六、查理·芒格的原则

原则一让问题简单化。当你发现有明显有利的投资机会时，并且还有很大升值空间时，芒格的建议很简单：下重注。投资者不可能始终跑赢大盘，因此，你最好投资低成本指数基金的多元化投资组合。

原则二告别从众的愚蠢。将股票看成相应比例的企业所有权；在价格大幅低于价值时买进，才能创建安全边际；购买企业最好的时机恰恰出现在“市场先生”情绪低落之时;让市场先生成为你的仆人，而非主人；理性、客观和冷静。

原则三领域常识的价值。对于渴望变得明智的人来说，拓宽思路并且向他人学习十分关键；有些人确实很聪明，却倾向于全部时间成为一个狭窄领域的专家，这对他们自己和他人都可能是很危险的；如果一些事实不能以某种理论框架作为依托，形成完整的概念，你就无法利用他们；大多数人只接受过一种模型训练，比如经济性，并试图用一种方法解决所有的问题。在手握锤子的人眼里，万事万物都像是钉子。

格栅理论：获得普世智慧所需的多种模型必须互相连接在一起。你的脑子里要有模型，还要把你的经验分门别类地排布到这个模型格栅中。

原则四走出直观判断的误区。奖惩的超级反应倾向；喜欢或热爱倾向：人们往往会忽略或拒不承认所爱之人的过错，也倾向于歪曲事实，以迁就所爱，抑制办法是找到一位不怕跟你意见不合的聪明人；讨厌或憎恨倾向；回避疑虑倾向；避免不一致倾向；好奇倾向；康德式公平倾向：容忍对一些人的少许不公平，以追求更广泛的公平；羡慕或嫉妒倾向：介意别人比你赚钱快，这种想法是不可饶恕的罪行之一；回馈倾向；简单联想的影响倾向；单纯避免痛苦的心理倾向；自视过高倾向；过度乐观倾向；被剥夺超级反应倾向（损失厌恶）；社会认同倾向；人天生就有从众的倾向；对比误判的倾向；压力影响倾向；易得性误导倾向（幸存者偏差）；不用就忘倾向；化学物质错误影响倾向，毁人者有三：毒品、酒和财务杠杆；衰老误导倾向；权威误导倾向；废话倾向；重视理由倾向；聚沙成塔倾向

原则五眼光放长远。耐心等待时机；自律；沉着冷静，但要勇敢且果断；聪明理智，但不能被高智商误导；诚实守信；自信并消除意识形态；眼光放长远；充满激情；用功读书；寻找益友；性情健全；勤俭节约；规避风险。

原则六抓住变化的本质。可变因素之一：确定企业恰当的内在价值；可变因素之二：确定适当的安全边际；可变因素之三：明确投资者能力强的范围；可变因素之四：决定每种证券各买多少；可变因素之五：决定何时卖出证券；可变因素之六：在发现被错误定价的资产时，决定下注多少；可变因素之七：确定是否应该考虑一家企业的品质。

原则七珍惜声誉和诚信。资本配置技巧；创建符合股东利益的薪酬体系；拓宽护城河的技能；现有管理者要有诚信；凤毛麟角的经理人。

芒格讲过的那些真话：

1、99%的人始终是处于底层的99%,这就是现实。

2、千万别陷入受害的情绪走不出来,总觉得都是别人的错,这种思维方式非常害人。你一直这么想,最后别人都不愿意和你沾边了。

3、成为一个理性、客观的人,这应该是人生最重要的追求。

4、超出了自己的能力圈,你就得说"这东西太难,我一辈子都搞不懂",这点我做的很好,遇到搞不定的,我就认怂。

5、长期看,能够延迟满足的人会活得更好。延迟满足这东西是天生的,这已经在心理学研究中得到了证明。如果你很冲动,不立刻得到满足就不行,我只能祝你好运，估计你这辈子过不好了，我没办法把你扳过来。

七、查理·芒格的忠告

芒格：我比别人成功，可能是我更愚蠢。

01 

投资者的心性修炼

1、知道你不知道什么事情，比成为聪明人更有用。

2、承认无知是智慧的开始。

3、人们都试图变得精明，而我只想证明自己并不是在做傻事，但这比许多人想象的要困难得多。

4、使用定量的手段可以找到划算的买卖。一旦我们跨越思维枷锁，重新意识到可能会让格雷厄姆感到震惊的这一点，那么我们就能开始思考更好的投资机会了。

5、我的成功源自我的长期专注。

6、静心等待将帮助你成为一名投资者，然而大多数人都处于迫不及待的状态。

7、你必须要非常有耐心，你必须要等待，直到某件事出现，你才会发现自己所付出的代价是值得的。

这句话是违反人性的，谁也没办法整天坐在那里无所事事，只是等待而已。可是这对我们来说很容易，因为我们还有很多其他事情要做。

不过，对于一个普通人来说，你能想象他干坐了5年而什么也不做吗？你觉得自己不够积极进取，也没有价值可言，更觉得自己做了一件愚蠢的事情。

8、我认为投资者需要正视公司的实际情况，即使你并不情愿；事实上，特别是当你不情愿这样做的时候，更要这样做。

9、曾有一段时间，当时没有人愿意进场，我们却开始投资，那种感觉的确很糟糕。

10、成功的投资既需要进取心又需要耐心，并且还需要准备好在机会出现时抓住它，因为在这个世界上，机会不会持续很久。

11、每个世纪，市场总会发生两三次跌幅超过50%的情况，如果你无法平静地面对这一切，那么你并不适合当一名普通股东。相比起那些更有气度、对市场波动更沉着的人，你理应得到平庸的结果。

12、我们年轻时并不知道有哪些事情能扩展我们的投资范围，直到我们遇到了伊斯卡。伊斯卡是那种我们在年轻时绝对不会考虑购买的公司，当时我们只知道要寻找那些合适的伙伴。这是一项非常了不起的生意，万事俱备。我们坚持不懈地学习，难道不好吗？亡羊补牢，未为晚也。

02 

投资者的误区

1、随大流只会让你更靠近平均值。

2、预测从来不是我的强项，而且我也不依靠准确的预测来赚钱。我们往往只是买入好的公司，并一直持有。

3、渴望一夜暴富是相当危险的。

4、作为一名投资者，格雷厄姆在市场中获得了许多经验教训。几乎将他击溃的大崩盘和大萧条塑造了他评估公司的理念，也令其余生都心有余悸。他的所有方法都是为了摆脱这种感觉。

5、尽量别犯愚蠢的错误，而不是尽量表现得很聪明，拥有长期优势的投资者正是凭借这点获得了难以想象的收益。正如古训所说：河水淹死会水人。

6、崇拜分散化投资，我觉得这种观念太疯狂了。

7、从我一生所见的失败的商业决策来说，过度关注避税是犯下愚蠢错误的主要原因之一……从现在开始，对于有人向你推荐的关于避税的投资项目，我的建议是都别参与。

8、正如你在伯克希尔哈撒韦公司的运营中所看到的那样，我们更倾向于采用保守的方法。我们以更加有利的条款借更少的钱。我们乐意降低杠杆。你可以认为我们错了。尽管这让我们少赚了钱，但我们并不会因此感到困扰。我们从不会因错过某些机会而感到苦恼。别人比你更富有又有什么问题呢？为此苦恼真是杞人忧天。

9、在企业界，如果你有一群分析师，而他们毫无常识却要负责尽职调查，那么你无异于身处地狱。

10、任何有很高佣金的地方，都非常可能出现欺骗行为。

03 

学习的智慧

1、这是我生活中的经验，如果能保持思考和阅读的习惯，你就不需要去工作了。

2、并不存在通过投资致富的单一准则。你需要了解很多关于商业、人性以及数字的知识，别指望有一个神奇的系统可以为你完成这些工作。

3、在过去的任何一年，如果你一次都没有推翻过自己最中意的想法，那么这一年就算浪费了。

4、每天结束时，努力使自己比早上起床时更加睿智一些。忠诚且出色地履行自己的职责，每天进步一点点。最终，如果足够长寿，大多数人都会获取应得的回报。

5、在重要的学科领域掌握有价值的想法，并经常加以使用。记住要综合起来使用，而不是仅仅利用其中的某一部分。

6、我喜欢能够坦然承认自己很愚蠢的人。我知道，如果正面承认自己的错误，我会表现得更好。这是一个非常棒的学习窍门。

7、一个人从不犯错，就能过上惬意的生活，但这是不切实际的。事实上，生活中的一个窍门就是要学会处理错误。不能够处理好心理抵触是许多人最终走向破产的常见原因。

8、我最认可爱比克泰德看待事情的态度。他认为生活中错失的每一个机会都是锻炼和学习的机遇，你要做的不是沉沦于自我怜悯之中，而是要以建设性的方式利用这些糟糕的打击。这是一个非常正确的观点。

9、在我一生中，我所知道的智者，没有一个不是在无时无刻地学习的。当你知道巴菲特及我的阅读量时，你肯定会感到震惊。我的孩子们嘲笑我，他们认为我其实就是长了两条腿的一本书。

10、巴菲特是这个地球上最卓越的学习机器之一。65岁后，巴菲特的投资技能显著提高。纵观他的整个投资生涯，我可以告诉大家，如果巴菲特停留在他早期的知识层面上，那么他就不可能获得现在这样辉煌的成就。

11、如果你已经具备心智成熟的人所需的智慧水平，那么你就有能力超过那些比你聪明的人。只要从所有不同的学科领域，而不只是少数几个学科领域中汲取最关键的知识点，你就会比他们聪明得多。

12、在生活中，我见识过很多取得很大成就的人。虽然他们既不是最聪明的人，甚至也不是最勤奋的人，但是他们都是很善于学习的人。他们每天晚上入睡时都比起床时变得更智慧，孩子，这一点很重要，尤其在你面临着人生的长跑时。

13、极度专业化才是成功之道。比起理解整个世界来说，大多数人更加擅长专攻一个方面。

14、看看这一代人，他们拥有了电子设备，能够同时处理多项任务，但我仍然可以很自信地断定他们比不上仅专注于阅读的巴菲特。如果你想拥有智慧，就要静下心来阅读。这才是获取智慧的正确途径。

15、我们总是在不断地学习、修正和摒弃自己的理念。及时快速放弃自己原有的理念是最宝贵的品质之一。你必须让自己学会换位思考。

16、如果你不能够比你的对手更清晰地阐述对方的观点，那你就不能说你有一个值得骄傲的观点。这是一项重要的思维训练。

17、那些资历比你丰富的人可能会因为动机导致的偏见，或其他类似的心理因素影响他们的认知能力，在这种情况下，你需要有勇气去推翻他们的决定。当然，有些情况下，你不得不承认自己对某些事情缺乏认识，此时最好的方法就是相信专业人士。

18、我总是与某些人保持距离，他们对问题并不真正理解，但回答问题时却信心满满。

19、我认为那些同时处理多项任务的人都付出了很大代价。

20、以经济学为例，大多数人都接受了单一模式的培训，试图采用一种方法来解决所有问题。有一句话说：对拿锤子的人来说，看什么都像是钉子。这种解决问题的方式是愚蠢的。

21、我认为，极端思想体系会束缚人们的头脑，这一点是必须避免的。

04 

人生经验

1、要得到你想要的某样东西，最可靠的办法是让你自己配得上它。

2、保持理性是一种道德律令。在不该犯傻的时候千万别犯傻。

3、莫扎特被疯狂毁掉的一生就是一个很好的例子。由于拥有无与伦比的天赋，所以他取得的成就足以傲视群雄，然而从一开始，他的生活就过得相当悲惨。他的一生都是在入不敷出中度过的，这让他痛苦不堪。

4、在我不感兴趣的领域，我从未获得过太大的成功。如果你无论如何都不能对某些事情产生兴趣，那么即使你非常聪明，你也很难获得大的成功。

5、抵抗衰老的最佳措施就是在老之前好好生活。

6、在婚姻中，你不应该去寻找具有良好的外貌和性格的伴侣。你需要放低自己的期望去寻找伴侣。

7、有人曾经问过我，在生活中谁对我的个人幸福贡献最大，我说：「这很简单，就是我妻子的第一任丈夫。」

8、我想吃就吃，没有忌口。我从来没在意过我的健康，也从来没做过任何我不想做的锻炼。如果说我有什么成就的话，那主要是由于我坚持深入思考……而有些人认为通过慢跑或其他运动更能使他们进步，能给他们带来力量。

9、职业生涯的三条规则：1，不要销售你自己都不愿意买的东西；2，不要为你不尊重和不欣赏的人工作；3，只和你喜欢的人一起工作。

10、文明的最高形式就是形成一种充满强烈信任感的无缝网络——不需要什么流程，只是可靠的人彼此互相信任……在你自己的生活中，你也会同样渴望有这样充满信任的无缝网络。如果你的婚姻协议写了满满47页纸，那么我建议你还是不要结婚了。

11、噢，与自己信任的人打交道，并让其他人远离你的生活，这种方法很有用。它应该被视为人生指南……聪明的人会避开那些像老鼠药一样的人，毕竟生活中这类人太多了！

12、我喜欢你，皆因你让我想起了自己。谁会不喜欢被他自己的形象凝视呢？

13、记住路易斯·文森蒂的规则：讲实话，你就无需时刻想着自己说过的那些谎言。

14、在我还很小的时候，我得到了最好的法律经验。我曾经问过我的父亲，身为律师的他为什么不为其最好的朋友格兰特·麦克费登做事，反而为一个爱吹牛的傻瓜做那么多事。父亲回复道：「被你称为吹牛大王的那个人可是一座经常陷入法律纠纷的富矿；而麦克费登能迅速地处理问题，同时待人友善，因此很少会遇到法律麻烦。」

15、在得到心理学家称之为强化的力量时，所有人都会工作得更好。如果能持续得到回报，即使巴菲特也会有所反应。请牢记这一点，通过对你身边的人进行正面强化来找寻成功之路。

16、当你面对一场难以置信的灾难时，永远不要因为意志崩溃而让一场灾难演变成两场，甚至三场。

17、长期来看，伟大文明被超越并最终黯然失色的概率是100%。因此，你应该明白文明是如何走向衰落的。

18、生活总是以某种方式伤害某人，又以某种方式帮助他人。面对生活中的打击，每个人都应该积极应对。男子汉就应该这样，坦然地面对生活中的不如意。别总是抱怨，也别指望靠抱怨来解决问题。

19、随着年龄的增长，我变得越来越富有经验。我好像这样一个人：他从摩天大楼往下跳，在下降到第五层楼的时候说：「到目前为止，这是一段不错的旅程。」

20、如果你已经投资巴菲特有40年了，那么即便他对你已经不再有用了，你也没有抱怨的权力。

21、如果你担心通货膨胀，又不需要太多的物品，那么最有效的保护措施之一就是，在生活中你不能有太多荒唐的需求。

22、花费时间去担忧无法处理的事情是没用的。如果你在管理资金时总是感到会有可怕的事情发生，那么我建议，你在余生中可以选择做一个愚蠢的乐观主义者。

23、密歇根音乐学院的肯达尔院长曾告诉过我一则故事。肯达尔小时候曾负责经营一个糖果小摊。其父亲看到他吃了摊子上的一块糖。肯达尔说：「您别担心，我会再新添一块的。」

其父亲说：「这种思维方式会毁了你。如果每次你把自己想要的东西全都拿走，并直接承认自己是贼，这对你来说可能会更好。」

24、嗯，羡慕和妒忌是十诫中的两诫吗？对于抚养过孩子、办过学校、经营过一家律师事务所或投资银行的人来说，你们知道羡慕意味着什么吗？我曾听巴菲特说起过很多次：推动世界前进的不是贪婪，而是羡慕。

谨以此文，缅怀去世的投资大师查理·芒格

投资顾问：王德慧（登记编号：A0740621120003），本报告中的信息或意见不构成交易品种的买卖指令或买卖出价，投资者应自主进行投资决策，据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关，自行承担风险，本公司和作者不因此承担任何法律责任。