中长期来看，我们对股票市场的基本逻辑和判断并未改变，即当前宏观经济已经从衰退期转向复苏期，此时资本市场会不断出现新的投资机会。

具体到当前，5月29日A股高开但最终震荡走低，上证指数整日小涨0.28%，不同板块间分化明显，我们持续看好的TMT板块本日表现占优，而新能源板块出现大幅调整。在投资者情绪回归理性后，市场再度陷入震荡状态，短期我们仍然建议关注TMT板块，以及具备防御属性的消费、公用事业板块。

一、全球大类资产背离情况

5月29日A股开盘上涨，但随后出现震荡，上证指数最终小幅收涨，主要指数并未出现明显的背离形态。此前出现底背离的中证1000指数本日小幅收跌，但MACD指标继续上行。考虑到其本轮底背离并不明显，后续上涨空间可能相对有限。

5月29日，中国台湾加权指数继续上涨0.80%，再度创下近一年来新高，日频DIF指标继续发出顶背离信号，但从K线形态来看，上涨动能可能正在减弱。同时，本日中国香港恒生指数下跌0.89%，DIF指标继续发出底背离信号。从指标走势来看，后续底背离现象能否被证实有待观察。

5月26日，纳斯达克指数大涨2.19%，MACD指标出现反弹，顶背离现象被化解的可能性再度增加。

二、国内申万一级行业背离情况

5月29日A股多数行业下跌，新能源板块大幅调整。计算机、传媒、社会服务等行业领涨。其中，房地产行业本日下跌1.09%，底背离现象被化解的可能性再度增加。食品饮料行业本日下跌0.69%，MACD指标转负，开始发出底背离信号，但从技术指标走势来看，底背离现象可能会在短时间内被化解。公用事业行业本日大幅收涨，MACD指标由负转正，开始发出顶背离信号。由于其顶背离信号出现时间较短，后续能否被证实仍有待观察。

此外，煤炭行业本日小幅下跌0.35%，DIF指标继续下行，底背离现象已被化解。

三、K线形态及成交量

股指方面，5月29日A股主要指数均高开，但最终放量收阴，市场成交再度回升至9000亿以上，中小盘股指数略好于大盘股指数。从K线形态来看，本日主要指数再度呈现出实体阴线较长的形态，短期内市场走势的不确定性增加。

国债期货方面，5月29日10年期国债期货缩量收阳，整日上涨0.14%，且本日实体阳线较长，短期或仍有上涨动能。我们认为，在系统性政策出台前，10年期国债价格仍有回补的空间，但突破前高仍然面临压力。

四、浪型判断

5月29日A股保持震荡，不同板块之间走势分化，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数仍在趋势以下。短期来看，市场可能仍然维持震荡状态，从政策面以及基本面来看，新一轮上涨行情的开启仍需耐心等待。

5月29日TMT板块逆势上涨，传媒、通信、电子行业均收涨，仅计算机行业小幅收跌，中信TMT指数本日上涨0.55%。对比2013年走势来看，我们仍然认为后续TMT板块有望继续反弹，并开启主升浪3浪。

五、北向资金流入流出情况

5月29日，北向资金在连续三日大幅净流出后，转为小幅净流入，整日流入规模为14.37亿元。其中沪股通整日净流入3.57亿元，深股通整日净流入10.80亿元。 

本报告由投资顾问撰写。投资顾问：李枭剑（登记编号：A0740123050026）