┃环球视野

►美股：美股周二收跌，纳指与标普指数结束5连涨。美联储会议纪要称货币政策仍需维持限制性。目前市场对美联储降息的押注不断升温。交易员评估了美联储最新的会议纪要，认为FOMC会议纪要的总体基调是谨慎的鹰派。截至收盘，道琼斯指数跌0.18%，纳斯达克指数跌0.59%，标普500指数跌0.2%。热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.23%。

►黄金：COMEX 12月黄金期货结算价收涨1.08%，报2001.6美元/盎司。

►原油：WTI原油期货结算价收跌近0.1%，报77.77美元/桶；布伦特原油期货结算价收涨0.12%，报82.45美元/桶。

┃宏观聚焦

1、金融监管总局：第三季度，商业银行净息差为1.73%，较一、二季度均略降0.01%。四季度，净息差仍将延续下行。资产端的压力点主要体现为，存量按揭利率下调影响将于四季度开始显现；城投化债过程中，银行体系或面临集中的“降息展期”安排；市场化需求不足，新发生贷款定价未见拐点。

2、工信部：要全力促进工业经济平稳增长，突出抓好重点行业、发挥工业大省作用，巩固回升向好态势。要大力推动人工智能赋能新型工业化，完善数字基础设施和服务体系，加快数字产业化和制造业数字化转型，促进数字经济与实体经济深度融合。

3、央行：11月21日开展3190亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日4240亿元逆回购到期，还有500亿元国库现金定存到期，因此单日全口径净回笼1550亿元。

┃产业要闻

1、广东争创国家级数据交易所，数据要素市场建设加速。广东省人民政府办公厅近日印发《“数字湾区”建设三年行动方案》，将通过“数字湾区建设，牵引带动大湾区全面数字化发展，使数字化成为推动粤港澳大湾区经济社会高质量发展的新引擎。支持广州、深圳数据交易所创建国家级数据交易所，建设市场制度交易规则和平台载体统一的大湾区数据要素交易市场。机构认为，我国数据要素市场的建设和发展有望持续加速，在政策持续推进下，未来数据治理、确权入表以及重点领域的公共数据授权运营有望加速推进，利好在相关领域率先探索模式具有标杆案例的龙头。上市公司中，A股相关概念股主要有深桑达A(000032)、零点有数(301169)等。

2、美国支持先进封装发展，先进封装材料需求持续增长。当地时间11月21日，拜登政府宣布将投入大约30亿美元的资金，用于资助芯片封装行业这是美国《芯片与科学法案》的首项研发投资项目，表明美国政府对于芯片封装行业的重视。考虑到美国当前芯片封装产能在全球占比较低，此次投资举动也表明其补足弱点的决心。机构表示，受益于技术演进、终端应用和客户布局的合力驱动，先进封装材料需求将持续增长。目前大部分先进封装材料由外资厂商占据主导地位，国产化率仍然处于较低水平，发展空间广阔。上市公司中，A股相关概念股主要有长电科技(600584)、深科技(000021)等。

3、华为董事长最新发声：算力已经成为数字经济的核心生产力。11月21日，华为2023可持续发展论坛在东莞召开。华为公司董事长表示，算力已经成为数字经济的核心生产力，加速算力基础设施建设，将有力推进数字技术使能各行各业的数字化转型，推动数字经济与实体经济的深度融合，促进全球经济稳定和可持续发展。目前，华为深耕算力，致力于打造基础软硬件平台，构建面向通用计算的鲲鹏计算生态和面向人工智能的昇腾AI计算生态，为世界提供“鲲鹏+昇腾”的多样性算力，同时，通过硬件开放、软件开源、使能合作伙伴，把算力转化为数字生产力，助力各行各业的数字化、智能化转型。上市公司中，A股相关概念股主要有拓维信息(002261)、中科信息(300678)等。

4、苹果将在上海举办头显开发者体验日，硅基OLED有望加速渗透。据报道，苹果准备在11月28日在上海举行“Apple Vision Pro开发者实验室”活动，届时各位开发者可体验在Apple Vision Pro上运行的相关应用。苹果MR头显VisionPro领先配备两片索尼硅基OLED显示屏，硅基OLED可以实现普通OLED无法达到的像素密度，且整体重量仅是LCD及OLED的十分之一，是最适用于近眼显示的微显示技术，目前主要应用在军事领域和工业物联网领域。根据机构数据，预计2025年全球AR/VR硅基OLED显示面板市场规模将达14.7亿美元（105.5亿人民币）。上市公司中，A股相关概念股主要有奥来德(688378)、亚世光电(002925)等。

5、华为NR传输完成LEO再生卫星在轨测试，卫星互联网产业望加速扩张。据媒体报道，日前，华为无线技术实验室6G首席科学家王俊透露，华为Ka NR传输体制已经完成在LEO再生卫星在轨测试验证，最高谱效达4.21bps/Hz。根据华为公布的再生卫星转发宽带通信载荷的在轨试验结果，其LEO低轨实验卫星覆盖VSAT用户（Ka频段）和相控阵用户（Ka频段），单波束带宽最大可达200MHz，可为星地数传、T2T数传等业务提供支持。这一成果对于推动卫星互联网和地面网络系统的融合具有重要意义，同时也为空天信息产业的发展提供了新的动力。上市公司中，A股相关概念股主要有天奥电子(002935)、梅安森(300275)等。

┃公告淘金

超讯通信(603322)与沐曦集成电路(上海)签订协议，就公司成为其“沐曦”品牌GFU产品特定行业总代理商达成合作，公司将在2024年和2025年每年完成1万颗GPU产品的进货业绩目标。

广电运通(002152)参与“广州数据集团人工智能公共算力中心建设项目设备及配套服务采购项目”的公开比选，并在成交候选人公示中排名第一，该项目最高限价4.85亿元。

石英股份(603688)子公司连云港太平洋半导体材料有限公司与江苏东海经济开发区管理委员会签署协议，在合作方行政区划内投资建设年产3000吨电子级石英材料项目，本投资意向书预计投资总额为10.3亿元。

浙江建投(002761)收到数据空间有限公司发来的中标通知书，子公司华营建筑成功中标中国移动火炭数据中心项目CMFD，中标价38.74亿元。

新华医疗(600587)子公司新华手术器械有限公司金属骨针获得三类医疗器械注册证。该产品单独使用，供骨科四肢骨折复位时部分植入人体牵引或四肢骨折内固定用。

浙数文化(600633)机构调研表示，公司的“传播大模型”已迭代升级AI创作中心2.0版本，具备智能写稿、创意设计、写邮件等30余项功能，模型的商业化版本和备案工作正在进行中。

德邦科技(688035)机构调研表示，公司的固晶胶膜(DAF)和AD胶已通过部分客户验证，并获得小批量订单。公司智能终端板块一半的份额用在苹果系列产品，一半份额用在安卓系列产品，其中公司占苹果TWS耳机的产品份额大约是60%-70%，预计明年会有突破。

欧菲光（002456）在互动平台表示，公司凭借光学创新优势和在消费电子领域积累的核心客户优势，以及自主开发的AA对焦工艺、高自动化水平的产线和大规模量产能力，已成为行业内的高像素摄像头模组的主流供应商。

┃资金观市

1）北向资金动向：11月21日净买入1.42亿元。贵州茅台、欧菲光、阳光电源分别获净买入3.71亿元、3.56亿元、2.93亿元。比亚迪净卖出额居首，金额为2.38亿元。

2）龙虎榜机构动向：11月21日，机构参与龙虎榜中个股共涉及25股（含1只可转债），其中9股被机构净买入，大业股份被买入最多，为7020万元。

┃九方透视

人形机器人的星辰大海

市场规模：“性能提升+成本下降”是人形机器人发展的核心，随着AI技术发展，传感技术升级，人形机器人有望成为“具身智能”的理想载体。伴随着特斯拉不断发挥产业链优势，核心部件国产替代加速，机器人成本有望大幅下降，人形机器人市场空间广阔，预计至2030年全球人形机器人新增市场空间约为10163亿元，23-30年新增市场空间CAGR约为83%。

人形机器人硬件：人形机器人的关节包括旋转关节和线性关节，成本占比约58%。关节中除传感器与电机外，旋转/线性关节中的核心零部件分别为减速器和丝杠，两部分在机器人整机的成本占比约为7.4%/6.4%，假设目前使用的减速器、丝杠数量与类型不变，预计到2030年全球市场空间分别为1317/1164亿元，CAGR分别为105%/108%。丝杠是线性关节的核心部件，目前主要依赖国外进口，壁垒主要为原材料、加工与制造能力等，进口替代空间大。

人形机器人动力：电机是机器人的动力核心，包括应用于大关节的无框力矩电机（成本占比15%）和应用于手指的空心杯电机（成本占比6%）。无框力矩电机预计到30年全球市场空间可达2107亿元，23-30年CAGR约为98%。空心杯电机是灵巧手的核心，预计到30年全球市场空间可达923亿元，23-30年CAGR为97%。空心杯电机技术壁垒高，壁垒包括绕线技术等，目前国产化率较低，存在较大的国产替代空间。

人形机器人感知：机器人传感器主要包括视觉传感器和力传感器等，其中力传感器于人形机器人成本占比较大，约为30%，预计至2030年人形机器人力传感器市场空间可达2681亿元，23-30年CAGR可达86%；除力传感器外，人形机器人视觉传感器/编码器市场空间至2030年分别有望达82/250亿元。根据各类传感器商业化进度来看，力传感器值得重点关注。

▲上述观点摘自《20231103-西部证券-人形机器人行业深度报告》

免责声明：本文由投资顾问：李红红（执业编号：A0740618050004）进行编辑整理，仅代表个人观点。任何投资建议均不作为您投资的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。