11月29日，市场整体表现偏弱，上证指数整日下跌0.56%，最大跌幅一度接近0.7%，北向资金也再度出现了明显的净流出。但与股市表现相反的是，今日人民币汇率反而出现明显上涨，离岸人民币汇率一度逼近7.1，创下了今年8月以来的新高。

我们认为，今日人民币汇率的大涨主要受到外盘美元指数下跌的影响：昨日晚间，美联储官员再度对外释放鸽派信号，带动美债利率、美元指数双双下行，美股也得到提振。不过对于A股而言，当前市场预期仍然低迷，这也在一定程度上制约了指数的表现。

一、全球大类资产背离情况

国内股市方面，本日市场再度下跌，上涨指数日内跌幅一度接近0.7%，虽然尾盘表现有所回暖，但最终仍收跌0.56%，主要指数中沪深300指数跌幅相对较大。从技术上看，本日上证指数的MACD指标仍在下行，并越过零轴，由正转负，短期内指数仍有继续下跌的可能性。

债市方面，本日10年期国债期货价格继续上涨，但涨幅较昨日收窄，日内涨幅为0.09%，MACD指标也出现回升迹象。短期来看，在经历了连续多日的调整后，债券市场存在回升的动力，但突破前高仍面临不小的阻力。

汇率方面，本日离岸人民币汇率再度升值，日内最高升至7.11附近，但MACD指标却在回升，短期来看，人民币汇率继续升值或面临一定的阻力。海外及商品方面，11月28日美股三大指数均小幅上涨，但并无背离现象出现。

数据来源：Wind

二、国内申万一级行业背离情况

11月29日A股多数行业下跌，仅煤炭和汽车行业小幅上涨，银行、保险、地产、基建等板块跌幅相对较大。其中，煤炭行业本日上涨0.96%，且MACD指标仍在上行，顶背离现象仍然存在；而银行行业本日下跌1.17%，MACD指标也由正转负，并发出底背离信号，但底背离现象能否被证实仍需观察。

数据来源：Wind

三、K线形态及成交量

股指方面，11月29日A股成交与昨日基本持平，但K线基本是一根实体阴线，且大致反包了昨日的阳线，短期来看指数仍有下跌的可能性。

国债期货方面，本日10年期国债期货放量上涨，虽然涨幅明显不及昨日，但K线仍是以实体阳线为主，短期来看债券市场的反弹可能尚未结束。

汇率方面，本日离岸人民币汇率一度升值至7.11附近，但随后回吐涨幅，K线也出现了明显的下影线，短期来看7.1活仍是人民币汇率的重要阻力位。

四、北向资金流入流出情况

11月29日，北向资金再度出现了较大规模的净流出，陆股通整日净流出规模为50.80亿元。其中，沪股通整日净流出19.84亿元，深股通整日净流出30.96亿元。

数据来源：Wind

本报告由投资顾问程伟（登记编号：A0740618080004）撰写。