12月5日，市场在经历了长时间的弱势震荡后，开始加速下跌，上证指数整日跌幅达到1.67%，且再度跌至3000点以下。本日市场的下跌，或受到内外两方面因素的影响：外盘方面，昨日晚间海外宽松预期有所降温，美股小幅下挫、美债收益率、美元指数小幅上涨，均指向这一点。

在昨日的日报中我们曾提示，注意海外宽松预期反复的风险，后续海外市场的表现印证了我们的猜想。国内方面，此前支撑市场的宏观复苏情绪退潮，也拖累了市场表现。短期来看，市场仍然缺少向上的驱动，后续需重点关注年底相关会议所释放的政策信号。

一、全球大类资产背离情况

国内股市方面，本日市场出现了加速下跌的情况，上证指数日内跌幅达到1.67%，再度跌至3000点以下，主要股指跌幅相近。从技术上看，本日上证指数的MACD指标继续下跌，且下行速度加快，短期来看指数的下行压力有所加重。此外，上证50、沪深300指数在连续下跌后已开始发出底背离信号，但能否被证实仍需观察。

债市方面，本日10年期国债期货反弹0.12%，且MACD指标上行至零轴附近。短期来看，债券市场仍存在回升的动力，但突破前高仍面临不小的阻力。

汇率方面，本日离岸人民币汇率小幅震荡，中枢大致在7.15附近，并没有表现出进一步升值的趋势，MACD指标也在持续回升，短期来看，人民币汇率继续升值或面临一定的阻力。海外及商品方面，12月4日美股三大指数均下跌，但跌幅均不到1%，且并无背离现象出现。

数据来源：Wind

二、国内申万一级行业背离情况

12月5日A股所有行业全部下跌，医药生物、公用事业、农林牧渔等行业跌幅相对较小，不到1%，计算机、传媒、电子等前期涨幅较大的成长行业本日领跌，计算机行业的跌幅超过3%。其中，家用电器、房地产、建筑材料、银行、美容护理等行业均下跌，并纷纷发出底背离信号，但底背离现象能否被证实尚需观察。而煤炭行业本日下跌1.96%，MACD指标也开始下行，顶背离现象被证实的可能性提升。

数据来源：Wind

三、K线形态及成交量

股指方面，12月5日A股成交小幅缩量至8378亿元，而K线是一根光头光脚的实体阴线，表明市场的下跌动能较强，短期内仍有继续下行的空间。

国债期货方面，本日10年期国债期货放量上涨，K线是一根光头的阳线，且伴随着一定的下影线。综合量价来看，债券市场仍然存在一定的上涨动能。

汇率方面，本日离岸人民币汇率窄幅震荡，K线也是一根较短的阳线，且伴随着一定的上下影线，短期来看或继续呈震荡格局。

四、北向资金流入流出情况

12月5日，北向资金继续呈净流出状态，陆股通整日净流出规模为75.21亿元。其中，沪股通整日净流出48.94亿元，深股通整日净流出26.27亿元。

数据来源：Wind

本报告由投资顾问程伟（登记编号：A0740618080004）撰写。