┃九方关注

►海外方面，美股三大指数08月26日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌113.52点，收于53463.88点，跌幅为0.21%；标准普尔500种股票指数下跌1.58点，收于7675.7点，跌幅为0.02%；纳斯达克综合指数下跌21.1点，收于26130.2点，跌幅为0.08%。

盘后英伟达公布第二财季财报数据，营收962亿美元，同比增长106%，市场预估为923.8亿美元；第二财季调整后每股收益为2.22美元，同比增长120%；第二财季数据中心收入890亿美元，市场预估为858.6亿美元；第二财季超大规模客户营收487.1亿美元，预估435.5亿美元；第二财季AI云、工业及企业营收403.1亿美元，预估419.6亿美元；第二财季计算与网络营收883.0亿美元，预估846.9亿美元；第二财季自由现金流213.4亿美元。英伟达预计第三财季营收将为1058.4亿美元至1101.6亿美元，市场预估为1051.5亿美元；预计第三财季调整后运营开支大约90亿美元，分析师预期89.7亿美元；预计第三财季调整后运营费用约90.0亿美元，预估89.7亿美元；预计第三财季调整后毛利率73.5%至74.5%。

►国内方面：8月26日，上海市人民政府办公厅印发《上海市战略性新兴产业发展“十五五”规划》。其中明确，到2030年，战略性新兴产业增加值达2.1万亿元，工业战略性新兴产业总产值占规模以上工业总产值比重达50%以上，三大先导产业制造业年均增速达10%以上。

《规划》提出，提升三大先导产业战略引领能力，包括集成电路、生物医药和人工智能产业。

在集成电路产业方面，聚焦重点领域加强前瞻布局，进一步全面提升集成电路产业能级。重点发展：1.高端芯片和人工智能（AI）赋能设计。加快高端芯片研发和产业化；搭建芯片设计垂类模型和智能体，通过AI赋能实现设计流程重塑和仿真加速。2.先进封装。推进先进封装等新技术研发和量产应用，支持封装用设备、材料等研发。3.新型器件和新架构芯片。支持二维材料等新材料器件研发，推动三维堆叠架构芯片设计和流片。

生物医药产业方面，加快具有重大知识产权价值的创新药培育开发，建立创新药发现遴选机制，加强AI模型对临床成功率等的辅助预判，推动高质量医疗和临床研究队列数据支撑创新药开发转化。

人工智能产业方面，构建“芯—模—云”生态体系。打造全栈技术试验验证平台，基于领域专用语言开发统一中间层软件栈，建设通用人工智能主导科学研究基座平台和人工智能测评基础设施。

人工智能产业重点发展内容包括大模型和智能体、科学智能（AI for Science）、具身智能、智算产业体系。其中提到，攻坚长程规划、灵巧操作等大小脑核心算法，构建高因果性与物理规律适配的世界模型和物理AI算法体系，打造虚实融合具身实训场。攻克光电混合通信、存算协同优化、预填充—解码分离等技术，打造云智融合的词元（Token）云服务产业体系。

┃行情前瞻

指数方面，昨日市场缩量但继续维持上涨节奏，短期继续再3930区域受阻，不过总体来看，走势不错唯独缺乏量能。今天美股盘后全球人工智能硬件龙头英伟达公布财报，再度超市场预期，表现非常两眼。这对于A股的AI硬件板块心理层面会有提升，但A股这边是否能跟上节奏还需要继续关注成交量的释放情况。短期来看，市场已经开始进入多头占据优势的阶段，密切关注量能能否释放，可以适当积极一些。

上方阻力位：3930-3950区域阻力

下方支撑位：3900区域支撑

板块方面，

1、科技：英伟达财报超预期，对于科技硬件股来说属于事件性的利好，但是利好的程度还需要观察成交量的配合情况，短期极度缩量也与科技无量波动有关，观察科技股是否有动作出现。

2、电力、能源、锂电池：不处于主流赛道中。

3、大金融：市场震荡期，关注高股息个股。

4、有色、资源：国际黄金价格反弹到高位区域，可以逢低找机会。

5、创新药：行业处于景气周期内，但高位风险逐步释放，不要追高。

┃题材机会

1、英伟达业绩展望超预期

英伟达盘后涨幅扩大至4%，同时带动了存储、光通信、AI云服务等板块盘后上涨。英伟达首席财务官表示2028财年营收将增长约70%，市场此前预估45%，Vera Rubin现已全面投入生产。

点评：“人工智能已经来到拐点。AI正在创造实际价值，生成的每一组token都具备产出能力，能够带来收益。如今，算力本身就是收入来源。”英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示，“市场需求还在加速扩张。去年此时，仅有少数实验室在推动算力建设；而当下，全新AI实验室与创业公司迎来黄金发展期，多家前沿机构同步扩产，开源模型生态蓬勃发展，物理AI也逐步落地，美国及全球各地都呈现强劲发展势头。AI基础设施建设正全速推进，现已全面投产的Vera Rubin，正是为这一时代所打造。”

相关公司包括：麦格米特、胜宏科技、英维克、中际旭创、新易盛、铂科新材

2、磷肥‌出口临时管控即将解除

据报道，根据最新政策动态，2026年9月1日‌起，我国将恢复‌农用磷肥‌的常态化出口申报。此前自3月14日至8月31日实施的阶段性出口管控（暂停申报）旨在优先保障国内春耕用肥供应，该禁令将于8月底到期解除。‌‌自9月1日起，磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）及各类农用含磷复合肥恢复出口报关。

点评：由于占全球化肥贸易量约10%的伊朗磷肥（磷酸一铵/二铵等成品）直接出口受限，目前国际磷肥价格显著高于国内，波罗的海地区磷酸一铵报价折合人民币比国内出厂价高出近千元。出口放开后，具备出口能力的龙头企业有望通过承接海外订单修复业绩，有望实现国内淡季出口放量的局面。

相关公司包括：云天化、兴发集团、湖北宜化、新洋丰、澄星股份、川金诺

3、华为投标埃及政府AI数据中心项目：拟出口至少1408颗昇腾950芯片

根据彭博社获取到的相关文件及知情人士透露，华为向埃及政府提交的方案包括1408颗昇腾950系列芯片，用于AI训练；另外600颗芯片（可选昇腾950系列或昇腾910B）用于建设两套AI推理集群。

投标文件显示，华为提出了一个为期12个月在当地建设基础设施的计划。此次项目如果最终落地，将使华为进入埃及AI基础设施市场，并成为其在中东及非洲推广AI芯片的一次尝试。

点评：同时，该项目也可能是华为一年多来尝试出口昇腾加速器后，首个已公开确认的出口案例。在此之前，美国已大举投资阿联酋和沙特阿拉伯规模更大、利润更丰厚的AI数据中心市场。

相关公司包括：华丰科技、川润股份、航天电器、泰嘉股份、兴森科技、拓维信息

┃公告淘金

中科曙光(603019)相关人士透露，公司将发布面向大模型推理的新一代词元加速方案，重点处理推理过程中的重复计算和数据调度问题。目前，中科曙光ParaStor分布式存储已应用于国内首个全国产十万卡AI超集群曙光8000（登峰），为大规模计算任务提供数据吞吐和弹性扩展支持。

湖南黄金(002155)拟通过发行股份方式，购买黄金天岳合计100%股权、中南冶炼100%股权，交易总对价43.34亿元。公司股票将于2026年8月27日开市起复牌。

高凌信息(688175)拟8.05亿元收购凯睿星通89.49%股份。标的公司专注于专用卫星通信体制的设计及关键技术研究。

豪尔赛(002963)拟收购新能动力不低于51%股权。标的公司专注于电能质量治理领域。

宁波东力(002164)拟定增募资不超10亿元用于精密减速器智能制造项目等。

乖宝宠物(301498)拟募资不超11亿元用于年产30万吨高端宠物主粮食品项目等。

家联科技(301193)拟定增募资不超3亿元，用于年产25200吨环保型3D打印线材智能化生产线建设项目、泰国家享扩建年产量28800吨3D打印材料项目等。

立昂微(605358)拟投资约30亿元建设12英寸半导体硅片项目。

凯立新材(688269)全资子公司拟投资2.3亿元建设高端功能催化材料产业化项。

大普微-UW（301666）8月25日与客户A签订企业级PCIe SSD销售订单，含税总金额5.15亿美元（折合人民币约34.91亿元），占公司2025年经审计主营业务收入的152.70%。亨通光电(600487)公司及控股子公司近期中标国内外海洋能源项目，中标总金额为18.31亿元。

伊利股份(600887)拟以10亿元至20亿元回购股份用于注销。

┃风险提示

鼎信通讯：股东拟减持3.32%股份

天准科技：股东拟减持3.00%股份

潮宏基：股东拟减持3.00%股份

恒达新材：股东拟减持3.00%股份

值得买：股东拟减持2.90%股份

润贝航科：股东拟减持1.07%股份

湖南裕能：股东拟减持0.71%股份

利扬芯片：股东拟减持0.55%股份

旭杰科技：股东拟减持0.35%股份

宇晶股份：2.44亿元海外合同不再履行

┃热门事件

8月下旬以来，密集发布的基金经理增聘公告，透露了部分公募在产品管理方面的思路变化。

近日，沪上一家中大型基金公司发布公告，旗下一只沪港深方向主动权益类基金增聘基金经理。从新任基金经理履历来看，其从业年限长达15年，曾管理过多只QDII基金，在海外投资方面经验丰富。值得注意的是，新任基金经理过往曾长期与当前基金经理共同管理该只基金，共管期间业绩表现相对平稳，而当前基金经理去年以来独立管理的271天中业绩表现平平，其二季度末持仓以电子、互联网为主，近6个月产品净值回撤超过15%。

在7月市场调整后，不少公募为旗下产品增聘了研究背景、覆盖范围不同的基金经理，试图通过平衡组合风格来降低波动，增强产品的收益稳定性。不仅如此，从统计数据“等待发行的新基金”一项中也可以发现，虽然科技股调整过后拥挤度和估值高企情况有明显缓解，但权益类新品已不再仅专注于科技，而是加紧布局化工、有色、电力甚至粮食等冷门方向，在补齐产品线的同时，从更多行业板块捕获收益的意图也十分明确。

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