脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

汽车“新四化”大势所趋！高端铜合金国产替代窗口已打开？

2022年1-11月我国新能源汽车产销分别完成625.3万辆和606.7万辆，同比均增长1倍，市场占有率达到25%，2022年11月新能源汽车国内零售渗透率达到36.2%。自动驾驶的智能网联汽车将占汽车总销量的50%；到2030年，国产L2级、L3级自动驾驶的智能网联汽车在销量中的占比达到70%，L4级自动驾驶车型占比达到20%。

当前整个汽车行业正在朝着电动化、智能化、网联化、共享化，即“新四化”方向发展，而“新四化”将带动对高压与高速连接器的需求。对于汽车电动化，其增加的需求主要在高压连接器，因为核心部件三电系统都需要高压连接器的支持。

截止2022年11月我国充电桩保有量为484.9万台，同比增加107.5%。同时，汽车智能化程度越高，车载传感器用量增加，数据传输要求相应提高，高速高频连接器用量与价值量也随之增加。2025年中国市场新能源车高压连接器增量需求有望达249.2亿元，2021至2025年年均复合增长率有望达43.7%。

接触件是汽车连接器完成电连接功能的核心部件，对接触件用铜合金材料的力学、导电、抗应力松弛和折弯成型性能有很高的要求，铜合金品质是影响接触件性能的根本因素。

据测算，我国高压连接器用高端铜合金2022-2025年需求量为0.5、0.68、0.85、1.02万吨，2022-2025年我国新能源汽车线束系统用铜市场规模分别为137、184、230、277亿元。

当前，我国铜加工材产品尽管能够覆盖绝大多数应用领域的需求，但部分高端市场仍得不到满足，控制权依然掌握在日本、德国、美国等发达国家手中。

从进出口金额来看，同类海关编码商品进口单价普遍高于出口单价，表明我国高端铜板带材仍存在进口依赖。从产品类型来看，紫铜带、无氧铜带、锡磷青铜带进口替代较快，白铜板带、高铜合金板带、半蚀刻型引线框架带材等依然与国外产品有差距。

近年来我国洛阳铜业、博威合金等铜加工骨干企业为实现替代进口目标，瞄准航空、航天、通讯等高端应用领域紧缺的高强度、高电导、高精度的接触件铜材，开展铍铜、钛铜、镍硅铜、镍钴硅铜、铬锆铜、铁铜和碲铜等系列合金熔铸、轧制、热处理、精整等工艺攻关，取得了许多研发和产业化生产成果。目前部分铜合金带、丝材已能替代进口，镍钴硅铜、铬锆铜和碲铜等合金成功应用于新能源汽车连接器。

其中，博威合金深耕铜合金行业近三十年，有望实现高端铜合金国产替代。公司是特殊合金牌号最齐全、产品类型最齐全、特殊合金产量最大的企业之一，针对新能源汽车，公司开发了多款相应的铜合金材料，包括铬锆铜boway18150、铜镍硅boway70250、以及EValloy系列合金材料，为新能源汽车国产化高端材料提供解决方案。

公司碲铜合金在高压、大电流的通断过程中，可以显著降低配对触点材料产生电弧和粘连的概率，是一种理想的高压连接器用铜合金材料。公司多款产品已经在大功率充电桩、汽车连接器中广泛应用，包括紫铜EValloy98、无氧铜EValloy99、碲铜EValloy91、铬锆铜EValloy85、和铜镍磷EValloy60等高端铜合金产品。

Ⅱ

全球智能模组新锐龙头，深度绑定芯片玩家竞争优势凸显！

美格智能：公司作为全球领先的无线通信模组及解决方案提供商,致力建设研发驱动型企业，以新一代的4G/5G无线通信技术为基础,以万物互联的物联网行业为依托,专注于为全球客户提供物联网解决方案、技术开发服务及云平台系统化解决方案。

标签：全球智能模组龙头、产品矩阵、深度绑定芯片玩家、研发投入

看点一：全球智能模组龙头

公司是全球智能模组龙头，聚焦物联网模组和解决方案，2020-2021年领先行业推出了基于高通平台的5G高算力智能模组系列，在比亚迪多款车型实现规模应用。近几年通过绑定大客户战略快速成长为全球智能模组龙头，与各行业的全球头部企业客户建立了紧密的合作关系。

研报菌简评：公司产品在5G FWA、智能汽车、新零售、现代物流等大颗粒场景均处于行业领先地位。

看点二：产品矩阵

车载、FWA和泛IoT三条业务线发展路径清晰，产品矩阵日趋完善，目前公司以4G/5G无线通信技术为核心，围绕通信连接、安卓系统、AI应用等核心能力，提供智能模组、算力模组、数传模组、物联网解决方案产品及相关技术开发服务。主要向新零售、 金融支付、现代物流或共享经济等领域的大客户提供模组、终端或一揽子解决方案。

研报菌简评：公司5G智能模组在比亚迪DiLink4.0和DiLink5.0平台上均有大规模量产应用，平台覆盖多种车型。

看点三：研发投入

公司重视研发投入，研发人数占比行业领先，2022年一季度研发支出0.77亿元，研发费用率6.8%；研发人数占比不断提升，2021年研发人员达806人，占公司员工人数85%以上，近三年来在同行业公司保持领先水平。

研报菌简评：公司通过研发驱动前瞻布局智能模组，高效成本管控确保长期成长积极把握物联网行业数字化和智能化趋势，深耕智能模组产品研发。

看点四：深度绑定芯片玩家

公司深度绑定芯片玩家，引领AIoT进入摩尔定律时代积极拓展与芯片厂商合作，5G高算力模组引领AIoT进入摩尔定律时代，作为物联网算力赛道的产业玩家之一，以前瞻性的视野布局算力智能模组，积极拓展芯片厂商合作。在算力概念初入大众视野时，公司的算力模组就已历经三代产品的迭代演进，形成了从0.2T到27T的矩阵式产品阵营。

研报菌简评：公司5G高算力智能模组SRM930基于高通QCM6490平台，在工艺制成、AI算力及综合表现（跑分）等方面均表现优异。

看点五：绑定大客户

公司目前已与中国电动车龙头厂商比亚迪深度合作，产品适配比亚迪DeLink4.0与5.0平台。目前公司5G智能模组产品已应用于比亚迪DiLink4.0新款汉、唐车型，今年随着比亚迪推出新款车型，继续大规模应用美格5G智能模 组于 DiLink5.0平台腾势D9和海豹等车型。

研报菌简评：公司车载智能算力模组先行，与大客户合作持续深化，覆盖多款核心车型。

参考资料：

1、20230104-山西证券-连接器用铜合金专题报告：新能源带动汽车连接器产业变革，打开高端铜合金国产替代窗口

2、20220731-民生证券-美格智能-002881-深度报告：“定制化+智能化”模组新贵，聚焦主业引领成长

3、20221117-长城证券-美格智能-002881-公司深度报告：智能模组龙头企业，乘风智能汽车、FWA高景气度，持续助力业绩增长

4、20221120-华安证券-美格智能-002881-海外需求与国内复苏共振，车载和FWA业务增长强劲

5、20230107-国金证券-美格智能-002881-智能模组新锐，车载+FWA+泛IoT引领成长

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