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结束2年下跌！挖出的这家“困境反转”公司，主力已在低位收集筹码？

朋友们，还记得前天和大家分享的深桑达A吗？次日就是一个涨停哦~今天研报菌为大家挖掘了一家“困境反转”、即将否极泰来的公司，供中长线投资的朋友参考。从股价走势表现来看，经过了从2020/8-2022/5近2年的漫长下跌后，目前该股主力已在低位底部区域横盘重新收集筹码。随着公司基本面的好转，未来或有望再次腾飞。

生物股份：口蹄疫疫苗的引领者！经过三十多年的发展，公司目前已成长为一家致力于兽用生物制品研发、生产销售的企业。产品包括猪、禽、反刍及宠物等四大系列共100余种动物疫苗产品，是国内兽用疫苗的绝对龙头。

标签：兽用疫苗、农业综合、低位、困境反转

看点一：困境已过，静待重生

公司自1995年开始从事口蹄疫疫苗的生产，2008年率先建成国内首条悬浮生产线，推动口蹄疫疫苗的生产从转瓶生产模式进入工业化生产模式。但随着后来口蹄疫苗生产厂家与竞品的增加，悬浮生产线在行业内的普及，市场竞争越发激烈，引发了价格竞争，公司口蹄疫市场苗价格下滑约31.2%！公司以往依靠口蹄疫苗单品策略受到极大挑战！

另外，2018年爆发的非洲猪瘟导致2019年生猪存栏大幅减少，公司产品需求大幅减少导致2019年营收同比下滑40.6%，2021- 2022 年H1养殖再度低迷加上竞争激烈，公司营收和利润再度承压。

但是，这一切的阴霾即将过去。首先，经过之前的价格战后，公司市场苗的售价从2016年的3.31元/ml降至2020年2.2元/ml，降幅达到31.2%。但2021年销售单价仍保持在2.17元/ml，判断企业间的价格竞争已经来到价格底部，各厂家继续降价动力减弱。

其次，公司的非口蹄疫苗产品正在蓄力接力成长。目前，公司有四款非口蹄疫苗产品猪圆环疫苗、猪伪狂疫苗、反刍类疫苗和高致病性禽流感。其中，猪圆环疫苗在2022年2月一经推出终端养殖户反馈积极，有望快速成长为超亿元大单品。而猪伪狂疫苗预计2023年即可推出，将带动伪狂苗创收继续发力。这些非口蹄疫苗的崛起已开始崭露头角，机构认为公司营收后续将再回快增长。

再者，短期来看，养殖端开始逐渐复苏。生猪养殖自7月份后恢复盈利，头均盈利最高达到1000元/头，高盈利刺激了对动保产品使用的积极性，下游对疫苗产品的需求也开始逐步恢复，伴随口蹄疫苗的价格竞争时代结束，公司的盈利水平也将得到恢复。长期来看，公司仍是口蹄疫疫苗市场绝对龙头，随着口蹄疫招采苗的退出，市场整体扩容下公司口蹄疫苗的营收有望继续保持稳定增长。困境已过后，公司有望否极泰来迎来重生。

看点二：丰富研发管线，保证成长性

复盘公司市值增长，随周期虽有波动，但核心还是成长推动。公司自2020年后研发投入明显加强，2020-2021年研发支出分别为2.07亿元、2.67亿元，研发支出占收入比例分别为13.1%、15.0%，远高于同行。同期研发人员为269人、339人，占公司总员工分别达到18.6%、21.5%，公司对研发资金与人员方面的投入大幅加强。

根据2021年年报，公司目前已有猪口蹄疫O型、A型二价病毒样颗粒疫苗、猪瘟E2蛋白亚单位疫苗和猪伪狂犬gE基因缺失灭活疫苗等三款重磅产品处于新兽药注册阶段，将助力未来两年营收增长。

与此同时，合资子公司金宇公立布局宠物板块和国际化也为公司长期提升核心竞争力，开辟了新的业绩增长点。而公司正致力于的mRNA技术路线研发，未来有望让公司在非瘟疫苗研发上大有作为。

参考资料：

1、20230104-浙商证券-生物股份-600201-困境已过，再次腾飞

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