今日内容：

Ⅰ

手机终端竞争焦点！光学产业链成长空间十足？

自手机普及以来，光学摄影能力一直为各终端厂商创新升级的要点，并由此发展出围绕手机光学的产业链，包括镜片、马达、镜头、CIS芯片、组装代工等生产环节。

从2020年成本占比来看，光学镜头模组成本占手机总体BOM成本15%左右。手机的光学镜头模组通常由镜头组、CMOS图像传感器、闪光灯模组、PFC柔性电路板以及相应的支架、后盖等支撑包装件组成。其中CIS芯片成本占光学镜头模组成本50%左右，行业体量大。

产业链来看，光学产业链上游主要为生产光学元件和组件所需要的光学玻璃、镀膜材料等原材料，中游为透镜、棱镜、滤光片等元件以及镜头、模组等组件，下游主要为手机、车载等摄像头模组终端厂商。光学镜头和模组都属于光学产业链的中游。

镜头端，目前手机镜头大多为塑胶材质，具有轻便、低成本和量产效率高等特点，与手机适配性高。玻璃镜头透光性和抗形变能力更好，但工艺难度和生产成本更高，通常适用于车载、高端监控、军事等领域。随着手机大创新周期结束以及各厂商对成像效果的进一步追求，玻塑混合镜头渗透率有望进一步提升，带动玻璃镜头行业发展。

CIS端，目前手机平均搭载摄像头数量变化已趋于平稳，后置三摄成为最主流的方案。CIS像素方面仍有迭代空间。叠加华为等安卓手机的国产替代，国内CIS厂商有望迎来新机会。

从产业链看来，光学产业链国产化程度较高，其中光学镜片、光学镜头、组装代工等环节大多在中国大陆和中国台湾进行；CIS芯片早期以索尼、三星等海外厂商为主，近年来国内厂商发展势头良好。国内高端手机市场主要由华为引领，此次华为在手机领域的回归有望带动整体产业链向前发展。

国内上市公司中，梳理光学产业链相关标的，主要可作如下参考：

Ⅱ

全球化布局开拓市场，成本优势凸显的汽车玻璃龙头！

福耀玻璃：公司是专注于汽车安全玻璃的大型跨国集团,得到全球知名汽车制造企业及主要汽车厂商的认证和选用,包括宾利、奔驰、宝马、奥迪、通用、丰田、大众、福特、克莱斯勒等,为其提供全球OEM配套服务和汽车玻璃全套解决方案,并被各大汽车制造企业评为“全球优秀供应商”。

标签：汽车玻璃龙头、海外布局、成本优势、产品矩阵

看点一：汽车玻璃龙头

公司深耕汽车玻璃积淀悠久，市场份额遥遥领先，是专注于汽车安全玻璃的大型跨国集团，经过三十多年的发展，已成长为行业内的龙头企业，2021年公司全球市占率超过30%，业务同时涵盖汽车玻璃及其原材料浮法玻璃的生产和销售。

研报菌划重点：公司目前已在上交所和港交所两地上市，形成兼跨境内外两大资本平台的“A+H”模式。

看点二：海外布局

公司全球化布局，合作车企广泛。由于玻璃自身特性的缘故，其运输较为不便。为了开拓更广阔的市场，福耀1994年便布局美国市场，逐步建立起海外工厂。福耀集团在中国16个省市以及美国、俄罗斯、德国、日本、韩国等11个国家和地区建立现代化生产基地和商务机构，并在中美德日设立11个研发设计中心，全球雇员约2.9万人。

研报菌划重点：福耀美国汽车玻璃生产基地是全球最大的汽车玻璃单体工厂，占全美市场25%的份额。

看点三：成本优势

2003年公司将生产线拓展至浮法玻璃项目，抓住汽车玻璃上游话语权，降低了汽车玻璃的生产成本，持续供给自家汽玻生产，覆盖主要的汽玻产能，在国际大宗商品价格不确定的背景下，具备相应的成本优势。

研报菌划重点：公司产能不断提升，满足行业发展需求，2022年，福耀追加在美国的投资，将进一步扩大其产能，提高全球市场份额及国际影响力。

看点四：产品矩阵

公司作为汽玻行业的龙头，拥有丰富的汽玻产品，除了传统的汽车玻璃，产品涵盖天幕玻璃、隔热玻璃以及智能调光玻璃等诸多产品。这些产品具有更加丰富的功能，在汽车智能化浪潮的背景下，消费者越来越注重汽车的体验感。

研报菌划重点：公司该类产品需求前景广阔，且单位面积的价格更高，有助于拉动ASP的增长。

看点五：研发投入

公司研发费用增幅较大，主要是公司进一步加强研发项目管理，持续研发创新，推动技术升级及产品附加值提升，2022年研发费用12.49亿元，较去年同期增长2.52亿元，增幅为25.28%，

研报菌划重点：公司通过技术研发，不断拓宽玻璃产品的种类和新用途新功能，有效提高产品的高附加值。

参考资料：

1、20240206-开源证券-光学为终端竞争焦点，华为回归有望促进行业发展

2、20240206-方正证券-福耀玻璃-600660-公司深度报告：携智能玻璃迈向世界，塑全球汽玻龙头格局

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