11月30日，市场整体再度陷入震荡行情，上证指数日内一度转跌，但最终小幅上涨0.26%，北向资金大幅流入超80亿。本日公布的数据显示，11月制造业PMI指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.2%和50.4%，比上月下降0.1、0.7和0.3个百分点。

从PMI数据来看，11月国内经济基本面的表现弱于10月，而当前制约国内经济复苏的主要原因仍在于需求不足。不过本日股市并未受到PMI数据的冲击，表明政策仍是影响资本市场最重要的变量。

一、全球大类资产背离情况

国内股市方面，本日市场呈震荡态势，上证指数日内一度小幅下跌，但尾盘翻红，最终小幅上涨0.26%，上证50、沪深300等大盘股指数上涨，但中证500、中证1000指数小幅下挫。从技术上看，本日上证指数的MACD指标仍在下行，表明当前市场或仍处于调整区间，回升动能相对不足。

债市方面，本日10年期国债期货价格走平，但MACD指标仍在继续上行回升迹象。短期来看，债券市场仍存在回升的动力，但突破前高仍面临不小的阻力。

汇率方面，本日离岸人民币汇率小幅震荡，中枢大致在7.13附近，并没有表现出进一步升值的趋势，MACD指标的回升速度也开始放缓，短期来看，人民币汇率继续升值或面临一定的阻力。海外及商品方面，11月29日美股三大指数涨跌互现，但幅度较小，且并无背离现象出现。

数据来源：Wind

二、国内申万一级行业背离情况

11月30日A股各行业涨跌互现，社会服务、公用事业、食品饮料、医药生物等消费行业涨幅靠前，但美容护理、汽车、计算机等行业跌幅相对较大。

其中，煤炭行业本日小幅下跌0.19%，MACD指标开始出现拐头向下的迹象，顶背离现象被证实的可能性增加；而银行行业本日小幅上涨0.44%，MACD指标继续下行并发出底背离信号，但底背离现象能否被证实仍需观察。

数据来源：Wind

三、K线形态及成交量

股指方面，11月30日A股成交与昨日基本持平，但K线却是一根较短的阳线，且高点尚未超过昨日的高点，或表明指数仍处在下行区间内。

国债期货方面，本日10年期国债期货缩量走平，K线是一个极小的十字星，综合量价来看，债券市场的上行或尚未结束。

汇率方面，本日离岸人民币汇率继续震荡，虽然日内一度升至7.12附近，但随后回吐涨幅，K线也出现了明显的下影线，短期来看7.1或仍是人民币汇率的重要阻力位。

四、北向资金流入流出情况

11月30日，北向资金转为净流入，陆股通整日净流入规模为85.16亿元。其中，沪股通整日净流入63.77亿元，深股通整日净流入21.39亿元。

数据来源：Wind

本报告由投资顾问程伟（登记编号：A0740618080004）撰写。