12月4日，市场整体继续维持震荡行情，上证指数日内一度上涨，但最终小幅收跌0.29%，中证500、中证1000等中小盘指数表现相对占优。

虽然市场整体表现平淡，但黄金价格大涨却带动贵金属相关上市公司股价大涨，而这背后实际上受到了明显的宏观因素驱动：上周五晚，美联储主席鲍威尔发表讲话，市场认为其讲话表明美联储已完成加息甚至开始讨论降息，这也是黄金价格上涨的直接导火索。不过相比于美联储，当前市场的情绪可能已经过于乐观，短期内需关注紧缩预期反复的风险。

一、全球大类资产背离情况

国内股市方面，本日市场呈震荡态势，上证指数日内一度小幅上涨，但尾盘翻绿，最终小幅下跌0.29%，上证50、沪深300等大盘股指数表现相对较差。

从技术上看，本日上证指数的MACD指标再度转跌，但跌幅不大，整体来看指数短期内的调整压力并不明显此外，上证50、沪深300指数在连续下跌后已开始发出底背离信号，但能否被证实仍需观察。

债市方面，本日10年期国债期货小幅下挫0.05%，且MACD指标上行速度放缓。短期来看，债券市场仍存在回升的动力，但突破前高仍面临不小的阻力。

汇率方面，本日离岸人民币汇率小幅震荡，中枢大致在7.14附近，并没有表现出进一步升值的趋势，MACD指标也在持续回升，短期来看，人民币汇率继续升值或面临一定的阻力。海外及商品方面，12月1日美股三大指数均上涨，但涨幅均不到1%，且并无背离现象出现。

数据来源：Wind

二、国内申万一级行业背离情况

12月4日A股各行业涨跌互现，有色金属、综合、农林牧渔、煤炭等行业涨幅靠前，但美容护理、医药生物、食品饮料等消费行业表现相对较差，房地产、建筑材料等地产链行业也表现不佳。其中，家用电器、房地产、建筑材料、银行、美容护理等行业均下跌，并纷纷发出底背离信号，但底背离现象能否被证实尚需观察。而煤炭行业本日上涨0.78%，MACD指标也继续上行，顶背离现象被证实的可能性下降。

数据来源：Wind

三、K线形态及成交量

股指方面，12月4日A股成交小幅放量至8589亿元，而K线是一根较短的实体阴线，不过低点并没有超过上周五的低点，表明目前下方存在一定的支撑，短期内指数有望止跌。

国债期货方面，本日10年期国债期货缩量下跌，K线是一根较短的阴线，且伴随着一定的上下影线。综合量价来看，债券市场的上行动能或正在减弱。

汇率方面，本日离岸人民币汇率窄幅震荡，K线也是一根实体阳线，但高点并未超过昨日高点，表明汇率在上方存在一定的阻力，短期来看或继续呈震荡格局。

四、北向资金流入流出情况

12月4日，北向资金继续呈净流出状态，陆股通整日净流出规模为14.41亿元。其中，沪股通整日净流出3.98亿元，深股通整日净流出10.43亿元。

数据来源：Wind

本报告由投资顾问程伟（登记编号：A0740618080004）撰写。