11月21日，市场出现了高开低走的情况，上证指数上午一度上涨近0.70%，但午后迅速翻绿，截至收盘反而下跌0.01%。虽然本日市场表现不佳，但沉寂许久的房地产板块却再度爆发，申万地产指数整日上涨2.23%。本日房地产行业的反攻，主要原因在于市场对于房地产政策预期再起。基于宏观基本面，我们认为当前正是新一轮房地产政策出台的时间点，参考去年11月和今年7月两轮房地产板块的表现，本轮行情可能会类似“三支箭”行情，在政策预期升温、政策尚未落地阶段，地产板块后续仍有上涨的空间。

一、全球大类资产背离情况

国内股市方面，本日市场的走势与昨日截然相反，上证指数高开低走，最终小幅收跌0.01%，中证500、中证1000等中小盘指数收跌，但上证50、沪深300等大盘股指数小幅上涨。

从技术上看，本日上证指数的MACD指标基本与昨日持平，短期内指数回调的风险相对并不大。债市方面，本日10年期国债期货价格小幅下挫0.06%，且MACD指标继续下行，整体的筑顶趋势并未得到改变，短期来看对债券市场仍需保持谨慎。

汇率方面，本日离岸人民币汇率继续升值，目前已升至7.13附近，创下近三个月以来新高，MACD指标也继续下行，后续人民币汇率可能会继续升值。海外及商品方面，11月20日美股三大指数继续上涨，MACD等技术指标延续了此前的反弹趋势，短期来看美股市场的上涨或尚未结束。

数据来源：Wind

二、国内申万一级行业背离情况

11月21日A股各行业涨跌互现，房地产、食品饮料、传媒等行业涨幅超1%，但国防军工、计算机、电子、机械设备等热门行业表现相对较差，跌幅均超1%。其中，医药生物行业本日小幅下跌0.01%，MACD指标继续回升，顶背离现象被证实的可能性再度下滑。

数据来源：Wind

三、K线形态及成交量

股指方面，11月21日A股成交继续放量至一万亿元以上，但K线却出现了一定的上影线，表明指数在上涨的过程中仍然面临一定的阻力。

国债期货方面，本日10年期国债期货继续缩量下跌，整日跌幅为0.06%，且K线也是以实体阴线为主，从趋势上看债券市场或仍在筑顶，短期其调整风险仍然存在。

汇率方面，本日离岸人民币汇率继续大幅升值至7.13附近，K线也是一个较长的实体阴线，短期来看人民币汇率的升值可能尚未结束。

四、北向资金流入流出情况

11月21日，北向资金上午一度净流入，但午后净流入规模明显缩窄，陆股通整日净流入规模为1.42亿元。其中，沪股通整日净流入14.51亿元，深股通整日净流出13.09亿元。

数据来源：Wind

本报告由投资顾问程伟（登记编号：A0740618080004）撰写。