2024年1月12日，市场高开低走，上证指数开盘后一度涨超0.5%，但随后持续回调，截至收盘小幅下跌0.16%。我们认为，市场的表现可能与本日公布的通胀及进出口数据相关。

2023年12月按美元计价我国出口同比增长2.3%，好于11月的0.5%，CPI、PPI的同比降幅也小幅收窄。不过，宏观数据回暖的背后可能受到了基数效应以及部分供给因素的影响，从两年平均同比来看，我国出口的增速仍处于下行区间内，这也在一定程度上压制了市场的情绪。

一、全球大类资产背离情况

国内股市方面，本日市场高开低走，上证指数开盘后一度涨超0.5%，但随后转跌，截至收盘上证指数小幅下挫0.16%，中证500、中证1000等中小盘指数表现相对较差。从技术上看，本日指数MACD指标继续下行，但下行速度仍在放缓，短期内指数的下跌动能或有所减弱。

债市方面，本日10年期国债期货大幅下跌0.21%，且MACD指标在零轴以下加速下行。短期来看，债券市场本轮上涨或已接近尾声。

汇率方面，本日离岸人民币汇率窄幅震荡，离岸人民币汇率在7.17附近运行，MACD指标也开始下降。短期来看，人民币汇率或将转为震荡。海外及商品方面，1月12日美股三大指数涨跌互现，但幅度均不到0.1%，且相关指数并无背离现象出现。而日经225指数在接连上涨后已经出现了顶背离的现象，但能否被证实仍需观察。 

数据来源：Wind

二、国内申万一级行业背离情况

1月12日A股多数行业下跌，计算机、传媒、通信、电子等TMT成长行业以及美容护理、社会服务、商贸零售、医药生物等消费行业领跌，而昨日表现较差的公用事业等行业小幅上涨。其中，农林牧渔、基础化工、食品饮料、医药生物、非银金融、机械设备等行业均出现了底背离的信号，但能否被证实仍需观察。

数据来源：Wind

三、K线形态及成交量

股指方面，1月12日市场成交再度缩量至6892亿元，K线也出现了较长的上影线，短期来看指数在下方有明显支撑，但反弹至五日线附近仍面临阻力。

国债期货方面，本日10年期国债期货成交明显放量，K线是以实体阴线为主，且近几日K线已经形成了下行趋势，短期来看债券市场可能会继续调整。

汇率方面，本日离岸人民币汇率小幅升值，但幅度不大且伴随着一定的下影线，短期来看人民币汇率或将开始宽幅震荡。

四、北向资金流入流出情况

1月12日，北向资金再度转为净流出，陆股通整日净流出规模为30.32亿元，其中沪股通净流入规模为3.52亿元，深股通净流出规模为33.84亿元。

数据来源：Wind

本报告由投资顾问程伟（登记编号：A0740618080004）撰写。