脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

5年以上持续景气周期！光缆+海缆投资标的哪家强？

光缆和海缆是现代通信的主要支柱之一，两者之间有较高的复用性。复盘近期光纤光缆行业和海缆市场，机构认为行业在经历了重点边际变化后低谷已过，新一轮景气周期已然开启。

光纤光缆方面，中国移动非骨架式带状光缆产品集采正式拉开22-23年运营商光缆集采大幕，招标规模创近年新高。20年至今，移动总共开展了3次非骨架式带状光缆集采，20年集采规模为589.68万芯公里，21年集采规模为780.1万芯公里，22年预估集采数较21年增长26.43%，较20年增长67.27%。集采量大幅提升下，全球散纤价格不断上涨。

海外来看，多重催化助力光纤光缆迎来景气周期。最近两个月，多国发布相关政策加速推动光纤光缆发展。其中，伊朗信息和通信技术部长表示政府将大力推进光纤技术发展，到2026年将向大约2000万伊朗家庭和企业提供光纤覆盖。

根据CRU数据，2021年海外光纤光缆需求自2014年以来首次超过国内，根据全球光纤光缆进程从日韩/中国向欧美等地转移的趋势，机构预测欧美非等其他地区光纤光缆发展将接力亚太，“复刻”中国光纤光缆需求变化趋势。面对海外旺盛需求，国内外厂商纷纷提前扩产布局来抢占市场份额。

海缆端，国内沿海各省发布“十四五”海风建设目标，九大省市新增整体规划量超60GW，海上风电装机规模有望持续超预期。2021年海风抢装过后，2022年开启海风平价元年。面对需求旺盛的2021年，2022年海风整体招标建设或超市场预期，截至2022年9月15日，国内海风招标规模已超13GW。展望”十五五“，随着山东省等地深远海风电场加快建设，海风深远海趋势确定的背景下，海风装机量和海缆价值量有望延续”十四五“的持续高景气周期。

综上，根据两个行业的边际变化，机构预计光纤光缆和海缆行业将开启5年以上的持续景气周期。上市公司投资机会方面，长飞光纤是光纤光缆龙头，公司持续完善海外本地化产能布局，2022年上半年，公司位于印度尼西亚的光缆厂已完成产能扩充，位于波兰的光缆厂已完成第一批订单交付，2021年收购的长飞宝利龙光缆产线的建设按进度进行。

另外，亨通光电光海协同，公司“通信网络+能源互联+海洋业务”三架马车共同发展，2019年收购华为海洋后，成为了国内唯一具备海底光缆、海底接驳盒，及跨洋通信网络解决方案的全产业链公司，具备一定稀缺性。公司海外产业布局不断完善，22年上半年埃及亨通已实现投产，目前公司累计海外产业基地11个。

Ⅱ

长坡厚雪黄金赛道，数字孪生助力打造三维仓储物流平台！

兰剑智能：公司是集咨询规划、软件开发、设备制造、系统集成、自动化代运营为一体的全流程智慧物流系统解决方案提供商,是目前少数能做到将成套高端物流装备出口海外发达国家的中国品牌。

标签：智能仓储自动化、一体化产业链、高研发投入、数字孪生

看点一：智能仓储自动化

公司深耕智能仓储近三十载，立足多领域智能物流应用场景，专业从事智能仓储物流自动化系统的研发、设计、生产、销售及服务，是国内智能仓储领域的优质企业。2015年公司进军电商行业并成为智能仓储系统代运营提供商，横向将产品拓展至医药等多行业，纵向研发出新硬件和软件产品增强公司实力。2021年建设超级未来工厂以扩大自主产品生产能力。

研报菌简评：公司聚焦智能仓储物流自动化系统，产品矩阵不断丰富。

看点二：一体化产业链

产业链图谱明晰，下游应用是星辰大海，智能仓储产业链主要分为上、中、下游三个部分。上游为软硬件供应商，中游是以公司为代表的智能仓储系统集成商，使用软硬件设计建设智能仓储物流自动化系统；下游是智能仓储的应用客户，涉及任何需要仓储流通的行业，上游供给端发展趋于成熟，但下游需求端才刚刚开始孕育，市场空间广阔，是行业未来高速发展的基石。

研报菌简评：公司在整个产业链中处于潜力的位置，后市具备持续快速发展的广阔市场。

看点三：长坡厚雪

智能物流前景广阔，公司处于长坡雪厚的赛道，仓储产业迎黄金发展期，智能仓储是通过信息化、物联网和机电一体化共同实现的智能物流，本质是降本增效，在供应链一体化的趋势下，智能仓储不仅可以完成仓储物流环节的各业务流程，还能提高操作效率，节约物流成本，从而实现仓储物流的高效管理。

研报菌简评：智能仓储不仅节约了约80%的劳动力成本，还通过立体仓储的模式，节约了约70%以上的土地。

看点四：高研发投入

公司研发架构清晰严谨，研发投入比重持续提升，智能仓储物流产业需搭配物流自动化、配载、装卸等智能化技术才能保证运行，从研发投入来看，2018-2021年研发费用从0.23亿元增至0.62亿元，研发投入延续高涨态势，不论是研发流程还是研发投入方面，均体现了公司对研发能力建设的注重。

研报菌简评：公司成立了兰剑研究院，内设细分研发部门，主要负责研究行业技术发展现状与未来发展趋势，指导公司研发方向，并统筹协调各研发部门在项目研发中的分工合作。

看点五：数字孪生

公司自主开发了数字孪生系统，增加产品附加值，该系统结合了大数据、人工智能等新兴技术，内部涵盖多重平台、系统及软件，是一个集动态建模、虚拟仿真、离线调试、三维监控、预测性维护、智能优化等功能于一体，成为全流程三维物流平台，满足客户从规划设计到设备运维在内的全价值链需求。

研报菌简评：公司使用新技术助力打造三维仓储物流平台，协同效应有望加速显现。

参考资料：

1、20220919-民生证券-通信行业深度报告：海缆中有一束光，光缆中有一片海

2、20220812-西南证券-兰剑智能-688557-仓储物流朝阳产业，技术领先竞逐龙头

3、20220918-华安证券-兰剑智能-688557-智能仓储百舸争流，三方面构筑强竞争壁垒

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