脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

VR/AR热潮！产业链细分方向，机构看好这个领域？

VR即用计算机技术生成一个以视觉和听觉感受为主并能够实现人机交互的虚拟环境，使用者通过佩戴高度封闭的头显终端设备进入虚拟世界之中，封闭对真实世界的视听感知，强调全方位的沉浸式体验。

AR则是计算机技术生成的虚拟文字、图像等信息融合叠加到真实世界的场景中并实现交互，不切断使用者对现实世界的感知和联系，强调利用虚拟信息达到对真实世界增强的效果。通俗地说，AR=真实世界场景+虚拟物体信息。AR技术并不必然依赖于头戴式终端设备，理论上如果拥有摄像头功能的手机在安装AR应用后也可以实现较为初级和简单的AR功能体验。

VR与AR两者在关键技术、内部器件、终端形态等方面有一定的相似性，但两者最核心的区别在于VR强调沉浸性，内容全部由计算机虚拟生成，与外部环境隔绝；AR强调融合性，将计算机生成的虚拟信息与真实环境叠加融合。

今年以来，苹果陆续发布了多款VR/AR方面的专利，涉及AR自拍、ARMeasure 应用、车内配置MR头显、HMD系统眼动追踪功能等方向。机构认为，苹果的专利发布或将成为其入局消费级VR/AR领域的前置指标，VR/AR产业也有望迎来加速发展。

根据VR陀螺的统计，2021年全球VR头显出货量为1110万台，较2020年增长了66%。2021年全球AR出货量57万台，较2020年增长44%。2021年全球VR/AR行业融资并购金额556.0亿元，同比增长128%，中国VR/AR行业融资并购金额达181.9亿元，同比增长788%。2022年上半年全球VR/AR行业整体投融资总额为312.6亿元，去年同期为228.2亿元，同比上升了37%。此外，2022年上半年发布或上市共计20款VR/AR新品硬件。

产业链方面，VR/AR的产业链主要包括了硬件、软件、内容制作和分发、应用与服务四大环节。相比其他的智能硬件如笔记本电脑、智能手机，VR/AR在人机交互方面将会有更深入的沉浸感。

因此，机构认为语音交互、手势识别、眼动追踪等技术未来将会成为VR/AR产业方向的新增量，相关软件方面的算力和算法企业有望显著受益。对应布局方向上，近期可以留意VR/AR产业中软件算法企业的投资机会。

上市公司中，虹软科技在视觉算法方面布局多年，其720°VR技术是可以本地实时处理、输出最终结果的引擎。科大讯飞是语音识别和合成领域龙头，有望凭借语音技术切入相关市场。另外，当虹科技的8K国产编解码技术可助力VR/AR的超高清视频传输。

Ⅱ

深耕精密汽车制造赛道，国产化加速赋能成长！

徕木股份：公司是国内领先的专业从事以连接器和屏蔽罩为主的精密电子元件研发、生产和销售的民营自主品牌企业,将专注于电子信息产业中的电接触和屏蔽技术的进步,巩固和发展在手机和汽车电子类精密电子元件领域的优势,并逐步将自身所积累的优势向消费电子和其他领域扩展,致力于打造世界一流的精密电子元件研发制造企业。

标签：汽车连接器、在建工程、国产化加速、优质客户、扩大产能

看点一：汽车连接器

公司是深耕精密制造领域的汽车连接器优质企业，从2016年开始的当前阶段，确立了汽车业务为核心主业的导向，2018年和2022年，公司两次再融资增加汽车电子连接器产能，汽车业务成为公司收入增长的主要动力。

研报菌简评：公司的发展经历了转型，紧跟时代脉络，业务重心从汽车到手机又回到了汽车。

看点二：在建工程

再融资扩产带动收入成长，公司分别于2020和2022年通过配股和非公开发行股票的方式募集2.34和7亿元，用于汽车连接器项目建设。2022一季度末在建工程约1.26亿元，预期未来随着产能逐步释放，公司收入有望实现稳健增长。

研报菌简评：公司上下游压力导致毛利率承压，在建工程以及产品结构改善有望维持盈利能力相对平稳。

看点三：国产化加速

中国虽然占据了全球汽车30%的市场需求，但是中国企业车载连接器市占率低于5%。新能源车、智能车渗透率较低，全球汽车连接器产品主要以低压连接器为主。而我国在低压和高速连接器领域的国产化比例不到10%，在高压连接器领域的国产化比例已达到约30%，公司业务有望进一步加速发展。

研报菌简评：行业前四大企业集中度仅为48%，仍有快速发展的空间可以进一步拓展。

看点四：优质客户

公司汽车业务收入不断提升，产品得到法雷奥、科世达、伟世通、比亚迪、哈曼、大陆、天合、麦格纳、宁德时代等国内外知名厂商的应用。深厚的技术积累和优质的客户结构有望助力公司不断提升市场份额。

研报菌简评：公司汽车业务脚步不停，逐步掌握了设计、研发和生产高精密度、高性能和复合型汽车连接器的能力。

看点五：扩大产能

2022年公司非公开发行股票募集7亿元，其中4亿元投入新能源汽车连接器项目，将新增年产500万只新能源汽车高电流电压连接器、100万只辅助驾驶模块连接器的生产能力，预计2026年完全达产，达产年将产生营业收入5.80亿元。随着募投产能逐步释放，产品品类不断丰富，未来有望实现收入和利润的持续增长。

研报菌简评：公司建设新能源汽车连接器研发中心项目，用于研发升级新能源汽车连接器，维持公司技术优势、持续提升产品竞争力。

参考资料：

1、20220821-安信证券-行业研究计算机：计算机视角看VR／AR产业投资机会

2、20220819-财通证券-徕木股份-603633-深耕精密制造赛道，汽车连接器赋能成长

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