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出口需求旺盛+政策加码驱动！轮胎行业景气度不断回升?

轮胎是各种车辆和机械制品的最重要的组成部件之一，通常安装在金属轮辋上，起到支承车身，缓冲外界冲击作用，不仅关系到汽车的性能和安全，也与能源消耗、环境保护等方面密切相关。我国轮胎产业是活力十足的朝阳产业，汽车的普及直接带动轮胎消费的增加，因此随着全球经济的发展，对于轮胎的需求量也将越来越大。如今，伴随疫情后的恢复，轮胎行业景气度正不断回升。

对外出口方面，2022年轮胎行业面临诸多挑战，国外面临地缘政治冲突升级、部分原材料价格波动、美元加息等不利因素影响，轮胎行业在震荡中艰难前行。整个2022年，国内橡胶轮胎外胎产量8.59亿条，同比下降5.0%。但这一情况在2023年后出现了改变。

随着国内外需求稳步复苏，国外经销商去库存，叠加原材料价格和海运费回落，轮胎行业重新迎来了新的发展机遇。根据国家统计局公布的数据，2023年中国橡胶轮胎外胎产量为9.88亿条，同比增长15%。基于海外企业降本和消费降级需求的推动，国内轮胎出口性价比优势凸显，出口机会大大提升。根据海关总署发布的2023年1-12月中国重点出口商品量值，2023年共计出口新的充气橡胶轮胎6.16亿条，同比增长11.8%。

对内来看，设备更新及消费品以旧换新政策加码，汽车行业再次强调更新淘汰及补贴政策，有望拉动相关零部件原装需求，轮胎基本面份额长期提升的逻辑再次得到加强。根据《行动方案》具体目标，到2027年，报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%。与此同时，上海市商务委发布的新一轮燃油车以旧换新补贴政策和新能源汽车置换政策催化下，未来轮胎行业的国内外需求有望持续旺盛，订单或供不应求。

市场竞争格局方面，全球轮胎企业排名第一梯队的三家企业是普利司通、米其林和固特异。普利司通稳坐轮胎市场老大十多年时间，收购Firestone后，普利司通成为全球最大的轮胎厂，米其林稍微落后，屈居第二。第二梯队为8大轮胎集团，注重中档轮胎及原配胎市场，积极增强品牌影响力；第三梯队则为发展中国家的新兴市场品牌。

从总量来看，我国雄踞世界轮胎第一大国多年，产量占比超过35%；但从总产值来看，却仅有全球轮胎市场产值的20%出头，未来产品附加值仍有待提高。总体而言，目前部分国产品牌已跻身中低档，进入乘用车配套领域，但离打响国际知名度，形成能够与世界一流品牌抗衡的自主品牌仍任重道远。但在出口需求旺盛、国内政策加码的背景下，国内轮胎企业也有望受益行业景气回暖重新迎来成长空间。

国内上市公司中，赛轮轮胎是国内首家A股上市的民营轮胎企业，是比亚迪、北汽、长安、卡特彼勒等国内外国家车厂的轮胎配套供应商。公司柬埔寨和越南新产能投放销量提升，产能无断档期，未来终端销量有望超预期。另外，玲珑轮胎拥有国内最大的原装轮胎生产基地，海外也有两个，为全球60多家汽车厂提供配套服务。公司轮胎在国内需求较好，边际改善明显，后续塞尔维亚的产能也将逐步投产。上游方面，软控股份是全球橡胶机械龙头，在手订单充足，也可以留意。

四大业务协同发展，研发铸就化工新材料平台型龙头！

昊华科技：公司是经国家经贸委批准，以西南化工研究设计院为主要发起单位，并将变压吸附气体分离技术及成套装置、催化剂产品、碳一化学及工程设计等优良资产注入成立的股份制有限公司，主营碳一化学技术及催化剂的生产和销售，在气体分离、纯化应用领域居于世界前列。

标签：化工新材料、产能布局、四大业务、电子特气产品

看点一：化工新材料

公司前身为西南研究院旗下子公司天科股份，2018年中国昊华将旗下11家核心优质化工科技企业注入天科股份，并于2019年6月改名为昊华科技，使之转型成为中国化工集团旗下化工新材料领域技术平台型上市公司，形成了以12家优质技术型企业为核心的化工新材料平台公司的格局。

研报菌划重点：顺周期方向最近频频异动，公司收购西南院股权完成转型成为化工新材料平台型龙头。

看点二：四大业务

公司是唯一以高科技型化工新材料为核心主营业务的平台型上市公司，在中国化工集团上市业务体系中占据了重要地位，旗下有四大主营产品业务，分别为氟材料、特种气体、特种橡塑制品和精细化学品，有望依托人才和技术优势，实现业绩的长期增长。

研报菌划重点：公司10多个子公司成立时间普遍较早，在各自细分领域深耕多年，伴随着激励机制的不断完善，积累了大量先进技术及优秀人才。

看点三：产能布局

产能结构突出，新建产能逐步释放，聚焦中高端产品，在氟材料、特种气体、特种橡塑制品领域产能较大、在特种橡塑领域公司聚焦高端产品、配套各类航空航天器械，有望保障军工产业链安全性；在精细化学品领域公司主营各类涂料产品并大力扩增产能以满足下游需求。

研报菌划重点：公司目前产能规划主要集中于氟材料、含氟电子特气以及性能涂料领域，未来有望进一步做大做强。

看点四：电子特气

公司含氟电子特气产品系列齐全，产能位列国内前三，已进入一线厂商，旗下黎明院、光明院已成立昊华气体有限公司，形成了具有自主知识产权的特种气体制备综合技术，产品主要为含氟电子气，广泛应用于半导体集成电路、电力设备制造、LED、光纤光缆、太阳能光伏、医疗健康、环保监测等领域。

研报菌划重点：公司目前拥有产能4000吨/年，规划采用黎明院自主研发专利技术新增4600吨/年特种含氟电子气体项目，将于今年底全面建成投产。

看点五：研发投入

科研是公司发展的驱动力，公司成立了专门的研发中心和技术中心，注重科技引领，强调研发创新，经过多年外引内培，已建立起一支技术过硬、经验丰富、具有竞争力的复合型和开拓性技术研发人才队伍，高度重视科研投入，研发投入逐年增高，且占营业收入比重也逐年递增。

研报菌划重点：公司2020年研发投入达4.38亿元，营收占比为8.08%，均为历史最高，2021年上半年公司研发投入达2.33亿元，营收占比达7.18%。

参考资料：

1、20240417-申万宏源-轮胎行业点评：出口需求旺盛，叠加下游政策加码，轮胎估值有望持续修复

2、20240416-光大证券-智能制造行业跟踪报告之一：轮胎行业景气度回升，重点关注全球橡胶信息化龙头软控股份

3、20240414-华泰证券-昊华科技-600378-核心业务多点开花，整合蓝天再下一城

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