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Ⅰ

工业动力传动领域基石！减速机行业国产替代再提速？

减速机是工业动力传动领域的基石，是应用在原动件与工作机之间，用以降低转速提高扭矩的减速传动装置，被广泛应用在冶金、石油、船舶、机器人等行业，下游市场广阔且分散。根据前瞻产业研究院统计，起重运输、水泥建材和机器人是减速机前三大应用场景，占比分别为25.02%、14.89%和10.92%。

按照使用场景，减速机一般可以分为通用减速机和专用减速机两大类别。通用减速机规格以中小型为主，具备模块化、系列化等特点。专用减速机产品以重型、大型、定制化非标为主，主要应用在风电、航空、工程机械等特定领域。2019年通用减速机市场占比约41.67%，专用减速机市场占比约58.33%。

我国减速机行业起步于20世纪60年代。“十二五”规划以来，减速机行业进入变革时期，国内企业坚持创新，开始逐渐摆脱了对国外技术的依赖。市场规模方面，2021年国内减速机行业市场规模达1258亿元，2016-2021年均CAGR达4.93%。2023年，国内减速机市场规模有望超1300亿。

短期看，通用机械领域，机床、刀具、注塑机等已有需求回暖迹象，有望带动减速机市场重回上升区间。长期来看，政策对于科技创新扶持力度不断加大，减速机作为工业动力传动基础部件，有望得到充分关注。在补短板政策指引下，国产替代，“自主可控”路线或进一步加速国产产品崛起。叠加自动化行业开启新一轮上升周期，减速机需求有望不断增长，机构预计到2026年减速机市场规模有望超过1600亿。

竞争格局方面，国内减速机行业集中度较低，2022年全球工业减速机供应商CR3市场占有率约37%。传统制造业强国德国、日本等凭借先发优势，积累了较强的技术实力，主导高端市场。国内品牌如国茂股份、宁波东力等在中端市场竞争力较强。凭借着快速发展技术，国内产品在部分性能上已经逐渐接近外资品牌，品牌认可度也在逐年升高。

作为工业传动的重要环节，减速机行业与固定资产投资完成额、工业品PPI等宏观指标有较强的相关性。在造船、海工、航运等行业维持高景气背景下，减速机订单持续放量。

截至2023年11月，中国新接船舶订单量累计同比增长63.76%。船用齿轮箱作为船舶动力系统的核心零部件，或进入高景气区间。另外，以风电、光伏为代表的新能源行业不断开拓减速机应用新场景，风电、光伏装机量有望持续提高，国内绑定行业大客户的减速机龙头未来有望充分受益市场扩容。

国内上市公司中，国茂股份扎根减速机市场三十余载，产品矩阵完善，经销商忠诚度高，是国内通用减速机龙头。公司年减速机产量超70万台，产品型号累计超15万种，海外渠道多点开花。另外，宁波东力在斜齿轮减速电机、锥齿轮减速电机、涡轮减速电机和行星减速电机等减速电机方面造诣颇深，也是国内减速机龙头企业之一。

Ⅱ

自研数控系统定位高端，数控轧辊磨床领军者！

华辰装备：公司是精密磨削装备研发、制造和服务为一体的综合解决方案服务商,是国内数控轧辊磨床领域的领军企业,技术实力雄厚,多次打破国外在高端数控轧辊磨床领域的技术垄断。并持续与中国顶尖高校开展产学研合作,与清华大学共建智能磨削技术联合研究中心,重点攻关卡脖子高精尖技术。

标签：数控轧辊磨床领军者、产品矩阵、知名客户、数控自研系统

看点一：数控轧辊磨床领军者

公司是专业从事全自动高精度数控轧辊磨床研发生产的创新型领先企业，生产的全自动高精度数控轧辊磨床是金属板材轧制生产线的重要配套装备，数控轧辊磨床产品及项目屡获殊荣，曾先后打破国外厂商对高端超重型数控轧辊磨床的技术垄断、打破国内高标准的薄板连铸连轧项目只能用国外进口轧辊磨床的历史，并填补国内精密冷轧不锈钢、有色金属等高端板带箔领域高端数控轧辊磨床的制造空白，在数控轧辊磨床的多个细分领域率先实现了国产替代。

研报菌简评：公司是国家级专精特新“小巨人”、国家级制造业单项冠军企业。

看点二：产品矩阵

公司作为国内轧辊磨床行业的领军企业，产品线丰富，型号系列完整，主要产品包括全自动数控轧辊磨床、内外圆复合磨床，亚μ磨削系列产品、维修改造服务、备件产品，其中，内外圆复合磨床是公司近期重点推出的新品。

研报菌简评：公司产品对标国际顶尖产品，磨削精度可达到1μ以下，各项精度指标比肩国外同类产品领先水平。

看点三：知名客户

公司产品销售为直销与代销相结合，客户覆盖国内知名企业，并已打入国际市场，产品已经装备宝武集团、首钢集团、鞍钢集团、河钢集团、山钢集团、日照钢铁等国内知名企业，并且在有色、造纸行业亦取得了良好口碑。公司将拓展海外市场作为战略性经营计划，产品已打入国际市场，出口到泰国、印度、乌兹别克斯坦等国家。

研报菌简评：公司全自动高精密数控轧辊磨床产品的营销主要采取直销模式，核心是以向客户提供定制化的轧辊磨床及其他磨削产品为支撑。

看点四：研发投入

公司注重研发投入与研发团队建设，与清华大学、德国战略合作伙伴建立紧密合作，经过多年的技术创新与积累，公司超硬磨料砂轮技术及产品性能达到国际领先水平，轧辊磨床产品各项精度指标比肩世界一流产品，尤其在高速磨削领域确定了技术领先地位。

研报菌简评：公司截至2023年半年报，团队集聚了机械、电气、机电一体化、液压、材料、工艺、测试、计算机、软件开发等各类研发人员90余人。

看点五：数控自研系统

公司自主研发的华辰HCK2000数控系统，是为磨削设备专门研发的系统，是目前公司在高端产品及磨辊间自动化管理项目上主推的产品控制系统。目前已有多台搭载该系统的轧辊磨床产品交付客户使用，新增订单覆盖不锈钢、硅钢、钢材冷轧、有色金属、新能源等多个行业领域。

研报菌简评：经客户使用及有效反馈，华辰自研数控系统配套应用在公司数控轧辊磨床产品上，能够全面提升公司产品的磨削精度和磨削效率，比肩国外同类产品领先水平。

参考资料：

1、20240102-东海证券-机械设备深度：工业减速机专题（二）-国产替代正当时，多元开拓启新章

2、20240103-光大证券-华辰装备-300809-投资价值分析报告：数控轧辊磨床翘楚，立足精密磨削，定位高端装备国产替代

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