高研发高壁垒的消费电池龙头，切入储能开启第二成长曲线！

珠海冠宇：公司全球消费类聚合物软包锂离子电池主要供应商之一,长期服务于全球知名笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴、电动工具、无人机等领域客户吗，目前已进入高端电动摩托车、汽车启动电池、储能等领域。

标签：消费电池龙头、三大业务、研发费用、股权激励

看点：

看点一：消费电池龙头

公司深耕锂电行业20余年，成为行业龙头，于1998年开始研发锂电池，2015年成为全球前五的聚合物锂电池供应商，2018年在重庆建设新的生产基地，2021年在上交所上市，2022年发行可转债用于扩大锂离子电芯产能。

研报菌简评：公司锂电池起家，消费电池行业龙头，消费锂电行业深耕20余年，技术积累深厚。

看点二：三大业务

公司以消费类锂电产品为主，同时布局动力和储能，主要从事消费类聚合物软包锂离子电池的研发、生产及销售，同时布局动力和储能锂离子电池，主要产品应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴、无人机、汽车启停系统及电动摩托等领域。目前公司客户主要包括笔记本电脑和平板电脑厂商、手机厂商以及无人机、智能穿戴厂商。

研报菌简评：公司客户主要包括惠普、联想、戴尔、微软、华为、OPPO、小米、大疆、BOSE、Facebook等。

看点三：研发费用

公司研发费用率逐年提高，加大在动力和储能电池的投入，注重技术和产品开发，研发费用率逐年提升，从2017年的4.16%提高到了2022年前三季度的6.95%，今年仍在不断提高，主要核心技术共有17项，涉及消费类锂电池、笔记本电脑和手机电池、穿戴类电池、动力类锂电池、工业无人机电池、混合动力汽车电池、汽车启停电池等。

研报菌简评：公司目前主要从事的研发项目涉及超高能量密度半固态电池开发、锂电池高压储能系统研发、第二代动力电池平台开发、锂电池高压储能系统开发等方向。

看点四：股权激励

公司激励方案彰显信心，深绑核心人员，2023年4月，发布限制性股票激励计划（草案），后续经调整部分内容后，拟向包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员及技术（业务）骨干等954人授予限制性股票数量2123.87万股，授予价格（含预留授予）为8.96元/股。此外，据公司计划草案公告，公司层面的业绩考核内容中，2023、2024、2025年营业收入目标值分别为125亿元、145亿元、165亿元。

研报菌简评：股权激励可以使被激励人员以长远的眼光深度思考企业未来事业的发展，进而与企业形成“事业共同体”—利益共享、责任共担，从而勤勉尽责地为企业长期服务。

看点五：切入储能

公司切入动力储能赛道，开启第二成长曲线，选择户储和通信储能为出发点，后续有望打开储能市场，在储能市场目前处于布局阶段，已经和多家厂商在5G通信和家庭储能方面建立了稳定的合作关系，目前储能业务发展态势良好，未来有望从家庭储能、通讯备用电池逐步延伸至工商业储能等领域，最终实现在储能电池领域的全面布局和规模化生产。

研报菌简评：家庭储能电池产品客户包括Sonnen、大秦新能源等，通讯储能电池产品客户包括中兴等。

参考资料：

20231219-华西证券-珠海冠宇-688772-消费电子复苏在即，横纵向拓展增长可期

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