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新一轮排放升级政策有望落地!重卡需求触底回升

来源:九方智投 2023-01-19 16:32
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今日内容:

新一轮向上周期开启!这个行业需求触底回升?

商用车作为生产资料,其销量受宏观经济景气度与政策影响较为显著。复盘历史,2008-2010年的四万亿投资刺激、2016-2017年的治超限载政策刺激、2020-2021上半年的排放升级政策刺激均带来了重卡板块销量的高速增长。

政策影响以外,通过分析2013-2021年我国GDP和商用车保有量的关系,机构认为GDP和商用车保有量的走势非常接近,商用车保有量随着GDP的增长而增长。保有量提升进而带动商用车销量中枢不断提升。

目前,卡车板块正处于底部区间,上一轮排放升级政策刺激导致了2020和2021上半年卡车销量的高速增长,同时也透支了2021年下半年至今的需求,叠加疫情影响,卡车板块已经经历了一年半的下行周期,当前处于底部区间。

然而,随着疫情影响逐步减弱,经济活动有望逐步活跃带动卡车下游的物流和基建需求提升。2023年卡车板块有望迎来逐步复苏,2024和2025年新一轮的排放升级政策有望落地,带动卡车板块销量重回高点。

机构预计2022-2025年重卡实现销量68.6万辆、80.0万辆、110.0万辆、140.0万辆,同比分别-50.8%,+16.6%,+37.5%,+27.3%。轻卡实现销量160.0万辆、172.8万辆、200.5万辆、210.5万辆,同比分别-23.7%,+8.0%,+16.0%,+5.0%。

伴随着2023年国内经济和GDP增长向好预期,机构看好2023年重卡行业基本面从底部逐步复苏。叠加2024-2025年排放政策升级有望落地情况下,重卡销量有望重回百万辆规模。

上市公司投资机会方面,中国重汽是重汽集团旗下的重型卡车整车生产销售龙头企业,目前拥有“黄河”、“豪沃”等品牌及系列车型,是目前国内最大的重型卡车制造基地之一。公司产品畅销国内外,出口世界上百个国家及地区,产品出口市场份额持续占据国内重卡行业第一。

另外,潍柴动力是重卡产业链龙头公司,产品涵盖动力总成(发动机、车桥、变速箱)、重卡整车、零部件、叉车仓储等多个领域,并有多家海外公司。伴随国内重卡行业有望从底部开始逐季度复苏,公司有望受益于行业产销回暖。

国内碳纤维龙头企业!风电市场开拓公司新增长点

光威复材:公司是致力于高性能碳纤维及复合材料研发和生产的高新技术企业。公司以高端装备设计制造技术为支撑,形成了从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料、复合材料制品的完整产业链布局,在国防军工及民用领域均具有广泛的应用前景,是发展国防军工与国民经济的重要战略物资。

标签:碳纤维龙头、复合材料、国产化替、军民两用、风电

看点:

①碳纤维需求增速较高 国产化需求迫切

近几年国内碳纤维需求增速较高,预计未来几年国内碳纤维需求将继续维持10%以上的高增速。

目前国内碳纤维进口依赖度高达70%以上,下游重点客户对国产碳纤维的需求较为迫切,国内碳纤维产量远低于需求量,在国家政策支持下,我国碳纤维产业正突破大规模稳定生产的技术门槛,未来在需求牵引下有望实现跨越式发展,有助于推动国内企业不断提升自身实力,缩小与国外企业之间的差距。

②产品打破垄断 具备先发优势

未来航空航天领域对碳纤维的需求提升将来自单机复合材料应用比例提升及飞行器数量增加两方面因素。公司打破国外垄断成为国内第一家实现碳纤维工程化的企业,目前公司部分产品性能与日本东丽水平相当,多种型号碳纤维产品均在积极配合下游客户进行验证,预计公司在航空航天领域中将继续保持先发优势。

③积极布局风电市场 抢占碳梁份额

风力作为清洁能源的代表之一,受到全球各国的青睐。自20世纪80年代商业化发展以来,经历了全球化的高速增长。近五年全球风机累计装机量复合增速达13.2%,新增订单增速更是超过五成。

公司与VESTAS保持深度合作有助于市场开拓及技术提升,预计公司碳梁业务将受益于此次风电抢装周期。

参考资料:

1、20230118-财通证券-汽车行业深度分析报告:卡车需求开启新一轮向上周期

2、20201028-西部证券-光威复材(300699.SZ):2020年三季报点评,军民双赛道驱动成长,三季度业绩稳增符合预期

3、20201220-华安证券-光威复材(300699.SZ):中国碳纤维行业领军者.

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