脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

污水治理+盐湖提锂双轮驱动！膜产业高景气可期？

膜是具有选择性分离功能的材料。利用膜的选择性分离实现料液的不同组分的分离、纯化、浓缩的过程称作膜分离技术。膜分离技术是低碳先进技术之一，随着对生态环境保护以及科研技术的重视，国家不断加大政策和资金的投入支持，带动我国膜分离技术的快速发展。目前，膜分离技术可广泛应用在生物医药、食品工程、石化工程、能源以及水处理等多个领域。

据统计，2021年我国膜分离技术应用场景中，工业用水处理、工业废水处理、市政污水处理以及城镇饮用水处理分别占比达到35%、20%、8%和5%；而能源、医用以及海水淡化等则分别占比21%、9%和1%。

受到应用端需求不断增加的影响，我国膜产业总产值也在逐年提高。从2017年的2042亿元，上升到2021年的3230亿元，同比增长12.01%，近五年的年均复合增长率达到12.15%。污水治理和盐湖提锂带动膜产业快速发展。

污水治理方面，随着对环境治理的越发重视，以及对新型城镇化建设的推进，带动了污水治理提供技术设备的膜产业发展。除了污水净化之外，截至2022年底，现存海水淡化工程中，使用反渗透、正渗透等膜分离技术的比例占主导地位，占总体的64.93%。全国海水淡化工程规模距离国家发改委制定的“总规模290万吨/日”仍有发展空间，同样也有利于相关膜分离技术与设备的发展与应用。

盐湖提锂方面，膜分离技术起到了关键作用。由于盐湖中提取的锂含量往往较低，需要进行浓缩处理才能得到高纯度的锂产品。因此，膜分离技术可以利用反渗透膜将锂水溶液中的水分子进行分离，实现锂溶液的浓缩。另外，膜分离技术不仅可以实现物质的分离，还可以通过膜的材料选择和结构设计对锂提取过程进行优化，还能对废水进行处理和回收，减少对环境的影响，并实现资源的合理利用。

综上，在国家出台了多项政策鼓励污水治理与水生态环境治理等领域进一步发展，以及新能源等相关行业快速发展下，用膜产业未来成长空间广阔。

国内上市公司中，碧水源是国内水务行业标杆，膜技术龙头企业。公司开发出了系列超微滤膜产品、工业纳滤膜产品、工业反渗透膜产品、工业零排放膜产品和系列一体化产品，已形成污水资源化、高品质饮用水、海水淡化、工业零排、盐湖提锂五大主要业务板块。

另外，久吾高科是膜分离技术龙头企业。公司专注从事陶瓷膜等膜材料及膜分离技术的研发与应用，具有从膜材料生产、膜组件与成套设备制造到提供膜集成技术整体解决方案在内的完整业务体系，并在医药、化工、食品、新能源等工业过程分离领域及工业污水处理和市政水处理领域积累了大量的膜分离技术应用经验和客户资源。

Ⅱ

高客户黏性的SMO市场龙头，高订单增长驱动业绩持续高增长！

普蕊斯：公司向国内外制药公司、医疗器械公司及部分健康相关产品的临床研究开发提供SMO服务,基于过往经营积累的临床试验项目执行经验,根据不同临床试验项目的特点,建立操作性强、切实可行的临床试验项目执行方案,为客户提供包括前期准备计划、试验点启动、现场执行、项目全流程管理等服务,实现临床试验外包管理的一站式服务。

标签：SMO龙头、高客户粘性、区域网络、订单充沛

看点一：SMO龙头

公司从2009年开始从事SMO业务，向国内外制药公司、医疗器械公司及部分健康相关产品的临床研究开发提供SMO服务，致力于在申办者、研究者和患者之间打造一个相互关联的平台，加快和提高新药研发速度和质量，累计推动90多个创新药在国内外上市，已成为中国领先的项目管理型SMO企业龙头，为临床试验执行提供一体化服务。

研报菌简评：公司截至2022年6月30日，公司累计承接超过2100个国际和国内SMO项目，其中至少包括全球前20大药企的18家、全球前10大CRO的8家。

看点二：高客户粘性

公司已成为多家跨国药企的合格SMO供应商，能有效实现高客户粘性，考虑到合格供应商较高的前期筛选成本、后续较为严格的剔除标准，以及为保证SMO服务的稳定性、确保临床试验的执行满足药物临床试验质量管理规范的要求，申办方一旦确定合格供应商之后将较少发生更换供应商的情况，即表现为与重要客户保持稳定的合作关系和较好的合作粘性。

研报菌简评：公司与前十大客户均保持新订单签订，专业能力有效绑定优质客户，与客户建立长效合作关系，加强公司高质大订单的持续推进能力。

看点三：区域网络

公司国内区域网络覆盖度高，截至2023年一季度已拥有超过4000名专业的业务人员，服务820多家药物临床试验机构，可覆盖临床试验机构数量超过1300多家，服务范围覆盖全国160多个城市，基本能够满足客户绝大多数项目需求。

研报菌简评：公司截至2023年H1覆盖超过160个城市的820余家临床试验机构。

看点四：临床参与

公司攻克多个高难度项目，树立专业标签，累计推动130多个产品在国内外上市，并助力多款特色药品上市：截至2023H1，国内上市的17个单抗新药产品中，公司参与10个，占比58.82%；国内处于临床阶段的1类减重新药项目27个，公司参与了8个，占比29.62%。

研报菌简评：专业能力有效绑定优质客户，与客户建立长效合作关系，加强公司高质大订单的持续推进能力。

看点五：订单充沛

公司订单端继续呈现高速增长，保障未来业绩增长确定性，2022年上半年新签订单为4.87亿元，同比增长57.77%，延续高速增长的趋势；受国内新冠疫情等因素影响订单销售，截止22年中报，公司在手订单规模达到12.91亿元，同比增长41.1%，呈现高速增长。

研报菌简评：展望未来储备丰富的在手订单以及基于公司项目经验和服务网络，未来新签订单将继续呈现高速增长，也为未来业绩增长奠定基础。

参考资料：

1、20231031-东莞证券-环保行业之膜分离技术领域深度报告：关注污水治理与盐湖提锂带动的膜产业发展

2、20231030-华鑫证券-普蕊斯-301257-公司深度报告：SMO-研发临床阶段不可或缺的纽带

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