三大指数震荡，沪指跌0.01%，深证成指跌0.26%，创业板指跌0.44%。成交额接近万亿，房地产、传媒板块涨幅居前，半导体板块跌幅居前。

新进小盘股组合月初至今平均收益1.5%，重复大盘股组合月初至今收益率-0.6%。新进小盘股组合今日表现强于大盘股组合，市场存在见底迹象，投资者可以择机入场。大盘股中的德赛西威是相对抗跌的品种。新进小盘股中鸿合科技、万里石涨幅靠前。

当前，经济数据偏弱，政策预期增强，货币政策发力的理由进一步增强。伴随着货币政策进一步发力，历史上，小盘股在货币政策宽松期是投资者的占优选择。投资者可以关注新进小盘股组合。

今日地产股大涨，消息面上，主要有三大利好。首先，港股地产巨头融创中国昨天收盘后宣布境外债重组成功，化解约900亿元的债务风险。二是据彭博社消息，相关机构正在起草一份中资房地产商白名单，有50家国有和民营房企被列入白名单。不过需要注意的是，该信息尚未获得官方消息确认。三是人民币持续升值。

今日收盘后，新京报报道，有市场消息称，监管机构正在起草一份中资房地产商“白名单”，可能涵盖50家规模房企，国有和民营房企会被列入其中，包括新城、万科和龙湖等。11月21日，向多家房企求证，部分房企确认了知悉上述“白名单”的存在。据了解，50家房企白名单可能将包括万科、龙湖、碧桂园、旭辉等规模房企，其中不乏已经出险房企。

我们从上周一起开始提示市场可能再次上涨，在房地产行业政策利好可能出台、人民币升值的大背景下，我们认为股市第二波上涨随时到来，建议投资者不要过度悲观。

表1 新进小盘股组合

来源：九方金融研究所

表2 重复大盘股组合

来源：九方金融研究所

策略介绍：

本策略中的股票名单月度更新。

各家券商每月都有自己金股池，其中按照相对上月是否新进，可以将券商金股划分为新进金股和重复金股两类。与已有的重复金股相比，新进金股偏好整体市值低，风格偏向中等市值，抱团程度低的相对冷门股。重复金股的风格偏向大市值、抱团程度较高的相对热门股。历史上，新进金股组合与重复金股组合的收益表现存在明显差异。

策略的设计：每月月初，券商的金股池基本更新完毕，我们通过量化代码找到各家券商新的金股池，和上月的金股池进行对比。同时，用市值25-100亿、100-500亿和500亿以上将股票分为小、中、大盘股，我们发现新进小盘股组合和重复大盘股组合最值得投资者关注。

策略在模拟阶段内的收益（不代表未来收益）：2020年4月至2022年10月，新进小组合净值超过1.8，重复大组合净值1.4，上证指数和沪深3000指数涨幅都低于10%，策略超额收益显著。新进小组合弹性较大，高峰时净值接近2.4，最大回撤达36.7%。

图1 历史收益率

数据来源：Wind、九方金融研究所。

免责声明：本报告由尤众元（登记编号：A0740623070006）进行撰写。