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摘要：国内唯一覆盖“高强玻璃—极薄薄化—高精度后加工”的全国产化超薄柔性玻璃产业链。

看点一、公司概况：显示与应用材料齐驱并进。

看点二、UTG全产业链自主化，商业航天的黄金配角。

看点三、立足锆系产品，不断推出高附加值新材料。

今天和大家讲解一只太空光伏材料龙头-凯盛科技。

正文

看点一、公司概况：显示与应用材料齐驱并进。

公司主营业务包含显示材料板块和应用材料板块，均属于国家重点发展的新兴产业。公司起步于传统玻璃，后逐步切入显示材料和应用材料领域，近年来重点推进产品包括UTG、高纯二氧化硅、球形硅微粉等业务。

看点二、UTG全产业链自主化，商业航天的黄金配角。

公司显示材料主要包括柔性可折叠玻璃（UTG）、超薄电子玻璃、ITO导电膜玻璃、柔性触控、面板减薄、显示触控一体化模组。其中，近期市场关注度最高的为UTG玻璃，可用于商业航天及折叠屏领域，业务体量占比最高的为显示模组业务，由深圳国显负责。

UTG领域公司具备先发优势和稀缺性，先发优势体现在2019年切入消费电子领域的UTG玻璃，并于2024年布局航天领域，稀缺性体现在全产业链自主化在国内较为少见。UTG链条大体分为原片-减薄-钢化-镀膜4个环节，从行业格局视角，原片大部分来自海外企业，例如康宁、肖特、NEG等，国内主要有公司、东旭等；下游深加工领域，国内主要有公司、赛德、蓝思科技、长信科技。

公司联合中研院自主研发的30微米超薄柔性玻璃（UTG），是国内唯一覆盖“高强玻璃—极薄薄化—高精度后加工”的全国产化超薄柔性玻璃产业链，产品性能领先。

公司已经批量产业化，用于折叠屏领域的UTG玻璃已形成批量出货，合作国内头部企业。

UTG应用二：商业航天，空天光伏的重要封装材料

太空光伏发电主要依托太阳翼，目前国内及SPACEX的V2mini、V3均采用柔性太阳翼方案，对于材料的可弯折性提出较高要求；其次，空间环境与地面环境不同，主要体现在光照强度、强辐射、高温差，对封装材料的抗辐射、抗冲击等特性提出较高要求。

看点三、立足锆系产品，不断推出高附加值新材料。

锆系列为主要收入来源，新材料提供增量。公司应用材料产品现已形成锆系新材料、硅基新材料、钛系新材料三大系列产品线，实现从传统陶瓷、耐火材料向电子信息、新能源、光伏半导体等高端化、精密化的高附加值材材料转型升级。

AI、HBM等封装需求催化Low-α球硅、球铝产能，公司20cut球硅已批量供货、Low-α球铝处于研发阶段。高端芯片（AI、5G、HPC等）封装、异构集成先进封装（Chiplet、HBM等）、新一代高频高速覆铜板（M7、M8等）等下游应用领域景气，持续催化多种规格高端产品，如低CUT点Low-α微米/亚微米球硅、球铝，高频高速覆铜板用低损耗/超低损耗球硅。目前公司20cut球硅已批量供货，Low-α球铝处于研发阶段。

全球MLCC配方粉市场主要集中在日本，日本堺化学、美国Ferro、日本化学全球市占率分别为28%、20%、14%，国瓷材料是中国大陆地区规模最大的批量生产并对外销售MLCC配方粉厂家，市占率约10%。

目前国瓷材料纳米钛酸钡产能达12000吨/年，公司是国内第二家掌握水热法制备纳米钛酸钡技术的企业，于2015年开始建设纳米钛酸钡产线、2017年建成，目前产能2000吨/年。

风险提示：

卫星发射进展不及预期；技术路线迭代风险；UTG下游验证不及预期；消费电子需求不及预期。

参考资料：

20260119-国金证券-凯盛科技-600552-自主可控，UTG护航空天

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