今日内容：

供应瓶颈！锌行业向上空间已打开?

随着全球经济的持续发展和工业化进程的加快，有色金属行业扮演着越来越重要的角色。在众多的有色金属中，锌作为一种重要的工业原材料，广泛应用于建筑、交通、电子、国防等多个领域。

进入21世纪，有色锌行业一直保持稳定增长态势。中国作为世界上最大的锌生产和消费国，对全球有色锌行业的发展具有重要影响。目前，有色锌行业正面临着多方面的挑战，包括环保法规的日益严格、资源的逐渐枯竭、生产成本的上升等。同时，新兴技术的发展也为行业带来了新的机遇，如循环经济、绿色冶炼技术等。从当下全球锌行业反映出来的供需结构来看，机构认为锌时代已经来临。

供应端方面，2023年全球锌精矿产量1283万吨，同比下降0.6%。其中，海外产量877万吨，同比下降1.1%。减产原因来看，有工人罢工造成的劳动力不足导致的，也有能源价格上涨导致矿山成本攀升。展望2024年，海外锌矿的生产仍面临着很多的不确定性。

从海外锌矿停复产情况来看，2024年复产和新投产的情况也并不理想。如果届时锌价处于低位，复产进度或将继续推后；而对于其他高成本锌矿而言，2023年低锌价造成的风险也可能继续延续至2024年。叠加一些存量矿山寿命已到，机构判断未来的锌矿产量将逐年下滑。

需求端来看，基建、汽车、风光利好不断。2023年全球精锌总消费1399.3万吨，同比增加1.1%。国内精锌表观消费为698.0万吨，同比增加46.5万吨，增长7.1%。其中基础设施建设领域占国内锌消费1/3，铁塔、电器设备、桥梁等需要大量镀锌管、板、线材和结构件。此外建筑领域占比23%，交通领域占比15%，耐用消费品占比14%。

展望2024年，从2024年政府工作报告来看，2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。2024年先发行1万亿元，叠加结转2023年发行的1万亿国债剩余5000亿，基建有望再度发力。同时风光、汽车、印度、东南亚基建需求旺盛等也有望带动锌消费。在此基础上，机构预计2024年全球精炼锌小幅过剩6万吨，2025-2027年全球精炼锌短缺或将达到4/24/44万吨，缺口逐渐打开。

国内上市公司中，中金岭南直接掌控的已探明的铜铅锌等有色金属资源总量超千万吨，形成立足国内，走向世界的矿产资源格局，现已具备铅锌采选年产金属量约30万吨的生产能力。另外，驰宏锌锗也是国内的铅锌龙头。截止2023年底，公司具有铅锌精矿金属产能42万吨/年、铅锌精炼产能63万吨/年。

五大生产基地释放产能，立足优质客户的智能快充龙头！

奥海科技：公司致力于为全球客户提供绿色环保,高效率的智能充储电管理与节能整合解决方案,覆盖电机控制、电池管理、整车控制、汽车电源、大功率充电、PD充电、无线充电、PD储能电源、抵抗共模干扰、板式变压器等技术,以及26项软件著作权。

标签：智能快充龙头、应用场景、股权激励、生产基地

看点一：智能快充龙头

公司自主研发了10W、18W快充产品，成为了国内主流手机品牌的充电器供应商，是智能快充行业龙头，经营模式逐步从OEM过渡为ODM，2017年开发40W快充产品，新增华为、vivo、LG等手机品牌客户，并持续拓展欧美、东南亚市场。

研报菌划重点：公司2021年成立新能源汽车奥海研究，布局新能源汽车；2022年收购飞优雀和智新控制，向新能源汽车和数字能源持续拓展。

看点二：应用场景

公司聚焦消费电子充储电、新能源汽车电控、数字能源光储充三个千亿级市场的应用场景，2022年充电器及适配器、储能及其他、新能源汽车电控产品及解决方案营收占比分别为78.63%、13.22%、8.15%。储能及其他、新能源汽车电控产品及解决方案的营收占比进一步提升。

研报菌划重点：公司持续提升手机充电器和适配器产品的市场份额，开拓无线充电器、PC适配器、网络通信设备适配器、安防摄像头适配器等领域业务。

看点三：股权激励

公司股权激励方案落地，2023年6月8日股东大会通过了《关于公司<2023年员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》，向监事、高级管理人员及核心骨干人员授予284.29万股股票。本次激励计划考核年度为2023-2024两个会计年度，第一个解锁期要求为2023年考核目标为营收同比增速不低于15%或净利润同比增速不低于15%，需满足2023年营收不低于51.37亿元或归母净利润不低于5.04亿元的考核目标。

资料来源：2023年5月23日公司公告

研报菌划重点：股权激励可以使被激励人员以长远的眼光深度思考企业未来事业的发展，进而与企业形成“事业共同体”—利益共享、责任共担，从而勤勉尽责地为企业长期服务。

看点四：生产基地

公司已布局东莞奥海、武汉智新、江西奥海、印度希海和印尼奥海全球五大智能制造基地，目前越南生产基地也在积极筹备中，设有多基地柔性制造协同能力定制产线，同时具备大规模制造快速响应和多品种小批量柔性出货能力。

研报菌划重点：公司于2022年4月获准增发项目，快充及大功率电源智能化生产基地建设项目建设生产厂房和大功率快充产品自动化生产线。

看点五：优质客户

公司充电器产品应用领域拓展到智能家居、可穿戴设备等物联网领域，与Amazon（亚马逊）、Google（谷歌）、华硕、腾讯、百度、大疆、360、普联（TP-LINK）、公牛等行业知名企业建立了合作关系。

研报菌划重点：公司自成立至今，一直以充电器为公司核心产品，与国内外知名客户建立长期稳定的合作关系。

参考资料：

1、20240410-中邮证券-锌行业报告：海外矿山枯竭，供应瓶颈迎来锌时代

2、20240410-开源证券-奥海科技-002993-公司首次覆盖报告：手机充电器龙头，加速布局新能源+数字能源领域

【免责声明】以上内容仅供您参考和学习使用，不作为买卖依据，据此操作风险自负！投资有风险，入市需谨慎。本文观点由九方智投黄波编辑整理(登记编号：A0740620120007）