12月18日，市场延续了此前的下跌趋势，上证指数整日下跌0.40%，中证500、中证1000等中小盘指数跌幅相对较大。近期市场表现不佳，背后的主要原因还是政策预期出现了明显的降温，宏观层面缺少上涨的驱动力，增量资金也相对缺乏。不过一个好的现象是，本日北向资金却出现了逆势抄底的现象，如果这一趋势能够持续，则短期内市场有望出现企稳。 

一、全球大类资产背离情况

国内股市方面，本日市场表现低迷，上证指数低开反弹后持续下跌，最终收跌0.40%，日内持续运行在3000点以下，中证500、中证1000等中小盘指数表现相对较差。从技术上看，本日上证指数的MACD指标继续下跌，短期来看指数仍存在一定的下行压力。此外，本日跌幅相对较大的上证50、沪深300指数的MACD指标同样基本走平，短期内底背离现象被证实的可能性下降。

债市方面，本日10年期国债期货小幅下跌0.01%，但MACD指标出现了见顶回落的迹象。短期来看，债券市场仍存在回升的动力，但突破前高仍存在不确定性。

汇率方面，本日离岸人民币汇率小幅贬值至7.13附近， MACD指标基本走平。短期来看，人民币汇率继续升值或面临一定阻力。海外及商品方面，12月15日美股三大指数涨跌互现，纳指、标普500指数的顶背离现象继续存在，但能否被证实存在不确定性。

数据来源：Wind

二、国内申万一级行业背离情况

12月18日A股多数行业下跌，电力设备、社会服务、传媒等行业领跌，仅交通运输、家用电器、银行、煤炭及食品饮料等少数行业小幅上涨。其中，房地产、建筑材料、食品饮料等行业的底背离信号仍然存在，但底背离现象能否被证实尚需观察。而传媒行业本日大幅下跌2.29%，顶背离信号已接近被证实。

数据来源：Wind

三、K线形态及成交量

股指方面，12月18日A股成交继续缩量至7090亿元，市场交易情绪依然低迷，且K线也出现了较长的上影线。短期来看，指数仍然存在继续回调的可能性。

国债期货方面，本日10年期国债期货高开低走，成交出现缩量，K线也是一根光头光脚的阴线，或反映出在当前点位，多头向上拉升的意愿并不强。

汇率方面，本日离岸人民币汇率小幅贬值，K线是一根较短的阳线，表明人民币汇率在7.1附近仍然面临较强的阻力。短期来看，人民币汇率或将进入震荡行情。

四、北向资金流入流出情况

12月18日，北向资金与市场表现出现分化，陆股通整日净流入规模为27.27亿元。其中，沪股通整日净流入14.70亿元，深股通整日净流入12.57亿元。

数据来源：Wind

本报告由投资顾问程伟（登记编号：A0740618080004）撰写。