2024年1月11日，市场表现有所回暖，虽然上证指数开盘后小幅下挫，但收盘小幅上涨0.31%，中证500、中证1000指数涨幅均超1%。从技术面来看，本日指数在碰触五日线后小幅下挫，表明反弹仍然面临一定的阻力。而从宏观层面来看，本日市场的回暖或主要受到政策预期升温的影响，尤其是对货币政策的预期出现了明显的回暖。而在政策预期被证伪前，市场有望暂时止跌。

一、全球大类资产背离情况

国内股市方面，本日市场整体表现小幅改善，上证指数开盘后一度跌超0.3%，但午后强势拉升，最终收涨0.31%，中证500、中证1000等中小盘指数表现相对较好，涨幅均超1%。

从技术上看，本日指数MACD指标继续下行，但下行速度明显放缓，短期内指数的下跌动能或有所减弱。债市方面，本日10年期国债期货小幅上涨0.01%，但MACD指标已经转负。短期来看，债券市场本轮上涨或已接近尾声。

汇率方面，本日离岸人民币汇率出现小幅升值，离岸人民币汇率在7.17附近运行，MACD指标也开始下降。短期来看，人民币汇率或将转为震荡。海外及商品方面，1月11日美股三大指数均上涨，但相关指数并无背离现象出现。而日经225指数在接连上涨后已经出现了顶背离的现象，但能否被证实仍需观察。 

数据来源：Wind

二、国内申万一级行业背离情况

1月11日A股多数行业上涨，计算机、传媒、通信、电子等TMT成长行业以及电力设备、汽车等新能源行业领涨，仅石油石化、煤炭、公用事业等少数高股息行业小幅下挫。其中，农林牧渔、基础化工、食品饮料、医药生物、非银金融、机械设备等行业均出现了底背离的信号，但能否被证实仍需观察。

数据来源：Wind

三、K线形态及成交量

股指方面，1月11日市场成交小幅放量至7221亿元，K线虽然以实体阳线为主，但长度相对较短，且并没有反包昨日的阴线，短期来看指数在下方有明显支撑，但反弹仍面临阻力。 

国债期货方面，本日10年期国债期货成交明显放量，K线是以实体阳线为主，但并未反包昨日的阴线，且近三日K线已经初步形成了下行趋势，短期来看债券市场可能会出现一定的调整。

汇率方面，本日离岸人民币汇率小幅升值，且近三日K线形成了一个较强的顶分型结构，短期来看人民币汇率或将开始宽幅震荡。

四、北向资金流入流出情况

1月11日，北向资金开盘后小幅净流入，但午后净流入速度突然加快，陆股通整日净流入规模为42.31亿元，其中沪股通净流出规模为2.11亿元，深股通净流入规模为44.42亿元。

数据来源：Wind

本报告由投资顾问程伟（登记编号：A0740618080004）撰写。