划重点：公司在四川和新疆均设立子公司负责植物照明业务经营，并在浙江设立3家子公司和一家生产基地，持续壮大公司制造能力。

看点三：并购整合

公司收购朗德万斯提升协同效应，推动公司更好发展，收购朗德万斯有利于公司拓展海外市场并将产业链向下游光源、灯具业务进行延伸，不仅通过承接朗德万斯封装业务提升主营业务收入，朗德万斯覆盖全球的销售网络及营销团队亦将有助于木林森产品推广及品牌影响力提升，在客户资源、运营、技术研发等方面深度融合，共同推动公司发展。

研报菌划重点：公司收购朗德万斯布局海外，是成为全球照明行业领导者愿景的必由之路。

看点四：产品品类

公司不断丰富产品品类，提升品牌综合价值，基于自身强大研发能力和深厚技术积累，积极寻求在照明生态链中高端照明应用产品的突破，持续布局高附加值、高量级与高成长性的LED细分领域。目前在夯实LED传统照明的基础上，已重点布局植物照明、空气净化业务、深紫外线LED芯片和器件及硅基黄光LED等新业务和产品，不断拓展“木林森”品牌的产品体系和提升其品牌综合价值。

研报菌划重点：木林森品牌经过了二十多年精细化经营与积累，已树立起较高品牌的知名度与美誉度，已成为业内知名品牌。

看点五：智能制造

公司工艺技术行业领先，智能制造抢占市场，凭借先进工艺技术占据LED封装领域第一名的位置。目前封装器件主要包括SMDLED、LampLED、LED小间距、MiniLed直显、MiniLed背光，其中SMD是业内的主流封装方式之一，广泛应用于照明及背光领域。

研报菌划重点：公司自2010年开始从事SMDLED器件规模化生产，通过自主研发环氧树脂制备技术、铜线焊接技术，提升产品安全性的同时降低制造成本。

参考资料：

1、20231106-东吴证券-计算机行业深度报告：算力调度－算力时代的国家电网

2、20231107-国海证券-木林森-002745-深度报告：品牌、渠道、研发持续发力，能力复用推动一体化龙头重回成长

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