脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

储能新风口！便携式储能标的哪家强？

便携式储能是一种内置锂离子电池的小型储能设备，具有大容量、大功率、安全便携等特点，适用于户外活动、应急救灾等场景。

目前，便携式储能产品按照带电量大致可分为两类。一类是带电量在0.5-1kWh之间，产品结构和系统相对简单，与充电宝类似，向着小型化、轻便化、时尚化的方向发展；另一类是带电量在1.5kWh以上的便携式储能设备，主要弥补了柴油发电机和充电宝之间的空白市场。同时，带电量越大的储能设备，其系统集成难度也在加大。带电量超过2kWh的产品在PCS、电芯、电源模块等方面都需要一定的技术门槛，对于安全性要求更高。

随着便携式储能设备容量的增加，总体市场规模也会不断增长。据权威机构数据，预计到2026年全球便携式储能市场规模有望达到882亿元，中国市场总产值将超过700亿元。

从销售端来看，目前美国是全球最大的便携式储能应用市场，中国目前尚处于起步阶段。随着中国经济的持续发展，户外消费习惯日趋成熟，便携储能市场潜力巨大。

欧洲方面，俄欧冲突下，高昂的天然气价格带动电价持续上升，欧盟或将采取电力体制改革，解决电价持续上涨问题，缓解不断恶化的能源危机。但从目前欧洲居民签订的长期协议电价来看，价格已经难以回落至20年之前水平。对此，经济性的便捷式户储迎来加速发展机遇。

通常，在居民电价0.23欧元/kwh的水平下，户储投资已经具备经济性；而当居民电价达到0.33欧元/kwh以上时，户储投资回报率已经达到15%以上，具备较高收益。

竞争格局而言，目前便携式储能行业格局较分散，中小型企业居多，预期未来集中度有望进一步提高。当下，从企业出货量来看，华宝新能市场份额排名第一，2020年占据16.6%的市场份额，其次是正浩科技、德兰明海和安克创新等，海外企业中GoalZero 市场份额最大，其主要由国内的豪鹏科技和博力威为其代工。

作为高成长性赛道，储能海内外需求共振，招标维持高景气，储能项目稳步推进。机构看好其细分赛道便携式储能未来的增长潜力。

上市公司投资机会方面，华宝新能是全球便携式储能龙头，目前主要产品为便携储能产品、太阳能板和充电板。其中，便携储能是公司核心产品，主要用于户外露营、应急备灾等场景。公司分别布局海内外市场，线上线下齐发力，品牌+渠道行业领先。

另外，博力威是全球轻型锂电领先企业，储能业务快速增长。公司储能产品主要应用于户外便携储能和家庭储能。家储方面，公司过去的客户主要在南非地区，今年将发力欧洲市场，未来随着储能业务的快速成长，占比有望继续上升。

Ⅱ

高研发投入构筑技术壁垒，新兴业务进入高速成长期！

顺络电子：公司是专业从事各类片式电子元件研发、生产和销售的高新技术企业，产品包括磁性器件、微波器件、敏感器件、精密陶瓷四大产业,广泛运用于通讯、消费类电子、计算机、汽车电子、新能源、网通和工业电子等领域，凭借先进的管理体系、雄厚的开发能力、优异的产品质量和完善的服务,顺络已成为众多国内知名企业的电子元件供应商。

标签：电感龙头、扩张产能、订单充足、新兴业务

看点一：电感龙头

公司是国内唯一一家立足于基础材料研究的被动电子元器件龙头，从电感产品起步，不断扩张产品品类，成为电感领域第一的龙头企业，其技术水平已达国际领先水平，目前产品主要为电感、射频元器件、钽电容等，掌握国际顶尖磁性材料、介质材料、陶瓷材料技术。

研报菌简评：公司从电感产品起步，扩充产品品类与应用领域，成为全球领先的电感龙头。

看点二：扩张产能

公司两次募资共计划投资24.5亿元扩张产能，募资总计划投资额占历年总额的64.1%，主要布局汽车电子化、精细陶瓷、新型电感等产品生产，主要供应某国际知名新能源汽车厂商。2022年汽车电子产品已实现对国内主要新能源汽车厂商的批量交付，前期投资开始进入收获期。

研报菌简评：公司适度扩张风格进行超前布局，今年将进入收获期，加快推进上海工业园产能建设，主要供应某国际知名新能源汽车厂商。

看点三：订单充足

公司汽车电子领域业务在手订单充足，汽车电子业务将持续放量，当前已取得国内外多家汽车零部件供应商及终端车厂的认证并实现批量交付，2022年是优质客户进入放量的第一年，优质客户的放量推动公司未来三年车载业务高成长。

研报菌简评：公司布局新能源车业务多年，近年来积极扩充产能，预计今年营收增速与交付量保持同步。

看点四：新兴业务驱动

公司新能源车汽车智能化、光伏储能与军工等新领域收入未来三年复合增长将超过60%。到2025年，这些新领域收入结构将由当下25.94%占比升至52.77%，新领域将成为公司的业务主导与主要增长点，公司将成为由新兴行业驱动的具备全球竞争力的优质公司。

研报菌简评：未来三年推动公司业绩高成长的核心业务，为公司带来业绩高成长，更会给公司带来估值的提升。

看点五：高研发投入

公司从基础科学研究起步，打磨先进的材料体系，从成立之初就建立了研发中心，研发投入居行业前列，从2001年开始承担多个国家“863”重大科技项目和国家重点火炬计划项目，对磁性材料、介质材料、陶瓷材料的研究和理解深厚，基础材料科学研究的深厚积淀使得公司对被动元器件具有极强的研发能力。

研报菌简评：公司总工程师郭海博士在韩国庆尚大学尖端素材研究所攻读博士后曾于韩国SK研究所从事尖端材料的研究和开发。

参考资料：

1、2022-0926-民生证券-储能行业专题报告：洞鉴储能-便携式储能新风口，行业景气度依旧

2、20220803-银河证券-顺络电子-002138-平台型元器件公司，静待消费市场回暖与新兴业务的放量

3、20220921-浙商证券-顺络电子-002138-深度报告：汽车智能化光伏储能军工新业务进入高速成长期

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