┃九方关注

►海外方面，美股三大指数02月25日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨307.65点，收于49482.15点，涨幅为0.63%；标准普尔500种股票指数上涨56.06点，收于6946.13点，涨幅为0.81%；纳斯达克综合指数上涨288.4点，收于23152.08点，涨幅为1.26%。

财报方面，英伟达四季度营收681亿美元，市场预期为656.84亿美元，上年同期为393.31亿美元；数据中心营收为623亿美元，市场预期为606.2亿美元，上年同期为355.8亿美元。英伟达预计第一财季营收764.4亿-795.6亿美元，市场预估727.8亿美元。

热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.47%。台积电涨0.51%，阿里巴巴跌0.54%，拼多多涨0.02%，富途控股涨5.38%，亚玛芬体育跌1.02%，百度跌0.73%，携程跌0.20%，腾讯控股(ADR)跌0.15%，百济神州跌4.54%，蔚来跌2.08%。

►国内方面：马年春节假期刚过，上海楼市就开足马力，出台了“王炸”政策。

2月25日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、市税务局、市公积金管理中心等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，涉及限购政策调减、公积金政策优化和房产税政策完善等7项内容（下称“新七条”），自2026年2月26日起施行。

此次“新七条”最为明显的变化是限购政策的调整。其中明确，非沪籍家庭（含成年单身人士，下同）购置外环内住房，社保缴纳年限调整为1年。经过此次调整，非沪籍家庭满足1年社保的购房区域从外环外扩大至上海全市。

┃行情前瞻

指数方面，昨日市场延续开年的强势状态突破了4140关口，进一步向前高发起进攻，市场的慢牛节奏，成交额水平都保持不错。短期来说，对于多头而言，目前情绪更有利于发挥。主线来说，涨价的电子元件、资源都在持续发酵，但短期也要注意不要过度追高，操作上，始终保持低吸为主。此外，也可以关注市场热点高低切换，对于一些调整到位的且有政策或产业支持的如火箭、AI应用等方向，也可以保持跟踪。

上方阻力位：4190-4200区域阻力

下方支撑位：4100-4130区域支撑

板块方面，

1、科技：关注电子元件涨价方向，但要注意节奏不要过度追高。另外，英伟达财报造好，不妨关注下相关的光模块、电源等细分。

2、新能源、光伏、储能：海外电力需求始终存在，关注电气设备出海的方向。另外，光伏近期调整较大，不宜杀跌，关注能否企稳。

3、大金融：以稳为主，关注高股息的部分品种。

4、有色、资源、稀土：也是涨价方向，逢低关注，趋势投资为主，不要追高。

5、军工、卫星：是三月重要会议的预期方向，可以逢低参与，不要追高即可。

┃题材机会

1、又一家功率半导体厂商涨价行业进入上升周期

新洁能2月25日发布涨价函称，因上游原材料及关键贵金属价格大幅攀升，导致晶圆代工及封测成本持续上涨。公司将对MOSFET产品进行价格上调，上调幅度10%起，本次价格调整自2026年3月1日起发货正式生效。近期，还有多家功率器件企业传出涨价消息，前一日宏微科技宣布将对IGBT单管及模块、MOSFET器件进行涨价，2026年3月1日实施。

点评：截至目前，国内外多家功率半导体企业已发布涨价通知或调价计划，涵盖国际大厂与本土企业，行业涨价共识逐步形成。全球晶圆代工价格普遍上涨，人工、原材料（包括贵金属、封装测试材料等）及能源费用不断走高，进一步抬高了成本。部分企业通过调价、优化供应链等方式缓解成本压力。随着AI数据中心、新能源车、储能和工业控制等下游领域的快速发展，功率半导体市场需求持续攀升，其中AI服务器的爆发式增长尤为显著，已成为重要的需求增量来源。功率半导体（功率开关器件、MOSFET、IGBT等）及集成电路，因AI行业景气爆发，被视为“涨价赛道”中的直接受益者。产业链上下游密集出现提价函，头部企业产品线全面覆盖，反映行业由底部进入上升周期，供需结构持续改善，毛利率修复弹性显著。

相关公司包括：斯达半导、新洁能、扬杰科技、士兰微

2、锂矿供应收紧碳酸锂价格或再抬升

津巴布韦矿业部长Polite Kambamura周三在首都哈拉雷对记者表示，津巴布韦暂停了锂精矿和原矿出口，该出口禁令立即生效，只有在矿企遵守政府要求后，禁令才会解除。为了提高本国资源的经济效益，非洲各国政府一直敦促矿业公司在当地提炼矿产。根据官方数据，津巴布韦的锂储量位居非洲前列，也是全球最大生产国之一，其资源量估计为1.26亿吨。

点评：东吴证券表示，锂电排产进入旺季，需求创新高，叠加碳酸锂当前供给紧张，且库存低，碳酸锂价格或再抬升。

相关公司包括：江特电机、融捷股份、赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团

3、供应紧张烟酰胺价格持续大涨

据百川盈孚，2月25日，烟酰胺市场现货供应紧张，贸易渠道多停报惜售。厂家方面，暂无明确报价，对后市多持挺价心态。个别参考成交价上涨至43-45元/公斤，部分贸易商高位报价至48-50元/公斤。2月24日，欧洲市场烟酰胺/烟酸报价4.2-4.6欧元/公斤，较节前上涨0.1-0.3欧元/公斤。

点评：2026年烟酰胺价格从3.2万元/吨涨至4.5万元/吨，涨幅超50%。目前烟酰胺市场现货供应明显偏紧。贸易渠道普遍采取停报和惜售策略，市场报盘有限，可供货源紧缺，散单及新单成交不畅。多数贸易商持观望及惜售态度，推升了市场整体价格中枢。自去年底开始，印度龙沙公司因装置故障原因，7000吨/年产能停产，截止今年2月暂无复产迹象，另外美国特鲁斯（Vertellus）的4000吨产能已永久退出。

相关公司包括：兄弟科技、金达威、浙江医药、雅本化学

4、英伟达营收展望乐观显示AI热潮依然强劲

全球市值最高的公司英伟达再次发布乐观的季度营收展望，表明大规模的人工智能（AI）算力建设仍在按计划推进。这家芯片制造商周三在声明中表示，第一财季营收预计约为780亿美元。彭博汇编的数据显示，华尔街分析师的平均预期为728亿美元。

点评：AI热潮推动下，四季度数据中心营收623.8亿美元，大增75%，预期603.6亿美元；自OpenAI旗下ChatGPT面世以来，英伟达数据中心营收增长将近13倍。

相关公司包括：胜宏科技、工业富联、中恒电气、英维克

┃公告淘金

1、芯动联科(688582)2025年净利润同比增长36.10%。

2、山东海化(000822)拟投资48.37亿元实施纯碱装置提质增效节能环保改造工程。

3、爱博医疗(688050)拟6.83亿元收购德美医疗68.31%股权。

4、海光信息(688041)预计一季度净利同比增长23%到42%。

5、金盘科技(688676)2025年净利润同比增长14.89%，数据中心领域销售收入大幅增长。

6、华电科工(601226)中标8.27亿元内蒙古华电腾格里4×100万千瓦煤电项目钢结构间冷塔EPC工程项目。

┃风险提示

奥特维：股东拟减持3.17%股份

招标股份：股东拟减持3.00%股份

拓日新能：股东拟减持3.00%股份

桃李面包：股东拟减持3.00%股份

格力电器：股东拟减持2.00%股份

四川黄金：股东拟减持2.12%股份

天山铝业：股东拟减持2.00%股份

隆华新材：股东拟减持1.63%股份

福达股份：股东拟减持1.00%股份

中金辐照：股东拟减持1.00%股份

┃热门事件

近日，美国最高法院裁定美国政府的大规模关税政策非法，多家美国媒体日前披露说，美国政府正准备援引其他法律条款对多个行业产品加征新的关税。

有知情人士披露，美国商务部正着手依据《1962年贸易扩展法》第232条款对大型电池、铸铁和铁配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业产品启动新调查，也就是“232调查”。该条款允许美国政府基于所谓“国家安全风险”征收关税。《华尔街日报》称，暂不清楚美国商务部何时正式宣布调查，以及相关关税何时正式征收。

另外，美国贸易代表办公室也在着手依据《1974年贸易法》第301条款启动新的贸易调查，也就是所谓“301调查”，后续同样可能出台关税措施。该条款允许美国政府对所谓“不公平贸易行为”征收关税。

免责声明：本文由九方智投-投资顾问-李红红（登记编号：A0740618050004）编辑整理，仅供参考。不构成投资依据，您应自主决策，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎。