今日内容：

Ⅰ

百亿美金大市场！MEMS传感器前景广阔?

MEMS，即微机电系统，是集微传感器、高性能电子集成器件等于一体的微型器件。而MEMS传感器，是MEMS中的核心元件，按分类可分为MEMS物理、化学和生物传感器。物联网时代，MEMS传感器通过接收运动、光、热等信号，转换成电子系统能够识别、处理的电信号，在当今物联网蓬勃发展的背景下获得大量使用。

下游应用领域方面，MEMS产品应用包括智能汽车、智能家居、智能工厂、健康医疗、智慧社区等方面。数据统计显示，2022年中国MEMS整体市场规模1008亿元。作为世界主要的电子器件消费大国，国内每年消耗近一半的MEMS器件，未来国产替代广阔，MEMS代工自主可控重要性将愈发凸显。随着智慧城市建设、智能制造等快速发展，机构看好MEMS市场及企业将迎来高景气发展机遇。

细分来看，射频MEMS是目前MEMS传感器市场中最为重要的一个细分领域，预计到2027年将成为最大的MEMS市场，市场空间将达到46.64亿美元。这一市场的增长主要得益于物联网、5G通信、卫星导航等技术的快速发展以及对于高性能射频器件不断增长的需求。在射频MEMS技术中，核心在于滤波器，尤其是SAW、BAW和FBAR滤波器，它们在构建射频微波子系统中扮演着至关重要的角色。在高频通信时代，供应链安全使得下游客户对滤波器国产替代需求迫切，随着本土厂商技术不断积累，未来有望打破日美厂商垄断的市场格局。根据机构测算数据显示，BAW滤波器市场空间有望从2021年的23.13亿增长至2026年的36.44亿。

其次，惯性MEMS市场是MEMS传感器市场的另一个重要细分领域。据报道，预计到2027年，惯性MEMS市场将成为第二大市场，市场空间为44.33亿美元。惯性MEMS传感器在导航、定位以及运动控制等领域有着广泛的应用，尤其是在军事、航天、汽车和消费电子等行业中的应用日益增多。未来随着技术的进步和成本的降低，惯性MEMS传感器的应用范围将进一步扩大，特别是在自动驾驶汽车和无人机等领域。

再者，压力MEMS市场作为第三个关键细分领域在MEMS传感器市场中的地位也不容小觑。应用层面，压力MEMS传感器主要被用于控制航天飞行器及宇宙飞船的姿态，以及测量火箭、卫星等耐热腔体表面的压力。随着我国航天事业的蓬勃发展，国产MEMS压力传感器迎来了历史性的机遇。据测算，到2027年，压力MEMS市场空间将达到26.24亿美元。

综合来看，射频MEMS、惯性MEMS和压力MEMS作为MEMS传感器市场的三大支柱，各自在不同的应用领域均展现出巨大的潜力和增长前景。随着技术的不断进步和应用场景的不断拓展，MEMS传感器市场预计将继续保持良好的增长势头，相关企业或迎来成长机遇。

国内上市公司中，赛微电子全资子公司瑞典Silex是全球领先的纯MEMS代工企业。2012年至今，瑞典Silex在全球MEMS代工营收排名中一直位居前五。公司MEMS产品包括工业生产领域的惯性传感器、汽车和光通信领域的微镜、无线通信领域的射频芯片以及光通信领域的硅光子等。

Ⅱ

电视行业龙头混改加速落地，云端加速开启视像新时代！

海信视像：公司主要从事电视机、数字电视广播接收设备及信息网络终端产品的研究、开发、制造与销售,拥有中国先进的数字电视机生产线,是海信集团经营规模大的控股子公司。海信是国家首批创新型企业,国家创新体系企业研发中心试点单位,中宣部、国务院国资委推举的全国十大国企典型。

标签：电视行业龙头、多元化布局、混改推进、云业务

看点一：电视行业龙头

公司是我国电视行业的龙头，海信电视的零售额份额已经连续十多年位居中国彩电市场的第一位。在“大头在海外”的国际化战略布局下，海信电视在南非、澳洲、日本市场的销量均排名第一，海信品牌的全球影响力不断提升，多年精益求精的技术打磨使其技术全球领先、甚至有望撼动三星、LG等全球龙头的地位，可以称之为当之无愧的技术流企业。

研报菌简评：电视行业当之无愧的龙头，技术实力是长期价值基石，坚定选择小众路径已逐步被验证是正确的方向。

看点二：多元化布局

公司目前公司以显示技术为核心竞争力，形成高度协同的“1+4”多元化业务布局。“1”是指处于稳健发展阶段的智慧显示终端业务，主要包括平板电视产品。“4”是指处于高速发展阶段的新显示新业务，主要包括激光显示、商用显示、云服务、芯片四大业务板块。

研报菌简评：公司传统电视业务的盈利模式将由利润率较低的电视硬件销售向利润率较高的云服务转变。成为的发力转型，找到新的突破口和增长曲线，当之无愧的加分项。

看点三：混改推进

混改落地优化海信视像治理结构，激发公司经营活力。2020年12月，海信集团以海信集团控股为主体，通过增资扩股引入战略投资者青岛新丰，完成混合所有制改革。混改后，海信集团控股公司持有海信视像29.9%的股权，海信集团控股公司变为无实际控制人状态，海信视像由青岛市国资委实际控制变为无实际控制人状态。

研报菌简评：混改是激发企业经营活力的一种重要方式，随着多元化的战略投资者入局，更加注重效率优先和分配优先，有望提高公司的整体效率。

看点四：云业务

云服务业务全面布局C端和B端，为用户提供不同场景下的智慧服务。海信的云服务业务主要由子公司聚好看提供。聚好看为千万家庭提供场景化的AI服务，致力于成为全球领先的家庭互联网公司。聚好看为用户提供聚好看影视、聚好看教育、聚连会议、聚好看游戏等云服务，覆盖家庭、教育、办公等场景。

研报菌简评：随着全场景布局全面铺开，渗透率也将持续提升，未来持续发力，有望成为公司的核心业务。

看点五：激光显示技术

公司持续拓展激光显示产品，丰富激光显示的应用场景。目前公司在激光显示领域形成了家用产品、商用产品和激光显示核心组件的业务布局。公司是全球激光电视品类的创立者和引领者，相继推出全球首款100英寸超短焦激光电视、全球首款100英寸4K超短焦激光电视、全球首款卷曲屏幕激光电视，不断引领行业发展方向。

研报菌简评：公司的激光显示产品应用场景极其丰富，是全球的创立者和引领者，85英寸以下激光电视的均价低于其价格竞争力助力加速占领市场份额，具有价格吸引力。

参考资料：

1、20240402-华安证券-半导体行业深度：MEMS传感器关注射频、惯性和压力三大应用领域

2、20240401-东方证券-海信视像-600060-黑电份额与盈利提升，4+N业务扩展边界

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