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导语: 首部国家级消费专项规划引爆市场，大消费板块掀起涨停潮！

7月15日，A股市场呈现显著的结构性分化特征。以大消费为代表的白酒板块迎来久违的集体上涨，板块成分股全线飘红，金种子酒、古井贡酒双双涨停，山西汾酒、泸州老窖等涨幅居前。与之形成鲜明对比的是，前期涨幅较大的科技板块遭遇明显回调，存储芯片概念震荡回落，德明利一字跌停，佰维存储跌超8%，算力芯片概念同步走弱。市场资金在消费与科技之间形成了一次清晰的轮动。

消费板块今日的全面爆发，政策面与宏观数据构成双重支撑！

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一、短期催化事件：

1、国家级消费规划“独立成篇”，政策层级与战略意义深远

7月13日，国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》，这是我国首份专门针对扩大消费制定的国家级五年专项规划，改变了以往将扩大消费相关部署嵌入国民经济和社会发展总体规划的做法，将消费促进工作升级为独立的顶层设计。规划明确提出到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右的目标，并围绕服务消费提质惠民、商品消费扩容升级、消费新业态新模式新场景培育、消费能力提升等方面部署28条重点任务。

点评：规划核心突破在于从“给补贴、促购买”转向“提收入、稳预期、优供给”，解决居民“不能消费、不敢消费、不愿消费”三大深层矛盾，消费行业有望从存量博弈走向系统性扩容。

2、社零数据验证消费回暖，服务消费成核心增量

国家统计局7月15日发布数据显示，上半年社会消费品零售总额248722亿元，同比增长1.3%，其中6月单月同比增长1.0%实现转正；服务零售额增长5.3%，通讯信息服务类、旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额较快增长。国泰海通研报指出，剔除汽车、家电、石油制品三类扰动项后，居民刚需、升级、服务消费内生需求保持3%以上稳健增长，消费内生回暖趋势明确。

点评：服务消费增速大幅领跑商品零售，验证居民消费从“购买商品”向“购买服务”和“购买体验”转变的长期趋势，文旅演艺、酒店餐饮、通信信息服务等高成长赛道值得持续关注。

3、估值底+业绩底共振，龙头盈利弹性开始释放

消费板块经历长周期调整后，估值已处历史极低分位。以消费80指数为例，其市盈率为21倍，低于5年以来九成以上的时间。与此同时，基本面改善信号明确——五粮液预计2026年上半年净利润同比增88.80%-98.97%，验证了头部企业在去库存后的盈利弹性。高盛研究报告认为，中国白酒行业最艰难的去库存阶段已经过去，行业正处于复苏极早期阶段。

点评：政策催化、估值洼地、业绩改善三重共振，消费板块有望迎来估值修复与业绩改善的戴维斯双击行情。

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二、投资策略：

结合开源证券、财通证券、东兴证券等机构观点，在当前消费板块底部区域，投资应聚焦三条主线：

白酒龙头底部布局主线：白酒板块已进入估值底部区间，渠道库存持续去化、批价企稳，预计下半年行业大概率回暖，优先选择业绩确定性强、具备提价能力的头部酒企。

健康食品与餐饮供应链主线：规划明确支持营养健康饮品、特医食品、地域餐饮品牌培育，挂钩“银发经济”和“健康消费”的保健食品、餐饮供应链（复合调味品、预制菜）受益明确。

大众品估值修复主线：关注高分红、低负债、经营现金流稳定的食品饮料龙头企业，特别是基本面有转好预期的速冻行业、调味品行业和休闲零食行业。

相关公司梳理

①贵州茅台：白酒行业绝对龙头，品牌壁垒深厚，规划提振居民可支配收入后高端礼赠需求有望持续回暖，业绩确定性强。

②古井贡酒：区域龙头白酒品牌，今日涨停领涨板块，受益于商务宴请场景修复与消费升级趋势。

③海天味业：调味品行业龙头，餐饮供应链核心受益标的，规划推动地域餐饮品牌化将带动复调需求增长。

④中国中免：免税零售龙头，服务消费扩容与入境消费政策直接受益，今日股价大涨超5%。

⑤万辰集团：零食量贩赛道龙头，依托县域商业网点建设与下沉市场渠道拓展，增量空间广阔。

以上个股仅作梳理，不作买卖依据，据此操作风险自担！

风险提示：

政策落地效果不及预期风险；居民消费信心修复缓慢风险；行业竞争加剧与成本上行风险；板块短期冲高后回调风险。

资料参考：

20260714-万联证券-消费行业快评报告：《扩大消费“十五五”规划》落地，长效机制打开新空间