11月23日，虽然前两日市场表现不佳，但本日A股却出现了“戏剧性”的变化：虽然午前上证指数窄幅震荡，北向资金也仅仅是小幅净流入，但午后北向资金却突然出现异动，并带动市场明显回暖。

截至收盘，北向资金净流入规模达到50.58亿元，上证指数收涨0.60%。从基本面来看，本日并没有特别值得关注的增量信息出现，但市场仍然出现了明显的波动，我们认为背后更可能受到了情绪面的影响。考虑到年末往往是政策集中出台的时间段，后续市场情绪的波动可能会更加剧烈，并带动指数震荡上行。

一、全球大类资产背离情况

国内股市方面，本日市场出现了较为明显的变化，上证指数午前持续震荡，但午后明显回升，最终上涨0.60%，中证500、中证1000等中小盘指数表现相对较好。

从技术上看，本日上证指数的MACD指标仍在下行，短期内指数仍有调整的风险。债市方面，本日10年期国债期货价格加速下跌，跌幅为0.28%。

我们在此前的日报中提示，当前债券市场整体或在筑顶，短期需保持谨慎，今日市场的走势印证了我们此前的观点。

汇率方面，本日离岸人民币汇率出现小幅升值，目前已回到7.14附近，但MACD指标基本走平，短期来看，人民币汇率继续升值或面临一定的阻力。海外及商品方面，11月22日美股三大指数均上涨，但幅度相对不大，不过MACD指标已经有了筑顶回落的迹象，短期来看美股市场或将迎来一轮调整。

数据来源：Wind

二、国内申万一级行业背离情况

11月23日A股多数行业上涨，汽车、房地产行业涨幅超2%，建材、电子、煤炭等行业也明显上涨，仅银行和传媒行业小幅下跌。不过，目前尚未有行业出现明显的背离现象。

数据来源：Wind

三、K线形态及成交量

股指方面，11月23日A股成交继续降至8396亿元，但K线也是一根光头的阳线，且几乎反包了昨日的阴线，短期来看，指数可能会迎来一波反弹。

国债期货方面，本日10年期国债期货大幅放量下跌，整日跌幅为0.28%，且K线也是以实体阴线为主，且出现了跳空缺口，从趋势上看债券市场的调整趋势或尚未结束。

汇率方面，本日离岸人民币汇率继续小幅升值至7.14附近，但K线相对较短，短期来看人民币汇率或将再度陷入震荡。

四、北向资金流入流出情况

11月23日，北向资金午后出现了明显的净流入，陆股通整日净流入规模为50.58亿元。其中，沪股通整日净流入19.29亿元，深股通整日净流入31.29亿元。

数据来源：Wind

本报告由投资顾问程伟（登记编号：A0740618080004）撰写。