脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

有色金属供给危机？！铝价上行下，铝企布局正当时？

能源危机加剧了有色金属供给危机。据欧洲有色金属行业协会披露的信件，嘉能可等40多家欧洲有色金属行业的CEO和细分行业协会一把手集体联署，呼吁欧盟采取紧急举措，阻止在电力和天然气价格飙升的背景下欧洲出现永久的去工业化。

目前，欧洲50%的铝和锌产能已经在能源危机期间下线。硅、合金铁的生产也受到严重打击，冲击正进一步蔓延至铜、镍板块。机构认为，能源危机加剧了有色金属供给危机，且金属资源供给端遇到的问题是深远且长期的。价格端，电力紧缺持续发酵下，铝铜等有色金属价格不断上行。

据百川盈孚，上周SHFE铝价上涨3.9%至18965元/吨。欧洲能源危机继续升级背景下，电解铝供给或将进一步趋紧。斯洛文尼亚铝冶炼厂Talum上周表示，受能源成本高企影响，其电解铝产量将削减80%至1.7万吨/年；美国铝业旗下Lista冶炼厂减产3.1万吨/年产能。当前，欧洲已减产147.6万吨/年电解铝产能，占欧洲电解铝产能44%。

国内方面，川渝地区限电虽已缓和，但省内约100万吨/年电解铝产能全部复产仍需时间。据百川盈孚，伴随枯水季到来，云南省内电力供应将受限，云南境内电解铝企业被要求初步压负荷10%，就当前运行产能528万吨/年测算，理论上受影响产能将达到50万吨/年左右，国内电解铝供给进一步收缩。

综合上述分析，机构预计伴随电力紧缺持续发酵，电解铝中短期供应将继续趋紧，铝价中枢仍有支撑并有上行动力。

国内上市公司中，天山铝业是具有一体化铝产业链优势的综合型企业，公司形成了从铝土矿、氧化铝到电解铝、高纯铝、铝深加工的上下游一体化，并配套自备电厂和自备预焙阳极的完整铝产业链布局。另外，神火股份聚焦煤铝双主业。公司铝产品主要为电解铝及电解铝深加工产品，电解铝产能170万吨/年。

Ⅱ

PLC无源器件龙头，资源整合加速源无源双翼发展！

博创科技：公司主营光通信领域集成光电子器件的研发、生产和销售，致力于平面波导(PLC)集成光学技术的规模化应用,专注于高端光无源器件和有源器件的开发,在芯片设计与后加工、器件封装和光学测试领域拥有多项自主研发并全球领先的核心技术和生产工艺，目前拥有发明专利和实用新型专利20项,并拥有多项专有技术和软件著作权。

标签：PLC无源器件龙头、战略入股、产品矩阵、核心技术

看点一：PLC无源器件龙头

公司经过多年的发展，已成长为国家级高新技术企业，以无源器件起家，是PLC无源器件细分领域的龙头企业。2015年公司向有源器件、光收发模块领域拓展，形成有源无源同步发展的业务布局，聚焦光通信行业二十年，光电子器件行业领跑者，有源无源双翼发展。

研报菌简评：公司从无源到有源，聚焦光通信行业二十年，行业地位优势明显。

看点二：战略入股

长飞光纤入股推动战略协同，可以支配公司表决权的股份比例为25.21%，长飞光纤成为公司的控股股东及实际控制人，长飞入股并取得实控权后，将逐步解决两个公司间的同业竞争问题。通过协同运作，整合双方优势资源，实现客户资源共享，着力推动公司海外市场拓展。

研报菌简评：公司通过股权转让等资本运作，有效的解决了同业的竞争问题，有效提高整体资源协同以及效率。

看点三：产品矩阵

公司的主营业务是光通信领域集成光电子器件的研发、生产和销售，深耕光电子器件领域多年，拥有多项核心技术和领先工艺。无源产品包括用于电信市场的光纤到户网络的PLC光分路器、密集波分复用（DWDM）器件等，有源产品包括应用于数通市场的25G至400Gbps速率的光收发模块和应用于电信市场的光纤接入网（PON）光收发模块等。

研报菌简评：公司主要产品和市场地位明确，领跑无源产品市场，加码有源产品矩阵。

看点四：知名客户

公司位于产业链中游，下游客户集中度高且稳定。知名客户包括华为、中兴通讯、烽火通信、Corning、CommScope等企业，目前已经形成稳定的合作关系。公司需要以研发和产能为基础，不断提升交付能力，匹配头部客户需求增长。

研报菌简评：公司增发募资完成、推进项目建设，确保交付能力，打造全方位面向数通市场和电信市场的高速光模块产品种类。

看点五：核心技术

公司2021年，研发费用6224万元，同比增长15.42%，研发模式为自主研发，稳定增长的研发费用确保数通400G硅光，10GPON系列产品的持续扩充，博士高管团队带领研发项目，确保投入产出效率，无源领域拥有多项领先技术，市场地位稳固。

研报菌简评：公司一直致力于增加DWDM产品领域的研发和投入，目前已经拥有多项自主研发并全球领先的核心技术与生产工艺。

参考资料：

1、20220912-信达证券-有色金属周度报告：电力紧缺支撑铝价上行

2、20220822-海通证券-博创科技-300548-资源整合加速，海外业务助力业绩高增

3、20220910-国联证券-博创科技-300548-有源无源双翼发展，数通和电信业务同步增长

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