今日内容：

Ⅰ

“光退铜进”！高速铜缆连接大有可为？

3月19日，英伟达GTC大会上，CEO黄仁勋发布了最新一代AI芯片架构Blackwell。其中，首款Blackwell芯片GB200将采用铜缆连接成为了本次发布会的一大亮点。

论铜缆连接技术的优势，最大的优势在于其高速数据传输能力。GB200芯片的铜缆设计允许更高的数据吞吐量，这意味着更快的处理速度和更流畅的用户体验。其次，与传统的光纤或无线连接相比，铜缆连接在传输相同数据量时消耗的能量更少，而且成本也相对较低。因此，英伟达发布会一经提出，就受到了市场广泛的关注。

分类上，目前高速铜缆可以分为无源铜缆和有源铜缆两类。无源铜缆DAC，即直连线缆，常用于数据中心同机柜或相邻机柜之间的数据传输，是目前高速线缆市场的主流产品。而有源铜缆AOC，则是无源铜缆的演进。因为无源铜缆DAC的传输距离较短，所以随着传输速率的提升，如果无源铜缆损耗过大无法满足互联长度时，有源铜缆就要应需而出，发挥延长端到端传输距离的作用。

需求端，数据中心的快速发展引爆了高速线缆的需求。统计数据显示，2022年全球数据中心资本支出2410亿美元，增长了15%，算力总规模近五年年均增速超过25%。作为服务器连接以及在解耦合式交换机和路由器中用作互连，高速铜缆的销售不断增长。机构预计从2023年到2027年高速铜缆的年复合增长率为25%，到2027年，高速铜缆的出货量预计将达到2000万条，百亿市场空间可期。

与此同时，英伟达GB200芯片对于高速铜缆线的需求未来预计也会大幅提升，且芯片用铜缆线对于材料要求极高。随着GB200放量，高端铜缆线+高速连接器需求有望大幅增长。

市场竞争格局方面，高端铜合金加工壁垒非常高，难以有新进玩家。全球高端铜合金市场龙头有维兰德，三菱伸铜，韩国丰山。海外的高速铜缆供货商也主要以国外线缆品牌为主。目前，海外的高速线缆主要以200G/400G为主，国内的高速线缆主要以50G/100G为主，少量200G/400G，未来国产替代和追赶的道路仍有很大的潜在空间。

在国内上市公司中，兆龙互联在无源高速电缆上有40G\100G\200G\400G系列高速线缆。公司目前已能够规模化生产应用于传输速率达到400Gbps的高速传输电缆及组件产品，并已成功开发800Gbps传输速率的高速电缆组件，同时也在研发更高速率产品。另外，立讯精密在铜缆连接方面已基于自主研发的Optamax散装电缆技术，开发了112G PAM4 无源铜缆、112G PAM4 有源铜缆。

Ⅱ

一体化协同发展，转型内容运营的文体旅产业集成龙头！

大丰实业：公司是集文体旅创新科技和文体旅赋能服务于一体的平台企业。聚焦文化、体育、旅游产业,创新科技,打造文体旅核心科技装备和系统;赋能服务,提供文体旅空间的策划、创意、智造、投资、运营服务。大丰连续24年创制央视春晚舞台系统,为全球华人的文化盛宴提供核心科技,引领中国文化发展的风潮。

标签：文体旅产业集成龙头、文化平台、实景娱乐、轨交业务

看点一：文体旅产业集成龙头公司是国内领先的文体旅产业整体集成方案解决商，聚焦文化、体育、旅游产业，打造文体旅核心科技装备和系统，提供文体旅空间的策划、创意、智造、投资、运营服务。成立30多年来承揽全国大多数中高端文化场馆，连续25年服务央视春晚，参与G20、金砖、上合、互联网大会等多场国际盛会舞台与会场打造，在行业内享有盛誉。

研报菌简评：公司目前正在向毛利更高的创意设计方向和盈利更为稳健的文体旅运营方向发展，战略转型阶段。

看点二：文化平台

公司文体集成开枝散叶，构建文体旅智能商业生态系统的文化平台，以文体装备为核心产业，深耕多年，结合多年在文体装备领域的优势和资源，拓展了数艺科技、场馆运营、文旅融合等相关业务，形成了上游至活动策划、创意制作，下游至场馆运营、经纪票务等的全产业链业务布局，开启了从高端智造向内容创意和运营服务延伸的产业创新升级转变之路。

研报菌简评：公司设置了相关子公司保驾护航，对各业务进行精细化管理，共同推动公司成为文体旅集成的平台企业。

看点三：实景娱乐

公司手握“流浪地球”IP，大丰数艺科技有望将业务延展至线下实景娱乐。2023年4月，大丰文化获得《流浪地球》小说版权正式独家授权。基于大丰在文体旅领域的全产业链竞争优势，《流浪地球》牵手大丰文化瞄准泛娱乐市场，力图将人文精神和审美追求融入泛娱乐产品开发中，大丰文化将通过多维度的跨界整合，深度挖掘《流浪地球》小说改编实景娱乐、舞台剧、沉浸式演艺等泛娱乐项目的衍生价值，实现效益最优和最大化，《流浪地球》也成为大丰向泛娱乐产业进一步发展的切入点。

研报菌简评：公司以实景娱乐、舞台剧、沉浸式演艺等泛娱乐项目作为主要呈现形式，将《流浪地球》搬至线下，打造硬核科幻项目。

看点四：核心竞争力

公司在文体装备行业，技术能力、集成能力等核心竞争力明显，现有有效专利数量446个，在同业遥遥领先。作为整个演出的核心和大脑，公司生产的控制系统是国内舞台行业唯一获得国际权威机构TUV认证的符合SIL3标准的安全控制系统。其打造的“设计+制造+安装+售后”业务经营模式实现了文体装备领域的全流程服务，有助于承揽高规格订单，也为向下游运营方向拓展奠定基础。

研报菌简评：公司核心竞争力业内领先，品牌广受认可，多年的项目经验和出色的项目成果有望为后续获取更多订单提供背书。

看点五：轨交业务

浙江大丰轨道交通装备有限公司是中国轨道交通行业新兴的装备研发制造企业，是浙江省规模大，实力强的轨道车辆整体内饰、座椅生产企业。积极助力杭州地铁多线顺利开通，为杭州亚运筹备做出贡献；参建国内首列齿轨列车，涉及到主要应用产品包括：高铁列车、城轨列车、城际列车、磁悬浮列车、观光列车。

研报菌简评：公司2018-2021年充分受益于新基建、夜经济等政策，合同金额持续增长。

参考资料：

1、20240320-华金证券-通信行业快报：智算中心底层互联“光退铜进”，高速线缆公司获投资增量

2、20240318-信达证券-大丰实业-603081-首次覆盖报告：转型内容运营，文体旅一体化协同发展

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